Cómo Kalshi y Polymarket convirtieron la misma industria en dos mundos diferentes

Kalshi y Polymarket representan dos orígenes opuestos de los mercados de predicción

Uno se construyó dentro de la regulación financiera estadounidense y el otro surgió de la cultura abierta de las criptomonedas. Su rivalidad refleja un conflicto más profundo entre la confianza institucional y la innovación sin permisos.

Las elecciones estadounidenses de 2024 obligaron a ambas plataformas a situarse en el mismo escenario regulatorio

Kalshi ganó una histórica sentencia legal que permitió la regulación de mercados electorales mientras Polymarket volvía a entrar en Estados Unidos adquiriendo un intercambio totalmente licenciado. Esto puso a ambos modelos en competencia directa por primera vez.

El futuro de los mercados de predicción es la convergencia, no la separación

Kalshi se está moviendo hacia las vías blockchain y la distribución global, mientras que Polymarket se dirige hacia estructuras reguladas y confianza institucional. Ambos están evolucionando hacia un papel compartido como parte de la infraestructura de información que valora eventos futuros.

Durante mucho tiempo, los mercados de predicción se trataron como pequeños experimentos alejados del centro de las finanzas globales. Pero los acontecimientos de 2024 y 2025 cambiaron esa suposición de la noche a la mañana. A medida que aumentaba la tensión política y la incertidumbre macro moldeaba cada conversación, la idea de “fijar el precio del futuro” de repente no solo parecía útil, sino necesaria. Los mercados se dieron cuenta de que los eventos podían negociarse como activos. Los resultados tenían un valor medible. El riesgo podía expresarse no a través de la opinión, sino del precio.

Dos andenes lideraron este turno. Kalshi y Polymarket comparten la misma misión pero surgieron de mundos opuestos. Uno construido desde dentro del sistema financiero estadounidense. El otro nació de la cultura abierta de las criptomonedas. Una anclada en la regulación. El otro se define por el diseño sin permisos. Para 2025, estas dos fuerzas chocaron en el mismo escenario y transformaron el futuro de los mercados de predicción.

Para entender la industria actual, no se puede comparar solo características. Debes mirar los orígenes. Cómo cada uno define la verdad. Cómo cada uno gestiona la incertidumbre. Cómo cada uno gana confianza. La rivalidad entre Kalshi y Polymarket es más que un simple concurso empresarial. Es un largo capítulo en la tensión entre la lógica institucional y la lógica de mercado abierto. Y esa tensión ahora define la dirección de todo un sector.

ORÍGENES E IDENTIDADES

Cómo un exchange regulado y un experimento cripto formaron dos modelos opuestos

Si los mercados de predicción representan una nueva forma de entender la información, entonces Kalshi y Polymarket representan dos ideas muy diferentes sobre cómo debería funcionar ese sistema.

Kalshi creció dentro de la mentalidad de las finanzas tradicionales. Sus fundadores vieron una clara brecha. Los inversores podían cubrir tipos, materias primas o volatilidad, pero no tenían ninguna herramienta legal para cubrir resultados políticos o macroeconómicos. Eventos como el Brexit o las elecciones estadounidenses generaron una exposición económica real, pero carecieron de una estructura de mercado adecuada. Desde el primer día, Kalshi rechazó los atajos. Se enfrentó directamente al proceso regulatorio. Sin ningún producto en el mercado, el equipo pasó años trabajando bajo las normas estadounidenses. En 2020 se convirtió en un mercado de contratos designado bajo la CFTC, formando parte de la misma categoría legal que las principales bolsas de futuros.

Polymarket vino de la dirección opuesta. Surgió de comunidades cripto donde la apertura y la rapidez importan más que la estructura formal. En lugar de cuentas bancarias y cámaras de compensación, empezó con carteras y liquidación en tiempo real. El oráculo optimista de UMA se encargó de la resolución. Cualquiera podía unirse con unos pocos clics. Esto generó un rápido crecimiento y una cultura distintiva que combinaba el comercio con la atención en internet.

Durante años, los dos caminos apenas se tocaron. Las instituciones pasaron a Kalshi. Los nativos de criptomonedas iban a Polymarket. Pero durante el ciclo electoral de 2024 la atención aumentó. De repente, los dos modelos se acercaron al mismo centro. Ambos tenían que responder a la misma pregunta más profunda. Qué da legitimidad a un mercado. El sistema detrás de ello o la participación en él.

LA REGULACIÓN COMO CAMPO DE BATALLA

Por qué las elecciones estadounidenses de 2024 obligaron a ambas plataformas a enfrentarse al mismo sistema

Las elecciones estadounidenses hicieron más que mover los precios. Obligó a toda la industria del mercado de predicción a enfrentarse a una pregunta que se evitó durante años. ¿Quién puede dejar que la gente intercambie resultados políticos? Y en qué base legal.

Kalshi enfrentó esta pregunta directamente. La CFTC había bloqueado durante mucho tiempo los mercados políticos llamándolos juegos. Kalshi desafió esta interpretación con una interpretación estricta de la ley. Las elecciones son procesos cívicos, no juegos. A finales de 2024, un tribunal federal estuvo de acuerdo. Esta sentencia cambió la industria. Por primera vez en la historia moderna, una bolsa regulada de EE. Unidos obtuvo el derecho a listar mercados electorales. El capital, que esperaba en la banda, entró de inmediato y el volumen de Kalshi lo reflejaba.

Polymarket tomó un camino diferente. Tras ser multado en 2022, se prohibió la entrada de usuarios estadounidenses. Pero en 2025 dio un paso decisivo. En lugar de empezar de cero, adquirió QCEX, un intercambio inactivo con licencias completas de CFTC. Esto permitió que Polymarket reingresara en Estados Unidos bajo una estructura regulada. También forzó un cambio. La versión estadounidense ahora sigue las normas KYC y utiliza un modelo custodial, a diferencia de su versión global sin permisos.

En ese momento, ambos andenes estaban en el mismo terreno. Kalshi venía de la regulación hacia fuera. Polymarket surgió del mundo cripto hacia adentro. Ambos se dieron cuenta de que el mercado estadounidense era demasiado importante para ignorarlo. El ciclo electoral se convirtió en el punto álgido de su rivalidad y en un momento que moldeó sus estrategias a largo plazo.

ESTRUCTURA DEL MERCADO Y LIQUIDEZ

Cómo la tecnología, las tarifas y el comportamiento de los usuarios crearon dos sistemas en competencia

Los mercados de predicción no solo se tratan de quién es más preciso. Dependen de cómo funcione el mercado. La microestructura, el diseño de comisiones y la profundidad de liquidez deciden si una plataforma puede sobrevivir al estrés, la volatilidad y los rápidos cambios de atención.

Kalshi utiliza un libro central de órdenes límite con liquidación en dólares. Esto se ajusta a las expectativas institucionales y proporciona claridad legal. Pero también genera fricción. Durante los momentos de mayor cuo, el sistema puede ralentizarse o tener dificultades con la carga. Las vías bancarias limitan la velocidad de liquidación y generan retrasos que los usuarios de criptomonedas nunca ven.

Polymarket se construyó alrededor de una idea diferente. Pasó de AMM puro a un libro de pedidos híbrido para soportar un mayor flujo. Con la ejecución en cadena y el acceso global, atrajo a traders activos y atención cultural. Pero también se expuso a nuevos riesgos. Los incidentes de gobernanza de Oracle demostraron que los sistemas abiertos pueden producir resultados que los intercambios tradicionales nunca enfrentan.

Las comisiones crearon otra división. La tarifa media de Kalshi supera el uno por ciento dependiendo de la volatilidad. La aplicación estadounidense de Polymarket cobra 0 coma 01 por ciento. La diferencia es simple pero poderosa. Para los traders activos, la fricción por comisiones determina hacia dónde va la liquidez.

Los patrones de liquidez cuentan la historia más clara. El polimercado domina los mercados culturales y sociales de cola larga. Kalshi domina los mercados macro y regulados. En el ciclo 2024-2025, la liquidez se movió entre ambas plataformas como mareas alternas. Polymarket captó la atención global desde los primeros años. Kalshi capturó capital regulado tras la aprobación legal. Cada uno construyó fortaleza en diferentes zonas del mapa de liquidez. La siguiente pregunta es qué zona se convierte en la capa fundamental para toda la industria.

CONVERGENCIA Y FUTURO

Por qué ambas plataformas se dirigen hacia el mismo destino

La siguiente fase de los mercados de predicción no estará moldeada por la separación, sino por la convergencia. Ambas plataformas ya se están moviendo una hacia la otra.

Kalshi está explorando integraciones con blockchain a través de Solana y Base. Quiere ciclos más rápidos y una distribución global. Sabe que el futuro del trading de eventos no puede depender solo de las vías bancarias. Polymarket se está acercando a la confianza institucional. Actualmente opera una estructura regulada para usuarios estadounidenses y sigue las normas de la CFTC. Entiende que el crecimiento a largo plazo requiere claridad legal y un marco estable.

Sus identidades empiezan a solaparse. Kalshi aspira a convertirse en la capa de asentamiento regulado para Web3. Polymarket aspira a convertirse en el motor de predicción de bajas comisiones en el mercado estadounidense. Ambos están escalando la misma montaña desde lados opuestos.

El cambio más profundo es cómo la sociedad trata ahora los mercados de predicción. Ya no son simples herramientas de apuestas. Se están convirtiendo en parte de la capa de información. Los medios los tratan como señales en tiempo real. Las empresas pueden utilizarlos para medir riesgos. Las comunidades los utilizan para entender el sentimiento. Una vez que la predicción se convierte en infraestructura, moldea cómo la gente piensa sobre el futuro mismo.

Kalshi aporta confianza institucional. El polimercado aporta un impulso cultural. Juntos están empujando a la industria hacia un mundo donde los mercados no solo valoran activos, sino que también valoran eventos, atención y realidades emergentes.

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