Análisis profundo del índice VIX: indicadores de volatilidad que los inversores deben conocer

¿Por qué los traders prestan atención al VIX?

En los mercados financieros globales, el VIX es una de las herramientas de medición de volatilidad más observadas. Muchos inversores lo llaman el “índice del miedo”, ya que cuando el mercado de acciones experimenta caídas, este índice suele subir. Entender este indicador es crucial para los traders que desean proteger sus carteras frente a la volatilidad del mercado.

Entonces, ¿qué es el índice VIX? En pocas palabras, refleja las expectativas de los participantes del mercado sobre la futura volatilidad de los precios. Cuando los inversores temen que el mercado caiga, tienden a comprar instrumentos de protección, lo que impulsa a la alza el valor del VIX.

Conceptos básicos sobre la volatilidad

Antes de entender el VIX, es necesario comprender qué significa la volatilidad. La volatilidad mide la magnitud de las fluctuaciones en los precios de los activos en un período determinado. Por ejemplo, una acción que fluctúa un 2% diario tiene mayor volatilidad que otra que solo varía un 0.5% diario.

En el mercado existen dos formas principales de medir la volatilidad. La primera es la volatilidad histórica, que se calcula observando los cambios de precios pasados. La segunda es la volatilidad implícita, que se basa en los datos reales de los precios de las opciones y refleja las expectativas de los inversores sobre la volatilidad futura. La volatilidad implícita es importante porque la propia valoración de las opciones incorpora las percepciones del mercado sobre los movimientos futuros de los precios.

Origen y evolución del índice VIX

La Bolsa de Opciones de Chicago (CBOE) lanzó en 1993 el VIX, convirtiéndose en el primer índice oficial para medir la volatilidad del mercado. Inicialmente, este índice se basaba en los datos de opciones del índice S&P 500 (que representa a las 500 mayores empresas cotizadas en EE. UU.).

¿Cómo se comporta el índice VIX en la práctica? Normalmente, el valor del VIX en EE. UU. oscila entre 10 y 25 puntos. Sin embargo, en condiciones extremas del mercado, la situación puede ser muy diferente. Durante la crisis financiera de 2008, el VIX superó los 80 puntos. De manera similar, en 2020, durante la pandemia de COVID-19, se registraron picos similares. Estos valores máximos indican momentos de pánico extremo entre los inversores.

Relación inversa entre el VIX y el mercado de acciones

Al comparar el VIX con el S&P 500, se observa un patrón claro: casi siempre se mueven en direcciones opuestas. Cuando el mercado bursátil sube, el VIX baja; y cuando el mercado cae, el VIX sube. La razón de esta relación inversa radica en la dinámica del mercado de opciones.

Las opciones son, en esencia, instrumentos de protección contra riesgos. Cuando los precios de las acciones comienzan a caer, los traders aumentan la demanda de opciones de protección (opciones de venta). A medida que aumenta la demanda, el precio de estas opciones sube, elevando la medición de la volatilidad implícita. Dado que el VIX se calcula a partir de estas opciones, cuando los inversores buscan protección, el valor del VIX sube de forma natural.

Métodos y proceso de cálculo del VIX

¿En qué se basa el cálculo del índice VIX? Utiliza opciones del índice S&P 500, especialmente aquellas con vencimientos entre 23 y 37 días. Este rango incluye las opciones mensuales (que vencen el tercer viernes de cada mes) y las opciones semanales.

Durante el proceso de cálculo, se excluyen las opciones sin actividad de mercado para garantizar la validez de los datos. Si no hay transacciones en dos precios de ejercicio consecutivos, se excluyen todas las opciones posteriores. Este proceso dinámico significa que la cesta de opciones que conforma el cálculo del VIX cambia continuamente, por lo que no puede calcularse manualmente y requiere de algoritmos complejos en tiempo real.

Uso del VIX para protección y estrategias de inversión

Dado que el VIX sube cuando el mercado cae, muchos inversores utilizan productos derivados del volatilidad como protección de sus carteras. Existen opciones y futuros del VIX que permiten a los traders apostar directamente a la volatilidad. Además, hay fondos cotizados (ETFs) que siguen el índice VIX.

No obstante, es importante destacar que estos productos derivados son de alto riesgo. Pueden implicar costos elevados y, en algunos casos, causar pérdidas superiores al capital invertido inicialmente. Por ello, no son adecuados para inversores novatos sin experiencia.

Familia de índices de volatilidad a nivel mundial

Además del VIX del S&P 500, la CBOE ha desarrollado diversos índices de volatilidad para otros mercados. Estos índices siguen la volatilidad de empresas listadas en la Bolsa de Nueva York (NYSE) y en NASDAQ. También existen medidas de volatilidad para el índice Dow Jones y el Russell 2000 (que incluye acciones de pequeña capitalización en EE. UU.). Asimismo, en Europa y otras regiones se han lanzado índices similares, ofreciendo una visión más detallada del sentimiento del mercado.

Estas herramientas diversificadas permiten a los inversores evaluar con mayor precisión el nivel de riesgo en diferentes sectores del mercado.