#美联储重启降息步伐 Los últimos datos han salido a la luz: la deuda pública negociable de Estados Unidos ha superado ya el umbral de los 30,2 billones de dólares. ¿Qué significa esto? Que la cartera del Tesoro se está vaciando a una velocidad visible a simple vista.

Veamos primero algunos números clave. Deuda en circulación: 30,2 billones; deuda total: 38,4 billones; límite legal de deuda: 41,1 billones; el margen restante es de menos de 3 billones. Este colchón se está esfumando rápidamente. ¿Por qué sube la deuda tan deprisa? Dos razones principales: durante la pandemia en 2020 se tomaron prestados 4,3 billones en un solo año, marcando el récord histórico de expansión de deuda en un solo ejercicio; además, en los dos últimos años, la política de altos tipos de interés ha disparado los costes de refinanciación, haciendo que la deuda crezca como una bola de nieve.

Aún más preocupante es la carga de los intereses. Para el año fiscal 2025 se prevé pagar 1,2 billones de dólares solo en intereses, convirtiéndose ya en la segunda mayor partida del presupuesto federal, solo por detrás del gasto social, e incluso podría superar el gasto en defensa. En un entorno de tipos altos, cada vez que el Gobierno pide dinero prestado, tiene que pagar intereses más altos; este ciclo resulta inquietante.

¿A qué prestará atención el mercado en los próximos meses? Primero, al nombramiento del nuevo presidente de la Reserva Federal: si el mercado percibe que la persona elegida no es lo suficientemente independiente, los tipos de interés a largo plazo reaccionarán de inmediato, afectando a bonos, hipotecas y créditos al consumo. En segundo lugar, a la negociación del techo de deuda: si aparece un bloqueo político, la volatilidad se disparará rápidamente. Por último, a cómo emite deuda el Tesoro: la proporción entre bonos a corto y largo plazo influirá directamente en la curva de rendimientos.

$BTC y otros activos de riesgo son extremadamente sensibles a estas variables macroeconómicas. Cuando la presión fiscal del sistema financiero tradicional entra en una nueva fase, las características de refugio y la demanda de cobertura del mercado cripto podrían ser reevaluadas. En los próximos trimestres, la dirección de la política, las expectativas de tipos y la negociación sobre el techo de deuda serán variables centrales a seguir muy de cerca.