El potencial de crecimiento del 47% de ON Semiconductor en 2026: Lo que un analista de Wall Street ve

El jugador de chips de IA pasado por alto

Mientras los inversores se fijan en el dominio de Nvidia en la inteligencia artificial, una historia más silenciosa se está desarrollando en el sector de los semiconductores. El analista de Evercore ISI, Mark Lipacis, recientemente aumentó su precio objetivo para ON Semiconductor de $68 a $80—lo que representa un aumento del 47% respecto a los precios de cierre del 18 de diciembre de 2025. Esta proyección contrasta marcadamente con el consenso más amplio, que solo ve un potencial de aumento del 9% para el fabricante de chips.

La llamada alcista revela algo importante: no todas las oportunidades de semiconductores de IA giran en torno a los fabricantes de GPU. ON Semiconductor opera en un segmento diferente pero igualmente crítico del ecosistema de infraestructura de inteligencia artificial.

¿Por qué el optimismo?

El modelo de negocio de ON Semiconductor se centra en soluciones inteligentes de energía y detección, tecnologías integradas en centros de datos, vehículos eléctricos, sistemas industriales y redes de energía. La empresa estima que su mercado direccionable es de $44 mil millones, expandiéndose a una tasa de crecimiento anual compuesta del 18%.

Dos catalizadores podrían impulsar el crecimiento en 2026. Primero, el lanzamiento de semiconductores de potencia de nitruro de galio vertical (vGaN) representa una innovación significativa. Estos chips logran voltajes de operación más altos y capacidades de conmutación más rápidas, reduciendo la pérdida de energía en hasta un 50%. Para los centros de datos de IA que exigen eficiencia, esta tecnología ofrece un valor tangible.

En segundo lugar, la adquisición de las tecnologías de potencia Vcore de Aura Semiconductor por parte de Onsemi aborda brechas críticas en las soluciones de infraestructura de IA de próxima generación, según el CEO Hassane El-Khoury. La integración podría desbloquear nuevas fuentes de ingresos.

Verificación de Realidad: El Consenso Cuenta una Historia Diferente

No todos en Wall Street comparten el entusiasmo de Lipacis. De 34 analistas que cubren ON Semiconductor, solo 15 lo califican como “compra” o “compra fuerte”. Dieciocho recomiendan mantener, y uno sugiere vender. El objetivo de Lipacis de $80 representa la visión más optimista disponible.

El escepticismo tiene mérito. Los ingresos de Onsemi en el tercer trimestre cayeron un 12% interanual, mientras que las ganancias por acción diluidas cayeron un 32%. La dirección proyecta un crecimiento de ingresos del 10-12% CAGR hasta 2027—impresionante en relación con los promedios de la industria, pero modesto en comparación con el crecimiento proyectado del 48% de Nvidia para el próximo año.

Los vientos en contra del mercado también son importantes. La adopción de vehículos eléctricos en EE. UU. está disminuyendo debido a la reversión de políticas y a la reducción de incentivos. Dado que los vehículos eléctricos representan una parte de rápido crecimiento del mercado direccionable de Onsemi, esta tendencia plantea desafíos a corto plazo.

Valoración y la Pregunta de Inversión

ON Semiconductor se comercia a un múltiplo de precio a ganancias a futuro de 18.5x, un múltiplo razonable que no ha atraído la atención institucional generalizada. La compañía posee ventajas tecnológicas legítimas y se posiciona en mercados en crecimiento, sin embargo, enfrenta riesgos de ejecución y incertidumbres macroeconómicas.

La proyección del 47% parece optimista. La opinión consensuada de modestos incrementos de un solo dígito parece más alineada con los fundamentos actuales. Dicho esto, los semiconductores con tecnología diferenciada en infraestructura de inteligencia artificial merecen ser monitoreados a medida que los mercados reevalúan las valoraciones más allá de los fabricantes de GPU.