Creo que todos ya han visto muchos registros de Consensus HK en las últimas dos semanas, así que no los repetiré. En resumen, la mayoría de los sentimientos giran en torno a la decepción en la industria, la falta de avances visibles y la creencia de que ya estamos en un mercado bajista. Al mismo tiempo, esa semana también fue un gran festín para los traders de P y los KOL. El mayor impacto del viaje a Hong Kong en mí fue la noción de legitimidad: aquellos traders de P y KOL que trabajan aún más duro que los fondos y emprendedores obtuvieron legítimamente sus recompensas. Son inversores surrealistas que siempre logran dar el toque final perfecto a cada operación. Muchos traders de P siguen el principio de "90% o BTC, 10% posiciones activas en SOL", siempre manteniendo la preparación y el sprint de PVP. No importa cuánto beneficio obtengan cada vez, se adhieren a esta asignación. Debido a la ola de memes y la economía de la atención, este se convirtió en el tema más candente en HK.

La victoria de Kaito ha inaugurado una era dorada para los KOL, donde la atención ahora tiene un precio y puede monetizarse rápidamente. En marcado contraste, todo el ecosistema de Ethereum parece sin vida, sus narrativas huecas e idealistas no encuentran seguidores, un brutal reality check. Los llamados inversores de valor están profundamente atrapados, los poseedores a largo plazo se vuelven bajistas en Ethereum y se están moviendo hacia Solana. Muchos no ven el nivel de hambre de los emprendedores de Ethereum (en comparación con Solana, donde un desarrollador que busca conexiones en el espacio L2/Ethereum generalmente espera dos semanas, mientras que la Fundación Solana generalmente completa la integración, crea chats grupales y comienza discusiones en dos días). Parece que las fuerzas dominantes en las criptomonedas han dado forma deliberadamente a este entorno, donde en este mini ciclo alcista, se desalienta a los poseedores a largo plazo, mientras que los traders a corto plazo reciben mejores recompensas. Sin embargo, en mi opinión, esto es una llamada de atención para los líderes de la industria como Ethereum, destacando su inacción o falta de conciencia de crisis. El mercado está dando la señal de alarma.

El surgimiento del cortoplacismo: El colapso de los valores industriales

Al mismo tiempo, a medida que todos se deshacen de sus disfraces y buscan obtener una gran ganancia final antes de que termine el mercado alcista, muchos han abandonado ideales y creencias, convirtiéndose en máquinas de arbitraje sin emociones. A nadie le importa más el futuro de la industria, todos solo quieren hacer una última ronda de dinero en este ciclo. Los intercambios, con el fin de apoyar los precios y cadenas de sus propios tokens, están dispuestos a renunciar a los estándares de listado para listar proyectos en los que han invertido. Los proyectos de primer nivel tratan al TGE como su última oportunidad de cobro. Los creadores de mercado se han convertido en los campeones invictos de este ciclo, aprovechando BD y branding para asegurar asignaciones gratuitas, y en un mercado de tokens de VC en declive, un MM de tamaño mediano promedio puede asegurar casi $40 millones en ingresos netos. Todo parece estar pasando de una visión a largo plazo a burbujas y especulaciones a corto plazo, y estos comportamientos están teniendo un profundo impacto en los emprendedores que todavía están comprometidos con la construcción.

Este momento se siente inquietantemente similar a 2018 y 2022, frío, muy frío. Los participantes de la industria se van porque no ven esperanza ni reconocimiento en el espacio. Todos están tratando de sobrevivir de todas las formas posibles a través del mercado bajista. Para aquellos que aún están construyendo y trabajando, este es un período increíblemente doloroso, que requiere convicción y valores inquebrantables. Trump remodeló los valores fundamentales de los Estados Unidos y, en la industria de la criptomoneda, Trump Token ha desencadenado una ola de inversión nihilista. Cuando tanto constructores como especuladores ven esto como un juego rápido y a corto plazo, todos se centran en cuánto dinero pueden sacar antes de que se presione el botón del “juego del dinero”.

Resumiendo el viaje a Hong Kong, fue un gran colapso de las normas de la industria y un juicio escrito formal sobre Ethereum. ¿Como el empresario más exitoso en la industria, realmente ha dirigido bien el rumbo de la industria? ¿Está llevando a la industria hacia el nihilismo?

Los desafíos y la transformación del ecosistema Ethereum

TL;DR: Los fundadores en la escena de la infraestructura de Denver son muy pesimistas, mientras que los fundadores en aplicaciones e IA son muy optimistas.

El viaje a Denver reveló muchas realidades impactantes. Muchos fundadores y desarrolladores que han estado construyendo de manera constante durante años de repente recibieron la noticia de que el imperio se estaba derrumbando. Se negaron a creerlo, ya que el ecosistema de Ethereum ha fomentado durante mucho tiempo una cultura de ser cuidados. La recaudación de fondos siempre había sido fácil para ellos, y habían visto a proyectos menos exitosos prosperar en los mercados especulativos de tokens. Quizás nunca imaginaron que llegaría el día en que ya no podrían asegurar financiamiento o que sus propios tokens colapsarían a cero como cualquier otro vaporware. Cuando su horizonte se reduce a solo 6-9 meses, finalmente comprenden la urgencia de crear productos con ingresos reales y bases de usuarios, obligándolos a repensar seriamente los problemas fundamentales de Ethereum. Por supuesto, nunca es realmente demasiado tarde, pero para estos fundadores, despidos drásticos y un rechazo completo de sus creencias pasadas son ahora necesarios. Este es un desafío inmenso, ya que deben apostar por una dirección incierta arriesgando todo lo que tienen.

Según estadísticas incompletas, los proyectos profundamente incrustados en Ethereum y en el ecosistema de EVM han recaudado cientos de miles de millones de dólares, con una valoración combinada del mercado primario y secundario que supera el billón de dólares. Ahora se enfrentan a una pregunta crítica: ¿deberían quedarse en Ethereum o irse? Incluso alguien tan influyente como el fundador de Lido, Konstantin, recibió cientos de mensajes directos de los fundadores de DeFi de Ethereum (incluido Uniswap) en el momento en que tuiteó sobre el establecimiento de una segunda Fundación Ethereum. Esto resalta los profundos desafíos para el consenso de Ethereum.

También ha surgido otra oleada de emprendedores del ecosistema de Ethereum. Estas personas fueron una vez la columna vertebral de los avances técnicos de la industria, produciendo soluciones ampliamente adoptadas, ya sea en TEE, zkTLS o rollups, dominaron el espacio. Sin embargo, muchos de ellos ahora están agotados. No importa cuán avanzados sean sus protocolos, no ven emoción emprendedora real en desarrollar soluciones para problemas que carecen de usuarios finales y demanda. Lo que realmente les emociona ahora son los innovadores documentos de investigación que surgen en la IA. Francamente, estos fundadores no son un grupo pequeño, y están entre los pocos de la industria capaces de realizar un trabajo técnico profundo y ofrecer soluciones viables. Si un número significativo de ellos elige irse, creo que el desarrollo de la infraestructura de Ethereum retrocederá al menos tres a cinco años.

La Fascinante Energía de la Integración de AI y Web3

Al principio, muchos creían que no había puntos calientes o desarrollos significativos en la escena de infraestructura de Denver. Sin embargo, después de participar en discusiones diarias con 3-4 nuevos proyectos de AI * Web3, presenciamos el entusiasta abrazo de la comunidad de Ethereum hacia la inteligencia artificial y las tecnologías emergentes, junto con exploraciones innovadoras en áreas como DeTraining, Inferencia y DePIN. Ethereum se está adaptando activamente a las nuevas tendencias tecnológicas y explorando escenarios de aplicación novedosos.

Tanto el capital como los empresarios se han convertido en los visionarios iniciales de la industria. Paradigm lideró una inversión de valoración de $1 mil millones en la empresa Web3 LLM Nous Research. Groq generó más de $1 mil millones en ingresos por Inferencia en el último año. Openmind, en colaboración con Unitree Robotics, desarrolló RobotAI. El producto de código abierto de DePAI hizo su debut en Denver. Hyperbolic se ha convertido en una de las redes de inferencia más integradas para desarrolladores en Web3. Además, plataformas de inteligencia de código abierto como Open Gradient y Pluralis están avanzando.

En conferencias de Ethereum como Denver, desarrolladores inteligentes y fundadores ya están ayudando a Web3 a abrazar por completo la IA. Todos están pensando en cómo integrar agentes de IA y más aplicaciones en entornos Web3. La industria nunca ha tenido un punto final o una pausa. La investigación y la curiosidad siempre impulsarán a los constructores a avanzar.

Openmind, en colaboración con Unitree Robotics, desarrolló RobotAI, y el producto de código abierto de DePAI fue exhibido en Denver.

Alivio macro positivo y progresión de las criptomonedas

Sin embargo, después de interactuar con la mayoría de las instituciones estadounidenses, la escena es completamente diferente a la de Asia. Existe un fuerte optimismo sobre el entorno de política criptográfica y el próximo mercado alcista. La política bancaria de EE. UU. para aceptar la custodia de activos criptográficos ha sido aprobada y pronto los bancos permitirán gradualmente que BTC/ETH se utilice como garantía, con la posibilidad de extender esto al equipo de minería. Se está perfilando una clara tendencia: un entorno de tasas de interés favorable a las criptomonedas está en el horizonte. La tasa de préstamo, anteriormente alrededor del 10%, puede ajustarse al 3-4%, e incluso a tasas de interés negativas en Japón. Esto traerá liquidez de vuelta a la industria.

Además, estamos viendo una serie de políticas cripto-positivas en los EE. UU. Uniswap y Coinbase están considerando diseñar modelos de valores tokenizados, lo que permitiría a los inversores de la industria tradicional evaluar y comprar mejor los tokens. El alivio regulatorio en este ciclo superará con creces nuestras expectativas, lo que me hace muy optimista sobre el entorno macroeconómico para los próximos dos años.

Muchas personas afirman que este mercado alcista ya ha terminado, pero no estoy de acuerdo. Cada mercado alcista no solo está respaldado por el mercado macro sino también impulsado por la innovación interna de las criptomonedas y la aparición de nuevas aplicaciones. En este ciclo, todavía no hemos visto una verdadera innovación, y si eso continúa, será un mercado alcista falso. En los próximos dos años, podemos esperar que más empresas tradicionales, e incluso naciones enteras, se unan a las redes L2, emitiendo sus redes descentralizadas. Esto reavivará el crecimiento y la captura de valor de L1 de Ethereum, impulsado por la prosperidad de las empresas L2.

Reestructuración de la gobernanza de Ethereum: Avanzando hacia la corriente principal y la comercialización

En el tercer día de Denver, asistí al evento Pragma de ETHGlobal, donde conocí a varios desarrolladores principales de EF que revelaron próximos cambios organizativos dentro de Ethereum. Una de las figuras más interesantes fue @dannyryan, que se ha ganado una sólida reputación dentro de la comunidad de desarrolladores principales de Ethereum. La recién establecida @Etherealizeasumirá la misión de liderar Ethereum hacia una nueva era, impulsando su adopción y comercialización masiva. Además, los dos Co-Directores Ejecutivos de la fundación, Hsiao-Wei@hwwonx y Tomasz @tkstanczak, ambos están profundamente involucrados en el desarrollo de Ethereum. Hsiao-Wei ha estado trabajando junto a Vitalik desde 2016, viajando con él por todo el mundo (como se ve en la foto adjunta del Ethereum Hackathon de 2019 en Beijing, donde Hsiao-Wei se sentó al lado de Vitalik). Tomasz, el fundador de Nethermind, está muy familiarizado con todo el ecosistema de Ethereum y, como una tienda de desarrollo de terceros, comprende la lógica comercial sostenible necesaria para ayudar a Ethereum a encontrar un equilibrio entre infraestructura y comercialización.

La persona que está sentada al lado de Vitalik en la foto del día de evaluación del Hackathon de Ethereum de 2019 es Co-ED Hsiao-Wei@hwwonx.

De hecho, Vitalik enfrenta el mismo problema que todos los empresarios: a medida que el equipo crece, se vuelve más difícil de manejar. Los amigos que entienden los rasgos de personalidad podrían intentar analizar el viaje de Vitalik, desde su avatar de Milady meme en Twitter hasta su decepción con los OGs de la criptografía, y luego cambiando al personaje druida mitad humano, mitad pájaro de World of Warcraft. Esto representa su reconciliación interna con las voces de la comunidad, lo que lo llevó a anunciar formalmente la nueva estructura del equipo de Ethereum al día siguiente. Ethereum podría ser la primera organización y economía verdaderamente descentralizada de la historia. Deberíamos mostrar más tolerancia hacia este hombre, que acaba de cumplir treinta años. Si bien no ha tenido un rendimiento particularmente sobresaliente en la gestión organizativa y en la comercialización de aplicaciones de Ethereum, ¿quién más podría liderar esta organización y crear más brillantez y resultados? Quizás Ethereum podría aprender de Elon Musk y establecer un comité DOGE, responsable de despedir a desarrolladores y líderes irresponsables. El problema clave al que se enfrenta Vitalik es determinar cómo medir el valor de la contribución y los KPI. Además, proporcionar a los desarrolladores internos fundamentales propuestas de valor más claras y necesidades de desarrollo, ofrecer al equipo directivo un plan de trabajo más específico y establecer requisitos de gestión con límite de tiempo podrían ayudar a que Ethereum vuelva a tener una gobernanza impulsada por la comunidad y elegida democráticamente. Como piedra angular de Web3, Ethereum también está explorando activamente soluciones de capa 2 y mejoras tecnológicas para satisfacer las crecientes demandas de aplicaciones.

No hay salvador, Vitalik necesita animar a más emprendedores de aplicaciones

Para Ethereum, ¿es realmente tan importante el desarrollo técnico en este momento? Quizás fue importante en 2017, 2020 y 2022, pero ahora las aplicaciones deberían ser más importantes que la tecnología. El próximo hito importante para Ethereum, que también dará la mayor confianza a los constructores del ecosistema, será si Ethereum, como la computadora del mundo, puede producir aplicaciones súper revolucionarias.

Mucha gente considera a Vitalik como el salvador de Ethereum, y a Ethereum como el salvador de la industria, pero nunca ha habido un verdadero salvador. Todos deberían ser un salvador. En mi publicación anterior, hice un llamado a todas las organizaciones que han acumulado un capital sustancial e ingresos comerciales estables en esta industria para contribuir al futuro de la industria. Pueden donar a las organizaciones de código abierto de Ethereum o crear mejores oportunidades para los jóvenes en la industria. Además de apoyar con subvenciones, muchos emprendedores aún necesitan apoyo financiero. En esta ola de la masacre de las altcoins, los fondos asiáticos ya tambaleantes han sido duramente golpeados, y muchos fondos han comenzado a cerrar o a pasar a operaciones secundarias. El entorno empresarial en Asia es duro. Si perdemos las inversiones de VC de las instituciones asiáticas, la industria se volverá aún más frágil.

Sigo abogando por que las organizaciones del ecosistema de Ethereum nunca carezcan del apoyo del capital de riesgo en etapas tempranas. Sugiero que todas las casas de cambio asignen del 1 al 2% de sus ingresos cada año para apoyar el desarrollo e innovación del ecosistema de código abierto de Ethereum.

¿Desaparecerá Ethereum en el próximo ciclo alcista-bajista? No lo creo. Es la organización descentralizada más exitosa en la industria Web3. No debemos permitir que fracase. Su fracaso significaría que los cientos de miles de millones a billones en talento y activos de proyectos construidos en el imperio comercial de Ethereum tendrían que empezar de nuevo, y toda la industria caería en una regresión de 5-10 años, lo que significaría que muchos OGs saldrían.

Por favor, mantén tu Ethereum. Si piensas en términos de 10 años, cuando mires hacia atrás y veas lo que sucedió desde 2020 hasta 2030, podrías descubrir que las dudas y el ruido de 2025 parecerán insignificantes. Cómo juzgar el valor y la innovación desde una perspectiva de 10 años es definitivamente una prioridad que vale la pena considerar.

Los optimistas a menudo tienen razón. En tiempos de dificultad y turbulencia, es aún más importante mantener la confianza y el optimismo.

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