¡Nuevo reglamento de la FDIC de EE. UU.! Las reservas de stablecoins tienen requisitos estrictos y no disfrutan de la garantía de depósito de 250k USD por persona

La FDIC presenta un marco regulatorio para las stablecoins, implementa la ley GENIUS y exige 1:1 de reservas y reembolsos en 2 días, aclarando que no se aplica el seguro de depósitos.

El marco regulatorio federal toma forma; la FDIC impulsa los detalles de la ley GENIUS

La Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) aprobó ayer (4/7) una propuesta de normativa nueva, dirigida a los bancos bajo su jurisdicción y a sus entidades afiliadas que emiten y gestionan stablecoins, estableciendo el primer marco integral de supervisión prudencial. La medida busca ejecutar la Ley GENIUS, firmada el año pasado por la administración de Trump; representa un paso clave del gobierno federal de Estados Unidos en la supervisión de activos digitales vinculados al dólar.

Según la propuesta, la FDIC definirá a los “emisores de stablecoins de pagos permitidos” (PPSIs). Estas entidades se prevén que operen como subsidiarias de las entidades reguladas por la FDIC y deberán cumplir estrictos estándares de capital, reservas y gestión de riesgos.

El vicepresidente de la FDIC, Travis Hill, señaló en una reunión del directorio que, a medida que el uso de stablecoins en infraestructuras de pagos sigue ampliándose, este marco tiene como objetivo hacer frente a posibles riesgos operativos y mantener la estabilidad del sistema financiero. Esta nueva reglamentación es la segunda ola de acciones regulatorias importantes que sigue a la iniciada en diciembre del año pasado, cuando la FDIC emitió los procedimientos para que los bancos soliciten emitir stablecoins mediante entidades afiliadas.

Al mismo tiempo, la Oficina del Contralor de la Moneda de Estados Unidos (OCC) también publicó en febrero de este año el marco regulatorio correspondiente para las entidades bajo su jurisdicción, lo que muestra que los reguladores financieros federales estadounidenses están trabajando para establecer un sistema unificado de supervisión de stablecoins.

Reservas estrictas 1:1 y requisitos de liquidez para garantizar reembolsos en 2 días

En la gestión de los activos de reserva, la propuesta de la FDIC exige que los emisores de stablecoins mantengan reservas completas en proporción 1:1 y que dichas reservas estén estrictamente separadas de otras actividades del emisor. Los activos de reserva que cumplan los requisitos se limitan únicamente a instrumentos de alta liquidez y bajo riesgo, incluidos: dinero en efectivo de EE. UU., saldos mantenidos en bancos de la Reserva Federal, depósitos en bancos asegurados, bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y ciertos acuerdos de recompra (repo) a un día. El emisor debe monitorear diariamente sus activos de reserva y someterse a auditorías periódicas. Además, la propuesta incluye límites de concentración para la tenencia de reservas, con el fin de reducir la exposición al riesgo con un solo contraparte y asegurar que aún exista capacidad suficiente de reembolso durante presiones en el mercado.

Con respecto al mecanismo de reembolso que más preocupa a los inversores, la norma establece estándares de servicio claros. El emisor debe publicar una política de reembolso nítida y debe completar las solicitudes de reembolso dentro de 2 días hábiles. Para mitigar el riesgo de corridas, la FDIC dispone que si el importe reembolsado en un solo día supera el 10% del total en circulación, el emisor debe notificar de inmediato al regulador y, según el caso, puede solicitar la extensión del plazo de reembolso. Este mecanismo pretende ofrecer transparencia al mercado y, a la vez, proporcionar alertas tempranas a las autoridades supervisoras, evitando que los problemas de liquidez de stablecoins individuales evolucionen hacia riesgos financieros sistémicos.

Colchón de capital y umbrales operativos: delimitación estricta de los límites de ingresos por intereses

Además de las normas sobre activos de reserva, la FDIC también impone requisitos estrictos de capital y operación a los emisores. Los nuevos emisores de stablecoins de pagos, durante los primeros 3 años de operación, deben mantener al menos 5 millones de capital inicial, y la composición del capital posterior debe estar dominada por el capital ordinario de Nivel 1. Además de los requisitos de capital legales, el emisor debe mantener un colchón adicional de liquidez independiente equivalente a 12 meses de gastos operativos; estos fondos se definen explícitamente como una reserva operativa distinta de la reserva para stablecoins. Asimismo, para grandes emisores con capitalización superior a 50 mil millones, la FDIC exigirá revisiones anuales con mayor frecuencia y comprobaciones específicas de cumplimiento.

En cuanto a las características del producto, la FDIC traza una línea roja sobre la naturaleza de los rendimientos de las stablecoins. La propuesta limita explícitamente que el emisor no puede anunciar que los tenedores de stablecoins pueden obtener intereses o ganancias, y aun si los incentivos de devolución se ofrecen mediante arreglos con terceros, estos también deben ser examinados rigurosamente. Esta norma refleja la postura de los reguladores de clasificar las stablecoins como instrumentos de pago y no como productos de ahorro. En términos de resiliencia operativa, el emisor debe establecer sistemas integrales de seguridad de red que abarquen la gestión de llaves privadas, la supervisión de la cadena de bloques, la respuesta ante incidentes y la certificación anual de cumplimiento contra el lavado de dinero, para garantizar la seguridad y el cumplimiento de los activos digitales en el plano tecnológico.

Aclaración del alcance del seguro de depósitos: las stablecoins no se benefician de una protección “de penetración”

Una de las aclaraciones más importantes dentro de este marco regulatorio es la definición del alcance de aplicación del seguro de depósitos. La FDIC indica con claridad que, según este marco, las stablecoins emitidas por esta vía no disfrutan de la protección estándar del seguro de depósitos de 250,000 por persona. Esto significa que las reservas que el emisor mantiene en un banco se considerarán depósitos corporativos del emisor, y los tenedores de tokens no cuentan con protección individual. Esta prohibición de un seguro “de penetración” se establece para evitar que el mercado confunda que las stablecoins tienen el mismo respaldo federal que los depósitos bancarios, manteniendo así los límites de riesgo entre las stablecoins y el sistema financiero tradicional.

Sin embargo, la FDIC también da un trato diferente a los depósitos tokenizados. Si los depósitos bancarios tradicionales se presentan únicamente en formato técnico tokenizado y aún cumplen la definición legal de depósitos bancarios, entonces pueden seguir recibiendo el trato de seguro de depósitos estándar. Actualmente, la propuesta ya entró en un periodo de 60 días para solicitar opiniones públicas. La FDIC busca aportes del público sobre 144 cuestiones específicas, como calibración de capital, activos admisibles, y la prohibición de intereses, entre otras.

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A medida que se acerca el plazo de implementación a mediados de 2026 establecido por la ley GENIUS, los reguladores federales están acelerando la mejora de estas reglas. Al mismo tiempo, el Senado de EE. UU. también está realizando las últimas negociaciones sobre la controversia en torno a la retribución por ingresos de stablecoins dentro de la Ley CLARITY; la completa institucionalización legal de las stablecoins se ha convertido en un tema central de la política de criptomonedas de EE. UU. para 2026.