Esto es lo que realmente ha estado ocurriendo con estos proyectos de infraestructuras a gran escala:

¿Los fondos prestados? Supuestamente se destinan a grandes iniciativas de construcción. Pero si profundizas, encontrarás algo preocupante.

Desde hace años, la función principal de la nueva deuda no ha sido financiar nuevos desarrollos. En su lugar, se ha convertido en un mecanismo para refinanciar la deuda existente, una deuda que no puede devolverse mediante los retornos económicos reales generados por los proyectos que originalmente financiaba.

Piensa en ese ciclo por un momento. Se financian proyectos. No generan suficiente valor para cubrir sus costes. Así que se pide más dinero prestado, no para construir algo nuevo, sino simplemente para mantener a flote los préstamos anteriores.

Es un clásico bucle de refinanciación en el que los activos subyacentes nunca llegan a cumplir con la productividad económica prometida. La deuda sigue creciendo, pero la creación de valor... esa es otra historia completamente distinta.