10·11暴跌之后，¿el mercado realmente se ha recuperado?😮

Si solo miras el precio, muchas personas pensarán:
“Eso no ha caído más, debería considerarse una recuperación, ¿verdad?”
Pero si cambias el enfoque de las velas K a la liquidez, la estructura de posiciones y la valoración de derivados, la conclusión puede ser completamente diferente—
El mercado de criptomonedas actual se asemeja más a una “fase de deterioro de la liquidez”, en lugar de la víspera de un nuevo repunte.

1. El order book te está diciendo: no hay optimismo, simplemente no hay compradores
El primer problema aparece en la profundidad del order book de los contratos perpetuos de BTC.
Desde octubre, la profundidad de compra y venta de los contratos perpetuos de BTC se ha ido reduciendo continuamente:

Antes, la absorción de compras superaba los 2 mil millones de dólares

Ahora, se mantiene en un rango de 1 a 2 mil millones de dólares a largo plazo

La diferencia entre las profundidades de compra y venta siempre se mantiene en niveles extremadamente bajos

Esto no indica que los alcistas tengan ventaja, ni que los bajistas dominen,
sino que—los compradores están desapareciendo.
La verdadera recuperación debería ir acompañada de órdenes de compra más gruesas y transacciones proactivas más agresivas;
pero el estado actual del order book más bien parece:

“Todos no tienen prisa por vender, pero tampoco hay nadie dispuesto a gastar dinero en serio.”

2. Mercado de altcoins: la caída ya no trae oportunidades de compra
Si el BTC todavía puede sostenerse por “consenso”,
las señales en el mercado de altcoins son aún más directas.

Las posiciones en futuros siguen bajando

El volumen de transacciones se reduce en paralelo

El precio baja, pero no hay acciones de aumento de posiciones

Este es un estado muy típico:
Caída ≠ barato, sino “nadie quiere comprar”.
Cuando el mercado pasa de “comprar en pánico” a “gestión en frío”,
generalmente significa que los fondos ya no creen en la narrativa de una recuperación a corto plazo.

3. Mercado de opciones: ¿en qué están realmente protegiéndose los fondos?
Si el mercado spot y los contratos aún contienen emociones,
el mercado de opciones suele reflejar juicios más reales.
Actualmente, el mercado de opciones de BTC presenta varios cambios clave:
1️⃣ La proporción de posiciones en opciones de BTC se acerca al 90%
Esto ya es claramente superior a la media histórica,
indicando que el poder de fijación de precios en el mercado se concentra en:

Instituciones

Market Makers

Fondos de cobertura

Los minoristas, en esta etapa, tienen casi nada que decir.

2️⃣ Las opciones de compra parecen ser muchas, pero en realidad son una lotería
Claro, la cantidad de opciones de compra todavía supera a las de venta,
pero al analizar la distribución por precios de ejercicio:

Muchas concentradas por encima de 100,000 dólares

Las primas son extremadamente bajas

Más bien parecen apuestas de cola de bajo coste

No es una confianza absoluta en que subirá, sino:
“Ya que es barato, compro por la posibilidad.”

3️⃣ Lo que realmente atrae fondos son las opciones de venta en niveles bajos
El dinero realmente se concentra en:

Por debajo de 85,000 dólares

Aproximadamente el 75% del capital en opciones

Las primas de venta de opciones de venta son claramente altas

Esto no es especulación, sino protección.
El alto precio de las puts refleja que:
los principales están comprando seguros contra riesgos a la baja, no apostando a una ruptura del mercado.

4. Flujos de stablecoins: la división entre minoristas y instituciones ya está a la vista
Los datos de stablecoins confirman aún más esta estructura dividida.
USDT: todavía en las exchanges

Las reservas en exchanges alcanzan máximos históricos

Los fondos de trading todavía en el mercado

En su mayoría en modo “esperando oportunidad”

Este es un comportamiento típico de los minoristas:
No venden, pero tampoco se atreven a atacar de forma impulsiva.

USDC: están retirando

Las reservas en exchanges se reducen claramente en el corto plazo

Las instituciones reguladas activamente reducen su exposición al riesgo

Más inclinadas a abandonar o cambiar a activos de menor riesgo

Detrás de esto hay una preferencia de riesgo completamente diferente.
👉 Un grupo espera comprar en el suelo, otro gestiona riesgos.

5. Conclusión: esto no es acumulación, es una lucha de tira y afloja
Al juntar todas estas señales, la conclusión se vuelve muy clara:

El order book se adelgaza → la liquidez se retira

Los altcoins ya no llaman la atención → la aversión al riesgo aumenta

El peso de las opciones se desplaza hacia abajo → los principales defienden

Las stablecoins se dividen → las instituciones se retiran, los minoristas esperan

El mercado post 10·11 no está en la fase de “caer y luego subir”,
sino en una lucha constante por la pérdida de liquidez y la defensa de las instituciones.
En lugar de esperar una ruptura de los 100,000 dólares,
lo que realmente importa es si los 85,000 dólares se mantienen de manera efectiva, ese sí es un nivel clave para vigilar.
El mercado no carece de oportunidades,
pero ahora más bien parece un juego de paciencia y estructura de fondos, no una subida impulsada por emociones.