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El relevo en la Reserva Federal está a punto de producirse, pero el mercado está sorprendentemente tranquilo.

En mayo del año que viene, finaliza el mandato de Powell, y es muy probable que Kevin Hassett, principal asesor económico de Trump, tome el relevo. Suena a grandes cambios, pero los traders están votando con su dinero real: ni rastro de pánico.

¿Por qué? Basta con ver las apuestas del mercado.

**La bajada de tipos no será tan agresiva como se piensa**

Actualmente, el mercado prevé que, hasta finales del año que viene, la Reserva Federal solo bajará los tipos 3 veces, 25 puntos básicos cada vez. Dos de esas bajadas probablemente se producirán mientras Powell aún siga en el cargo. Cuando Hassett tome realmente el mando, en la segunda mitad de 2026, quizá solo quede margen para una bajada más. Bastante diferente a los "grandes recortes" de los que habla Trump.

**La inflación es el verdadero jefe**

La lógica del mercado es bastante sencilla. Cuando llegue el relevo, lo más probable es que la inflación siga rondando el 3%. Esto significa que el tipo de interés real (tipo nominal menos inflación) podría estar ya cerca de cero. ¿Y qué implica un tipo de interés real en cero? Que la política monetaria ya es bastante laxa y no hay tanta necesidad de seguir aflojando.

En otras palabras—

Cambie quien cambie, lo prioritario sigue siendo controlar la inflación. Los "grandes recortes de tipos" de los que habla Trump son más bien un gesto político. Ni los mercados de bonos ni los de acciones deberían entusiasmarse demasiado: el año que viene no habrá "barra libre de liquidez".

**La clave sigue siendo la inflación**

¿Hassett seguirá la línea conservadora de Powell o hará algo diferente? Al final, dependerá de si los datos de inflación le dan esa oportunidad. Amigos del mundo cripto, no subestiméis el impacto de esta lógica en el mercado.

¿Qué opináis vosotros? ¿Son suficientes 3 bajadas de tipos el año que viene? Comentad en la sección de comentarios.