No te tomes este mensaje como una noticia macroeconómica más que pasa desapercibida.

Porque lo que está ocurriendo ahora es que el mercado de deuda pública japonés, ese refugio considerado durante mucho tiempo el más seguro del mundo, se está convirtiendo en el epicentro de la tormenta.

Aquí están los datos:
La tenencia extranjera ha pasado del 12% hace 15 años al 65% actual.

¿Sabes lo que significa esto?
La "última pieza que nunca fallaría" del sistema financiero global está empezando a resquebrajarse.

Y esto no es solo un problema de Japón.
Va a afectar a:

• La fijación de los tipos de interés globales
• La liquidez del mercado de deuda
• El apetito por los activos de riesgo
• El ritmo y dirección de los flujos de capital

Todos están pendientes de los movimientos de la Reserva Federal,
pero el verdadero cambio se está gestando, en silencio, al otro lado del Pacífico.

**¿Por qué la deuda pública japonesa se ha convertido de repente en el origen del riesgo global?**

En resumen, por tres motivos:

**1. La entrada de capital extranjero, pero es "dinero rápido"**

Ahora, cerca de dos tercios del volumen de negociación procede de fondos extranjeros.
La supuesta "estabilidad" de la deuda japonesa no se basa en el respaldo de capital nacional, sino en la operativa de jugadores cortoplacistas que entran y salen a alta frecuencia.

Ya conoces las características del capital extranjero:
Rápido, agresivo, certero y aún más rápido para escapar.
En cuanto el sentimiento del mercado cambia, se retiran antes que nadie.

Esto no es estabilidad de mercado,
esto es una bomba de liquidez que puede estallar en cualquier momento.

**2. El Banco de Japón se ha retirado; el paraguas ya no está**

¿Qué ha hecho el Banco de Japón en la última década?
Ha sido la máquina de compra de deuda más agresiva del mundo.
Mantuvo los rendimientos de la deuda pública bajo control férreo, lo que hizo que todo el mundo considerara la deuda japonesa como