¿No comprar es el mayor riesgo? Wall Street se da cuenta: en “esto” del Bitcoin, ¡todo ha cambiado!

Cada vez que se menciona el Bitcoin, lo que aparece en la mente de los inversores no es más que “subidas y caídas bruscas”, “una caída devastadora del 90% desde el máximo”. Sin embargo, la estructura del mercado está cambiando silenciosamente: en este ciclo de mercado, la mayor caída del Bitcoin es de solo alrededor del 50%, y en comparación con el pasado se ha reducido de forma evidente. Los analistas creen que esto refleja que el Bitcoin se está transformando de “juguete especulativo” en una categoría de activo madura.
Jason Fernandes, cofundador y analista de mercado de la plataforma de inversión en criptomonedas AdLunam, afirmó: “La caída del Bitcoin se ha reducido a cerca del 50%; eso es la prueba de que la estructura del mercado está madurando.” También explicó que, a medida que la liquidez del mercado sigue profundizándose y aumenta la participación de las instituciones, el alcance de la volatilidad en las subidas y bajadas del Bitcoin naturalmente se comprimirá. Además, recalcó:

En esta etapa, el foco del mercado ya no es cuestionar la legitimidad del Bitcoin, sino analizar cómo optimizar la asignación de activos .

Adiós a las oscilaciones violentas, la curva de crecimiento “se suaviza”
Zack Wainwright, analista de Fidelity Digital Assets, también expresó recientemente una opinión similar en una plataforma social. Señaló que, a medida que el mercado se vuelve cada vez más maduro, el Bitcoin “ya no estalla de manera tan ciega” y disminuye la probabilidad de que se materialicen riesgos extremos a la baja.
Al revisar el pasado, el Bitcoin ha atravesado varias veces “inviernos cripto”, con un nivel de dureza que deja una impresión duradera:

• 2013: Después de que el Bitcoin subiera a un máximo de 1,163 dólares, se desplomó en cadena hasta los 152 dólares a principios de 2015, con una caída de hasta el 87%;
• 2017: Después de dispararse hasta un pico de 20,000 dólares, en un año cayó en picado hasta 3,122 dólares, con una caída de aproximadamente 84%.

Comparando la magnitud de las caídas de estos dos mercados bajistas, después de que el Bitcoin alcanzara un máximo histórico de cerca de 12.6 billones de dólares en octubre de 2025, aunque hubo una corrección, la intensidad dista mucho de la de antes.
Zack Wainwright comentó: “La fuerza de las subidas en cada ciclo se ha vuelto más moderada que en el ciclo anterior, y el riesgo de caída tampoco es tan impactante como antes.”
No obstante, no todos los analistas mantienen una postura optimista. Mike McGlone, estratega senior de materias primas de Bloomberg Intelligence, advirtió que cree que “la burbuja de las criptomonedas ya se ha pinchado” y que, si en el futuro se produce una venta generalizada de activos de riesgo como el mercado de valores y las materias primas, el Bitcoin aún podría enfrentar el riesgo de “reversión a la media” (el fenómeno de que los precios de los activos tienden a regresar al promedio histórico a largo plazo), con un descenso hasta el umbral de 1,000 dólares.
Frente a esto, Jason Fernandes, que ya ha intercambiado críticas con Mike McGlone en varias ocasiones, respondió y enfatizó que la “escala del mercado” de las criptomonedas ya no es la misma que antes. A medida que el valor de mercado del Bitcoin sigue creciendo, el tamaño del capital necesario para provocar una caída del 90% es demasiado enorme; por ello, la probabilidad de un colapso extremo es prácticamente nula.
Además, desde los ETF spot de Bitcoin hasta la exposición de los fondos de pensiones, estas “fosas” de capital de nivel institucional dificultan estructuralmente que se produzcan ventas a gran escala.

De “apuesta de alto riesgo” a “optimizador de carteras”
Otro indicio de la madurez del mercado del Bitcoin se refleja en el modo en que los inversores institucionales asignan sus activos. Jason Fernandes señaló que lo que realmente cambia la actitud de los inversores institucionales no son las narrativas, sino los datos de la cartera. Dijo:

Si solo se necesita una asignación pequeña de entre 1% y 3% para mejorar de forma significativa el rendimiento de la cartera, al mismo tiempo que se mejora el ratio de Sharpe (Sharpe Ratio, un indicador del rendimiento ajustado por riesgo), y además sin aumentar de manera evidente el riesgo de caídas de la cartera en general, entonces el papel del Bitcoin deja de ser solo una apuesta única y se convierte más en una herramienta de mejora de la eficiencia dentro de una cartera diversificada.

Esa orientación también ha cambiado la forma en que las instituciones evalúan el riesgo. Jason Fernandes dijo:

El problema ya no es si “tener Bitcoin es demasiado arriesgado”, sino si “si no se asigna nada al Bitcoin, la cartera pierde oportunidades”.

El informe de investigación reciente de Fidelity también respalda esta visión: al observar el desempeño de los principales activos en los últimos 10 años, el Bitcoin ha generado un rendimiento asombroso de hasta aproximadamente 20,000%, dejando muy atrás a las acciones estadounidenses, el oro y los bonos; aunque la volatilidad ha sido intensa, después de ajustar por riesgo, su desempeño sigue estando en la cima. El informe mencionó:

Aunque el Bitcoin es un activo relativamente joven, ha evolucionado rápidamente hasta convertirse en una de las principales categorías de activos y, durante los últimos 15 años, ha ganado 11 veces el título de mejor desempeño.

Sin embargo, donde hay mérito, también hay sacrificio. Jason Fernandes recordó a los inversores: “A medida que el Bitcoin entra en una etapa madura y la volatilidad se reduce, el mercado también debería esperar que el rendimiento futuro del Bitcoin se normalice. Las grandes subidas asimétricas de los primeros años venían acompañadas por el riesgo de caídas extremas; ahora que el tamaño de la caída se reduce, el desempeño del Bitcoin se parecerá cada vez más a una asignación de activos macro, en lugar de ser una apuesta de alto riesgo tipo venture capital.”