La bajada de tipos de la Reserva Federal esta noche es poca cosa; el verdadero espectáculo está en la "inyección de liquidez" y las luchas internas.

【BlockBeats】Este jueves a las 3 de la madrugada se conocerán los resultados de la última reunión del año de la Reserva Federal sobre los tipos de interés, y media hora después Powell dará una rueda de prensa. ¿Bajarán los tipos en 25 puntos básicos? Los datos de la CME muestran que la probabilidad es del 87,6%, prácticamente está asegurado.

Sin embargo, la bajada de tipos en sí no es lo más importante. El mercado está realmente atento a dos cuestiones: ¿La Reserva Federal inyectará liquidez al mercado? Y, además, ¿cómo influirá en la política del próximo año la cada vez más evidente alineación política dentro de la propia Reserva Federal?

Primero, la liquidez. La reducción del balance ya se ha detenido silenciosamente, y ahora la cuestión es cómo gestionar ese enorme balance de la Reserva Federal. El equipo de estrategia de tipos de interés de Bank of America hizo una previsión la semana pasada: creen que la Reserva Federal podría anunciar a partir de enero la compra mensual de 45.000 millones de dólares en bonos del Tesoro a un año o menos, bajo el nombre de “operaciones de gestión de reservas”. Si esto se confirma, la liquidez del mercado podría cambiar radicalmente.

En cuanto a las divisiones internas, esta reunión podría ser la más tensa de los últimos años. De los 12 miembros con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto, 5 se oponen o dudan claramente de seguir relajando la política, mientras que 3 miembros del consejo apoyan la bajada de tipos. Esta división hace que la idea de una “Reserva Federal politizada” gane cada vez más peso. Si miramos la historia, desde 2019 no ha habido más de tres votos en contra en una sola reunión, y si retrocedemos hasta 1990, una situación así solo ha ocurrido nueve veces.

La hoja de ruta de la política monetaria para 2026 podría estar gestándose precisamente en esta polémica reunión.