GM amigos, em um mercado de alta, sempre somos bombardeados pelo sucesso de 100x em nossa linha do tempo [inserir Hyperliquid shillpor favor, pare], mas não estamos falando o suficiente sobre a oportunidade perdida.

Neste artigo, apresento uma retrospectiva sobre a história do Protocolo Virtuals, como conheci os fundadores no início e como perdi meu primeiro 100x como um VC.

Observação: Tecnicamente, minha primeira falha de 1000x foi a rodada inicial da Solana por meio de um amigo investidor-anjo em 2019, mas eu não era um investooor na época.

Disclaimer: Eu sou um investidor na@primitivecrypto (PV). PV não é um VC, mas escreve cheques para VC. As opiniões neste artigo são exclusivamente minhas.

Virtuals é a minha maior perda líquida da aventura do ciclo. Os fundadores entraram em contato comigo pela primeira vez em julho, por volta do ETHCC, quando seu FDV era de ~$50M. Antes disso, eu já havia ouvido falar do projeto por meio de amigos em comum desde o primeiro trimestre, quando seu valor era ainda menor. Avançando seis meses, a plataforma de tokenização de agentes de IA é um personagem principal no ciclo atual de criptomoedas.

Jansen e Wee Kee, os co-fundadores da Virtuals, realmente têm aquele espírito empreendedor.

Lembro que eles estavam compartilhando incansavelmente com investidores e operadores no espaço das Virtuais. Sendo também baseado no Sudeste Asiático (SEA) na maior parte do tempo, ouvi de amigos cripto sobre sua reformulação da era PathDAO e sua tese sobre tokenização de agentes de IA. Essa pura tenacidade de continuar trabalhando em um projeto mesmo após passar pelo mercado em baixa, e sem qualquer listagem significativa em CEX, é uma impressionante demonstração de determinação. Muitos outros fundadores teriam devolvido o capital ou abandonado seus projetos diante da mesma situação. A equipe das Virtuais seguiu em frente e voltou mais forte do que nunca.

O que Levou à Minha Decisão de NGMI

Mais cedo este ano, vimos uma série de projetos de cripto x IA que estão tentando descentralizar computação ou inferência. Provavelmente não preciso dizer que houve muito software fictício dessas turmas. A maioria desses projetos não tinha uma forma real para que os usuários comuns participassem. Claro, talvez você pudesse conseguir alguns airdrops aqui e ali ao se juntar à rede e executar algumas computações, mas não havia nada tão tangível como o GameFi ou o pool2 DeFi que permite um nível escalável de mania varejista.

Inicialmente, eu pensei que isso seria realizado por meio de alguma forma de gamificação na coleta de dados exclusivos, combinados com aplicativos centrados no consumidor que tornam a experiência única - talvez com um pouco de ponzinomics também. Afinal, os dados ainda são a base sólida de qualquer modelo de IA; e qual é a melhor maneira de incentivar as pessoas a compartilhar dados exclusivos do que com dinheiro mágico da internet grátis?

Lembra da terceira temporada de Westworld?

Acontece que o mercado de criptomoedas mostra que está cada vez mais polarizado. Pulamos o que eu escrevi no último parágrafo e fomos direto para a emissão de ativos - que continua sendo o principal PMF criptográfico.

A equipe do Virtuals, dada toda a sua árdua trabalho anterior, estava extremamente bem adequada para aproveitar esta oportunidade.

Digite GOAT

Eles dizem que a sorte é o que acontece quando a preparação encontra a oportunidade.

Neste ponto, não preciso explicar o que é GOAT; Se você não está ciente do fenômeno, esta é uma boa explicaçãoartigoEm resumo, GOAT desencadeou a mania da moeda do agente de IA ao abrir a imaginação do mercado sobre o que é possível quando um agente de IA pode interagir com uma forma de dinheiro. Há muitos detalhes aqui sobre as limitações do GOAT, como há algum nível de intervenção humana, etc. — mas o ponto chave permanece o mesmo, o GOAT convenceu as pessoas de que quando um agente de IA encontra criptomoedas, abre um mundo inteiramente novo de experimentação.

Percebendo essa oportunidade, a equipe da Virtuals sabia que tinham que mostrar sua própria tecnologia e ser rápidos sobre isso.

LUNA, seu próprio agente de IA tokenizado, foi lançado em 16 de outubro, aproximadamente uma semana após o lançamento do GOAT. Se você está no mundo das criptomoedas há algum tempo, sabe que ser um beta para um personagem principal não é o bastante. Durante uma sessão de café da manhã em Bangkok, Jansen me disse que a equipe da Virtuals se esforçou muito para fazer da Luna o primeiro agente de IA que pudesse fazer uma transação onchain autonomamente.

Aprendizados Então Você Está GMI

Por sua natureza, um reflexo é frequentemente subjetivo, mas aqui estão algumas das minhas conclusões:

• Tenacidade: A equipe Virtuals demonstrou um nível excepcional de tenacidade ao continuariterandoem diversos produtos. Diferentes fundadores têm estruturas de motivação diferentes com base em suas razões pessoais e antecedentes socioeconômicos. Independentemente desses fatores, é essencial apostar em equipes que não desistem, mantenham um nível intenso de ambição e estejam sempre por dentro das tendências do mercado.
• Geo-Arbitragem e Experimentação Rápida: Geralmente, projetos que tentam fazer experimentação rápida (mais um modelo baseado em plataforma/plataforma de lançamento) têm dificuldade em se destacar nos mercados ocidentais devido à estrutura de alto custo. Sendo baseado em SEA, os Virtuals foram capazes de iterar rapidamente com uma estrutura de custo mais baixo, mas obter o benefício de uma base de usuários e mercado de capitais denominados em USD.
• Resiliência e Negócios em primeiro lugar: A força dos fundadores baseados no SEA é a resiliência. A região sempre foi sobre negócios em primeiro lugar, pegando o que funcionava nos mercados ocidentais / chineses e implementando-o localmente, se você está falando de negócios convencionais, web2 ou cripto. Essa cultura de não ser um maxi ideológico ou tecnológico, mas uma mentalidade de business first, foi fortemente demonstrada pelos fundadores da Virtuals. Eles sabiam o que não sabiam, o que lhes faltava e qual era o seu fosso.

O que vem a seguir

A mania do agente de inteligência artificial só tem acontecido há cerca de 2 meses, mas eu sinto como se tivesse envelhecido por dois anos. Enquanto o mercado já está mostrando sinais de fadiga, acredito que teremos mais mania de criptomoedas x inteligência artificial em 2025. O vertical de criptomoedas sempre começa no canto mais degenerado, antes de evoluir para casos de uso mais maduros.

Uma coisa permanece verdadeira → Sem criptomoeda, a experimentação de IA é severamente limitada.

Isso é mais óbvio com experimentos de agentes de IA. Você não pode deixar um agente de IA aleatório tocar capital real no sistema TradFi sem pilhas de papelada e advogados atrás de suas costas. Você não pode dar dinheiro literal a um agente de IA aleatório. Cripto é a forma mais pura de dinheiro para um ser digital consciente.

Assim, as experimentações de agentes de IA evoluirão de apenas um invólucro GPT que pode twittar negociações a $100M FDV para casos de uso mais interessantes - pessoalmente, estou animado para analisar:

• Mais estruturas de tokenização de agentes de IA e plataformas de tokenização. Embora a equipe Virtuals esteja constantemente lançando novos produtos, ainda há espaço para competição. Outras plataformas como@ai16zdao, @MoemateAI, @Spectral_Labs, e @griffaindotcomsurgiram para conquistar uma parte do mercado.
• Experimentação de agentes de IA de nicho. Projetos como @freysa_ai, @aiwdaddyissuese@Big_Pharmaimostra que existem mais experimentos de nicho e casos de uso que podemos explorar. A chave está em como você evolui de ser apenas um experimento divertido para um protocolo legítimo.
• Agente de criptografia x IA do consumidor. Como manter o benefício e a novidade dos agentes de IA, mas empacotá-los de uma forma que seja atraente como um aplicativo de consumo? Ele pode até ser mesclado com outros produtos de IA, como dados, treinamento ou inferência — a chave é manter a novidade dos agentes de IA.
• Agente de IA x vice. Não me atrevo a pontificar muito aqui. Mas veremos mais agentes de IA que estão fazendo um fluxo de caixa significativo não simplesmente por causa de seu token ou negociando os mercados de criptomoedas, mas entrando em negócios de vício (jogos de azar, indústria adulta, etc.)
• Agente de IA x pagamento. Interação avançada entre agentes e como podemos usar agentes para desbloquear uma experiência de pagamento mais perfeita offchain e onchain.

A mentalidade de VC às vezes pode ser falha quando se trata de iniciativas orientadas pela comunidade. A chave para o aprendizado é estar sempre aberto a novos experimentos, livre das normas convencionais, e adaptar-se, não idealizar. Primitive está sempre à procura de fundadores ousados, se você está trabalhando em qualquer um dos itens acima, vamos conversar!

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