Antecedentes Introducción

¿Qué es un Fondo Soberano de Riqueza?

Un fondo soberano de riqueza (SWF) es un fondo de inversión establecido por una nación o gobierno para gestionar los excedentes fiscales o los ingresos de recursos. Su objetivo principal es lograr apreciación de capital a través de inversiones diversificadas, estabilizar los ingresos fiscales y acumular riqueza para las generaciones futuras. Estos fondos suelen ser gestionados por instituciones independientes e invierten en una amplia gama de activos, incluyendo acciones globales, bonos, bienes raíces e infraestructura, asegurando un crecimiento de activos a largo plazo y estabilidad económica nacional.

A diferencia de las inversiones de alto riesgo, los fondos soberanos priorizan el crecimiento constante, lo que los hace cruciales para salvaguardar la seguridad económica y abordar los desafíos futuros.

El Establecimiento de un Fondo Soberano de los Estados Unidos

Estados Unidos ha anunciado oficialmente la creación de un fondo soberano, con el objetivo de optimizar la asignación de capital nacional, fortalecer la resiliencia económica y beneficiar a todos los ciudadanos. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, declaró que se espera que el fondo esté completamente formado y operativo en los próximos 12 meses. Sin embargo, aún no se han revelado detalles específicos, lo que ha atraído una atención significativa del mercado.

Fuente: whitehouse.gov

Visión general

El Fondo de Riqueza Soberana de EE. UU. se estableció el 3 de febrero de 2025, cuando el presidente Donald Trump firmó una orden ejecutiva que dirigía su creación. El fondo se concibió como una “estrategia alternativa” en caso de que depender únicamente de las criptomonedas como reservas estratégicas resultara ineficaz.

De acuerdo con la orden ejecutiva, el Departamento del Tesoro de EE. UU. y el Departamento de Comercio recibieron 90 días para presentar un plan detallado, que describa elementos clave como los mecanismos de financiamiento, las estrategias de inversión, la estructura de fondos y los modelos de gobernanza. El plan también exige que el fondo se establezca plenamente en el plazo de un año.

El presidente Trump nominó a Benjamin Black como jefe del fondo para garantizar operaciones eficientes. Black actualmente se desempeña como socio gerente en la firma de inversiones Fortinbras Enterprises. Su padre, Leon Black, es cofundador de Apollo Global Management, una de las firmas líderes en gestión de activos en el mundo.

Durante su campaña, Trump enfatizó repetidamente la necesidad de que Estados Unidos aprenda de los exitosos modelos de fondos soberanos de países como Noruega y Arabia Saudita. Abogó por aprovechar los recursos nacionales, como los ingresos energéticos, y transformarlos en capital de inversión a largo plazo para mejorar la estabilidad económica e impulsar el desarrollo sostenible.

Fuente: https://x.com/PressSec/status/1886474248455086456

Fondos soberanos a nivel estatal de los Estados Unidos

Fuente: bitcoinlaws.io

A nivel federal, Estados Unidos nunca ha tenido un fondo soberano de riqueza. Sin embargo, 20 estados ya han establecido fondos similares, como el Fondo Permanente de Alaska y el Fondo Legado de Dakota del Norte, que principalmente obtienen su capital de ingresos energéticos o de tierras.

Si la propuesta de Trump se materializa, marcaría el primer fondo soberano a nivel nacional en la historia de EE. UU., lo que representa un cambio significativo en la política económica del país.

Además, 23 estados de EE. UU. han introducido legislación relacionada con Bitcoin y los activos digitales, y 15 estados implementan activamente leyes para regular e integrar las criptomonedas en sus sistemas financieros.

Por ejemplo:

Arizona: Propuso la creación de un Fondo de Reserva Estratégica de Bitcoin, con un límite del 10% de los fondos públicos, supeditado a que el gobierno federal establezca su propia Reserva Estratégica de Bitcoin (SBR). Esta propuesta se alinea con la legislación Bitcoin de la senadora Cynthia Lummis, que busca permitir que los estados participen en programas de criptoactivos administrados por el gobierno federal.

Utah: Aprobó una legislación que permite invertir hasta un 10% de ciertos fondos estatales en activos digitales, protegiendo los derechos de auto custodia y asegurando que los operadores de nodos no sean clasificados como transmisores de dinero. El proyecto de ley adopta una amplia definición de activos digitales, sin mencionar explícitamente Bitcoin, tomando un enfoque más integral para incorporar las criptomonedas en las estrategias de inversión a nivel estatal.

Dakota del Norte (HB1184) y Wyoming (HB201): Ambos estados intentaron aprobar leyes similares, pero no lograron la aprobación en sus respectivos procesos legislativos.

A medida que más estados exploran las regulaciones de Bitcoin y los activos digitales, la propuesta de fondo soberano de Trump podría indicar un cambio importante en la política financiera de EE. UU., lo que podría influir en las actitudes a nivel estatal hacia Bitcoin y la criptoeconomía en general.

Fuente: bitcoinlaws.io

Fondos soberanos en otros países

Los principales fondos soberanos de todo el mundo han comenzado a asignar activos a las criptomonedas, en particular a Bitcoin. Por ejemplo, según los datos de K33, el Fondo de Pensiones del Gobierno de Noruega, el mayor fondo soberano del mundo, posee indirectamente 3,821 BTC. Desde el 30 de junio de 2024, el fondo ha aumentado sus tenencias de Bitcoin en 1.375 BTC, con un aumento anual de 2.314 BTC. En comparación con sus tenencias de Bitcoin a finales de 2023, esto representa un crecimiento del 153%.

Fuente: x

Según se informa, los fondos soberanos de Abu Dhabi, como Mubadala Investment Company, han invertido en activos relacionados con Bitcoin. Según las divulgaciones a principios de 2025, el fondo ha invertido aproximadamente USD 460 millones en ETF de Bitcoin al contado, incluidos productos de BlackRock.

Fuente: x

Según Forbes, el fondo soberano de Bhután, Druk Holdings & Investments (DHI), ha invertido decenas de millones de dólares en Bitcoin y Ethereum. Los datos de BitcoinTreasuries.net indican que las tenencias de Bhután ascienden a 10,635 BTC, valorados en aproximadamente $1.02 mil millones al 24 de febrero de 2025.

Fuente: bitcointreasuries.net

Diferencias entre los Fondos Soberanos de Inversión y las Reservas Estratégicas de Bitcoin

Los fondos soberanos se centran en los rendimientos de las inversiones a largo plazo, mitigando el riesgo a través de inversiones diversificadas y apoyando el desarrollo económico nacional estable;

Por otro lado, las Reservas Estratégicas de Bitcoin (BSR) funcionan principalmente como una reserva de valor, destinada a protegerse contra los riesgos financieros. Sin embargo, su viabilidad depende en gran medida del potencial de crecimiento del mercado a largo plazo de Bitcoin.

Perspectivas de futuro

A medida que el papel de Bitcoin en el sistema financiero mundial sigue creciendo, la posibilidad de que Estados Unidos incorpore Bitcoin a su fondo soberano o establezca una Reserva Estratégica de Bitcoin (SBR) se ha convertido en un tema ampliamente discutido.

1. El potencial de Bitcoin como un activo estratégico nacional

En los próximos años, es posible que Estados Unidos reconozca oficialmente Bitcoin como un activo estratégico, similar a las reservas de oro o petróleo.

Los partidarios argumentan que la escasez de Bitcoin (con un límite de 21 millones de BTC) y las propiedades antiinflacionarias lo convierten en una sólida reserva de valor a largo plazo. En la Conferencia Bitcoin de 2024, Donald Trump prometió que si Estados Unidos tuviera una cantidad significativa de Bitcoin, "es posible que nunca necesite venderlo", lo que reforzaría la resiliencia económica. La propuesta de la senadora Cynthia Lummis de una reserva nacional de 1 millón de BTC, que representa el 5% del suministro mundial de Bitcoin, podría tener un impacto significativo en la dinámica del mercado si se realiza.

Los fondos soberanos también podrían desempeñar un papel en esta estrategia. Al integrar Bitcoin en carteras diversificadas, Estados Unidos podría aprovechar su apreciación para compensar la deuda nacional o financiar proyectos de infraestructura. El fondo soberano de Noruega ha invertido indirectamente casi $400 millones en Bitcoin, sentando un precedente que podría fomentar una adopción institucional más amplia si Estados Unidos hace lo mismo.

Fuente: lummis.senate.gov

2. Experimentos a nivel estatal que allanan el camino para la acción federal

La adopción temprana de políticas de Bitcoin por parte de los estados de EE. UU. puede servir como modelo para las regulaciones federales. A partir de febrero de 2025, 23 estados han introducido legislación relacionada con Bitcoin y los activos digitales, y 15 estados han implementado estrategias de reserva.

Por ejemplo, Arizona propuso un fondo de reserva de Bitcoin a nivel estatal, y Texas, con sus bajos costos de energía y su entorno favorable a los negocios, se ha convertido en un centro para la minería de Bitcoin. Si estas iniciativas a nivel estatal tienen éxito, podrían reducir las preocupaciones sobre la volatilidad y la regulación, preparando el escenario para una adopción federal a mayor escala. Podría surgir un modelo de colaboración, en el que los fondos estatales adquieran experiencia y conocimientos, mientras que un fondo soberano federal proporcione financiación y apoyo político.

3. Remodelar el panorama financiero global y el impacto en el precio de Bitcoin

Si Estados Unidos tiene formalmente reservas de Bitcoin o las integra en un fondo soberano, podría desencadenar un efecto dominó global. Otros países podrían seguir su ejemplo, lo que llevaría a una "carrera de reservas de Bitcoin", similar a la competencia de reservas de oro del siglo XX. Este cambio podría aumentar significativamente los precios de Bitcoin, ya que los fondos soberanos acumulan participaciones. También podría acelerar el papel de Bitcoin en el comercio mundial y los marcos de moneda de reserva, y hacer que instituciones como el FMI y el Banco Mundial reconsideren su postura sobre los activos digitales.

Al mismo tiempo, este movimiento podría solidificar el liderazgo de Estados Unidos en la economía digital. Sin embargo, también podría crear fricciones con los aliados, en particular con las naciones europeas que siguen siendo cautelosas sobre la adopción de las criptomonedas. El marco MiCA (Mercados de Criptoactivos) de la UE proporciona un enfoque estricto y unificado para la regulación de las criptomonedas, lo que puede dar lugar a políticas globales divergentes.

Fuente: esma.europa.eu

4. Evolución de la tecnología y la regulación

El éxito de una reserva de Bitcoin o un fondo soberano dependerá de los avances tecnológicos y la claridad regulatoria. Si se mejoran, una seguridad blockchain mejorada (como la encriptación resistente a la computación cuántica) podría ayudar a aliviar las preocupaciones sobre los ataques a la red. La adopción generalizada del almacenamiento en frío y las carteras de firma múltiple también proporcionará seguridad para las tenencias de Bitcoin del gobierno. Además, la clarificación de los marcos regulatorios será crucial.

Si la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) pueden ponerse de acuerdo sobre la clasificación y la supervisión regulatoria de Bitcoin, es probable que la participación institucional se acelere, allanando el camino para la participación del gobierno.

5. Dos posibles escenarios futuros

Basándose en las tendencias actuales, en el futuro podrían surgir dos escenarios claramente diferentes:

Escenario optimista: Bitcoin se convierte en una estrategia nacional

Para 2030, Estados Unidos podría acumular cientos de miles de BTC, integrándolos en fondos soberanos o reservas independientes. Las estrategias de tenencia a largo plazo podrían mitiGate.io la volatilidad, posicionando a Bitcoin como una cobertura contra la inflación y la deuda nacional.

Los fondos estatales y federales de Bitcoin colaboran, atrayendo capital global. Estados Unidos lidera la política de activos digitales, reforzando el dominio del dólar.

Escenario pesimista: el experimento de reserva de Bitcoin fracasa

La resistencia pública y política podría detener la iniciativa si el precio de Bitcoin se desploma o se exponen vulnerabilidades de seguridad. Las inconsistencias regulatorias y la escasez de fondos también podrían retrasar la implementación, lo que finalmente convertiría las reservas de Bitcoin en una “lección costosa”. Otros países podrían aprovechar la oportunidad para llenar el vacío, debilitando la influencia financiera de EE. UU.

6. Cambios Sociales y Culturales

A largo plazo, establecer reservas de Bitcoin podría transformar la percepción pública de los activos digitales. La evolución de Bitcoin de un instrumento especulativo a un activo reconocido a nivel nacional aceleraría su adopción en la vida cotidiana.

Las instituciones educativas pueden incorporar más cursos de blockchain en sus planes de estudio, mientras que las empresas pueden aceptar cada vez más pagos con criptomonedas. Esta transformación cultural establecería las bases para la economía de la próxima generación, posicionando a los Estados Unidos ventajosamente en un futuro impulsado por la tecnología.

Riesgos

A pesar del interés generalizado en incorporar Bitcoin a los fondos soberanos de EE. UU. o establecer una Reserva Estratégica de Bitcoin (SBR), esta visión enfrenta numerosos desafíos. Estos desafíos van más allá de los factores técnicos y de mercado, incluidas las complejidades políticas, económicas y regulatorias. A continuación, un análisis de los principales obstáculos:

1. La dramática volatilidad del precio de Bitcoin

Como clase de activo, las fluctuaciones de precios de Bitcoin superan con creces las de los activos de reserva tradicionales como el oro o el petróleo. En cuanto a su rendimiento en los últimos años, Bitcoin se ha multiplicado varias veces en cuestión de meses y ha perdido la mitad de su valor en cortos periodos. Si el gobierno de Estados Unidos lo incluyera en fondos soberanos o reservas, esta inestabilidad de valor podría amenazar la planificación fiscal.

Los críticos señalan que esta volatilidad contradice el objetivo del fondo soberano de buscar rendimientos estables a largo plazo y podría llevar al público a cuestionar la solidez de las decisiones de inversión del gobierno. Por ejemplo, si el gobierno compra Bitcoin en un punto alto y posteriormente se enfrenta a una caída del mercado, los contribuyentes podrían sufrir enormes pérdidas.

2. Incertidumbre de Fuentes de Financiamiento

Establecer un fondo soberano o una reserva de Bitcoin requiere un capital inicial masivo, pero la situación fiscal actual de Estados Unidos no es optimista. El gobierno federal ha seguido incurriendo en déficits presupuestarios en los últimos años, y se espera que el déficit del año fiscal 2024 supere los 2 billones de dólares. A diferencia de Noruega (que depende de los ingresos del petróleo) o Arabia Saudita (que depende de las exportaciones de energía), Estados Unidos carece de una fuente estable de ingresos excedentes.

El candidato a secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha propuesto "monetizar los activos gubernamentales existentes", pero aún no está claro exactamente cómo proceder, ya sea vendiendo tierras, recortando otros programas o ajustando las políticas fiscales. Si Bitcoin se compra a través de deuda, podría exacerbar la carga de la deuda, yendo en contra de la intención original de reducir el déficit.

Fuente: x

3. Riesgos de ciberseguridad y almacenamiento

La naturaleza descentralizada de Bitcoin se basa en las billeteras criptográficas y la tecnología blockchain, que también introduce vulnerabilidades de seguridad. Las tenencias gubernamentales de grandes cantidades de Bitcoin podrían convertirse en los principales objetivos de los piratas informáticos. Si las claves privadas se pierden o se administran mal, Bitcoin se vuelve permanentemente irrecuperable, un gran desafío para las agencias gubernamentales que dependen de la transparencia y la rendición de cuentas.

Por ejemplo, el 21 de febrero de 2025, el exchange de criptomonedas Bybit perdió aproximadamente 1.500 millones de dólares en Ethereum. En la mañana del 24 de febrero, la plataforma del banco digital de stablecoin Infini también experimentó un exploit, con criptomonedas valoradas en unos 49,5 millones de dólares robados.

Origen: x

Fuente: x

4. Falta de marco regulador y legal

La regulación de activos digitales en los EE. UU. sigue siendo fragmentada. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) considera Bitcoin como una mercancía, la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) a veces lo considera un valor. Al mismo tiempo, el Servicio de Impuestos Internos (IRS) lo trata como propiedad. Esta regulación de múltiples cabezas conduce a políticas inconsistentes que pueden obstaculizar la propiedad gubernamental a gran escala de Bitcoin.

Por ejemplo, si Bitcoin se redefiniera como un instrumento financiero que requiere una regulación estricta, las inversiones gubernamentales podrían enfrentar barreras legales adicionales. Además, los requisitos de lucha contra el blanqueo de capitales (AML) y de conocimiento del cliente (KYC) podrían aplicarse a las transacciones gubernamentales, lo que aumentaría aún más la complejidad operativa.

5. Falta de valor intrínseco y aceptación pública

A diferencia del petróleo (con usos energéticos) o el oro (con valor industrial y cultural), el valor de Bitcoin proviene principalmente de la confianza y la escasez del mercado en lugar de la utilidad práctica. Los críticos argumentan que esta característica lo convierte más en un activo especulativo que en una reserva estratégica confiable. Además, la aceptación pública de las tenencias gubernamentales de Bitcoin sigue siendo cuestionable.

Las encuestas de opinión muestran que, si bien las generaciones más jóvenes apoyan las criptomonedas, muchos contribuyentes todavía las ven como apuestas de alto riesgo. Las inversiones fallidas del gobierno podrían desencadenar una reacción política, especialmente teniendo en cuenta los estereotipos que asocian a Bitcoin con "élites" o "círculos tecnológicos".

6. Competencia global y riesgos geopolíticos

La incorporación de Bitcoin en la estrategia nacional podría provocar respuestas internacionales. Otros países podrían seguir el ejemplo de Estados Unidos, lo que provocaría fluctuaciones drásticas en el precio de Bitcoin o una intensificación de la competencia en la oferta. Y lo que es más importante, si países como China o Rusia deciden vender sus tenencias de Bitcoin, podría conmocionar al mercado y socavar el valor de las reservas estadounidenses.

Además, si se ve a Bitcoin como una herramienta que desafía la hegemonía del dólar estadounidense, los aliados estadounidenses (como los países europeos) podrían ver esto con escepticismo, lo que afectaría la cooperación internacional.

Fuente: bitcointreasuries.net

7. Desafíos de gestión y transparencia

Los fondos soberanos y las reservas de Bitcoin requieren mecanismos de gestión eficientes, pero el gobierno de EE. UU. a menudo enfrenta obstáculos burocráticos al implementar nuevos proyectos a gran escala. La Reserva Estratégica de Petróleo es un ejemplo, donde las decisiones de gestión y liberación se han retrasado debido a desacuerdos políticos.

La gestión de Bitcoin podría ser aún más compleja: ¿debería estar en manos del Tesoro o gestionarse a través de instituciones privadas (como bancos o empresas de criptomonedas)? De cualquier manera, la transparencia sigue siendo un problema. El público puede exigir la divulgación en tiempo real de las tenencias y los registros de transacciones, lo que entra en conflicto con las características de anonimato de Bitcoin y podría exponer las estrategias gubernamentales.

Conclusión

El futuro de las reservas de Bitcoin y los fondos soberanos de EE. UU. está lleno de potencial. En el corto plazo, la ejecución de la orden ejecutiva de Trump y los resultados de los programas piloto a nivel estatal determinarán la dirección de esta iniciativa. A largo plazo, esta estrategia podría remodelar el orden financiero mundial. La clave radica en equilibrar los riesgos y las recompensas al tiempo que se abordan los desafíos tecnológicos, financieros y regulatorios. Aunque esta visión aún se encuentra en sus primeras etapas a partir de febrero de 2025, su impacto podría desarrollarse durante la próxima década, convirtiendo el experimento de Estados Unidos en un tema de importancia global.

Los fondos soberanos de riqueza (FSR), tradicionalmente enfocados en activos convencionales, ahora se están expandiendo a activos digitales, con algunas naciones integrando Bitcoin en sus reservas. El establecimiento de un fondo soberano de riqueza de EE. UU. marca un cambio en las estrategias de gestión de capital. Podría mejorar la resistencia fiscal y influir en el sistema financiero mundial si se implementa con éxito. Sin embargo, aunque la naturaleza descentralizada y resistente a la inflación de Bitcoin ofrece ventajas, todavía enfrenta desafíos regulatorios y de volatilidad del mercado.

De cara al futuro, a medida que las naciones exploran modelos de inversión híbridos que combinan activos tradicionales y digitales, la integración de los fondos soberanos y Bitcoin puede surgir como una importante tendencia financiera mundial. Las autoridades deben equilibrar cuidadosamente los riesgos y los rendimientos, desarrollando estrategias de inversión sólidas para garantizar la estabilidad y el crecimiento a largo plazo.