Bruselas acaba de presentar una propuesta que lleva meses gestándose. ¿El plan? Utilizar los activos rusos congelados como garantía para un enorme paquete de préstamos destinado a Kyiv.

Aquí es donde la cosa se complica. Bélgica posee la mayor parte de estos fondos congelados. Y no es que estén precisamente entusiasmados con el plan. Sin su apoyo, toda esta maniobra financiera podría estrellarse antes incluso de empezar.

La mecánica es interesante desde una perspectiva de macrofinanzas. Utilizar activos estatales como garantía de préstamos no es algo sin precedentes, pero la escala y las implicaciones geopolíticas aquí son de otro nivel. Los mercados están observando cómo el congelamiento de activos soberanos podría remodelar los protocolos de las finanzas internacionales.

¿Qué lo hace especialmente relevante? El precedente que sienta respecto a cómo pueden movilizarse los activos congelados en los sistemas financieros. Que esto salga adelante o se estanque en la burocracia belga podría indicar cuán flexible—o rígida—es realmente la coordinación financiera europea cuando las cosas se ponen difíciles.

La propuesta está sobre la mesa. Ahora viene la parte difícil: lograr que todos los implicados se alineen cuando hay miles de millones en juego y los cálculos políticos pesan mucho.