Raoul Pal fordert ETH zum Kauf: Laut dem aktuellen Trend ist es möglich, dass ETH BTC langfristig übertrifft

Der Mitgründer und CEO von Real Vision, Raoul Pal (ehemaliger Manager bei Goldman Sachs), veröffentlichte am 8. April in den sozialen Medien einen Beitrag und stellte fest, dass sich die Entwicklung des ETH/BTC-Wechselkurses gerade „sehr interessant“ gestaltet. Pal sagte, dass die derzeitige Entwicklung konstruktiv mit dem Geschäftszyklus und der allgemeinen Erholung der Liquidität zusammenpasse: Wenn sich das ETH/BTC-Chart gemäß dem aktuellen Trend weiterentwickelt, werde Ethereum im Laufe der Zeit Bitcoin voraussichtlich outperformen.

ETH/BTC-Trend: Konstruktive Abstimmung von Geschäftszyklus und Liquidität

Pals bullische Sicht basiert auf einer Differenzanalyse anhand makroökonomischer Kennzahlen. Er wies darauf hin, dass der ISM-Index (Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe) derzeit einen Aufwärtstrend zeigt. Dieses positive Signal für den Geschäftszyklus in Kombination mit einer Verbesserung des Liquiditätsumfelds liefert auf makroökonomischer Ebene Unterstützung für die relative Performance von ETH gegenüber BTC.

Aus langfristigen Charts betrachtet hält der ETH/BTC-Wechselkurs im Großen und Ganzen an seinem strukturellen Wert fest; die jüngste Entwicklung zeigt, dass sich die Voraussetzungen für einen potenziellen trendartigen Ausbruch gerade erst herausbilden. Pal betonte: Wenn dieser Trend anhält, könnte der Prozess, in dem ETH BTC übertrifft, eine längerfristige strukturelle Veränderung sein, die mit dem globalen Geschäftszyklus synchron läuft – und nicht bloß kurzfristiges Spekulieren.

Grundlegende Unterschiede zwischen ETH und BTC: Analyse des TAM-Rahmens

Pals zentrale Argumentation beruht auf einer differenzierten Analyse der jeweils erreichbaren Marktgröße (Total Addressable Market, TAM) beider Assets.

Die Kernargumente von Raoul Pal zu den grundlegenden Unterschieden von ETH und BTC

Positionierung von BTC: vor allem als „Wertaufbewahrungs“-Asset gedacht, das den Vermögensbestand globaler Gesamtersparnisse trägt; das entsprechende TAM spiegelt die Vermögensgröße wider, die Menschen über lange Zeiträume ansammeln

Positionierung von ETH: als Smart-Contract-Plattform, die den Wert der Datenströme der wirtschaftlichen Aktivität selbst tragen kann; das TAM reicht über den Vermögensbestand hinaus und erstreckt sich auf weltweite alltägliche wirtschaftliche Aktivitäten

Schlussfolgerung zum langfristigen Trend: Da die Anwendung von Smart Contracts im globalen Finanzsystem weiter zunimmt, gibt es im Verhältnis zu reinem „Value“-basiertem BTC eine inhärente Logik für die langfristige Ausweitung der dominierenden Rolle von Smart-Contract-Plattformen in Bezug auf den Anteil an der Marktkapitalisierung

Dieser Rahmen bedeutet, dass der langfristige Kursverlauf von ETH/BTC nicht nur von der Stimmung im Kryptomarkt abhängt, sondern eng mit dem Skalierungsfortschritt bei globalen Smart-Contract-Anwendungen verbunden ist.

Raoul Pals Sicht auf den BTC-Zyklus: These zur fünfjährigen Superzyklus-Verlängerung

Pal vertritt auch bei Bitcoin selbst eine langfristig bullische Haltung und stellt das gängige Konzept des „Vierjahreszyklus“ in Frage. Er ist der Ansicht, dass Bitcoin sich derzeit in einem verlängerten fünfjährigen Superzyklus befindet, weil die Liquidität im globalen Finanzsystem zurückgegangen ist; der echte Bärenmarkt habe noch nicht begonnen.

Bitcoin erreichte im Oktober 2025 einen Höchststand von über 126k US-Dollar. Danach fiel der Kurs kontinuierlich weiter, beeinflusst durch Verkaufsdruck im Zuge von Liquidationen und das Mitnehmen von Gewinnen. Jüngst fiel der Kurs erneut unter 69.000 US-Dollar. Pals Einschätzung lautet: Der Bullenmarktzyklus von BTC sei noch nicht wirklich beendet; Bitcoin könnte im zweiten Quartal 2026 das finale Hoch dieses Zyklus erreichen. Er sagte, dass sich die Kursbewegungen von BTC stark mit dem globalen Geschäftszyklus decken, und dass das derzeitige durch einen steigenden ISM-Index dargestellte Signal für eine Verbesserung des Geschäftszyklus eine makroökonomische Unterstützung für ein weiteres Hoch der Entwicklung des Bitcoin liefert.

Häufige Fragen

Warum glaubt Raoul Pal, dass ETH langfristig BTC outperformen kann?

Pals Kernaussage ist der inhärente Unterschied in der Natur der TAMs (erreichbaren Marktgröße): BTC trägt vor allem den Vermögensbestand globaler Ersparnisse, während ETH als Smart-Contract-Plattform den Wert der Datenströme wirtschaftlicher Aktivität tragen kann – die entsprechende Marktgröße ist theoretisch größer. Mit der fortlaufenden Ausweitung der Smart-Contract-Anwendungen gibt es eine inhärente Logik dafür, dass sich das Verhältnis der Marktkapitalisierung von ETH gegenüber BTC nach oben bewegt.

Was ist der ISM-Index, und warum verknüpft Raoul Pal ihn mit der Entwicklung von ETH/BTC?

Der ISM-Index (Einkaufsmanagerindex des Verbands für Beschaffungs- und Liefermanagement im verarbeitenden Gewerbe) ist ein wichtiger makroökonomischer Indikator zur Messung der weltweiten Aktivitäten im verarbeitenden Gewerbe. Ein Anstieg bedeutet, dass der Geschäftszyklus in die Expansionsphase übergeht, was typischerweise von einer Verbesserung der Liquidität begleitet wird. Pal ist der Ansicht, dass die Performance von ETH positiv mit dem Geschäftszyklus korreliert; ein steigender ISM bietet einen makroökonomischen Hintergrund, der eine relative Stärke von ETH als Risikoasset unterstützt.

Auf welcher Grundlage sagt Raoul Pal das Hoch im Bitcoin-Zyklus voraus?

Pal stützt seine Einschätzung auf die Synchronität zwischen Bitcoin und dem globalen Geschäftszyklus sowie auf den Effekt, dass der Rückgang der globalen Liquidität die Zykluslänge verlängert. Daher glaubt er, dass sich Bitcoin in einem fünfjährigen Superzyklus befindet und nicht in einem traditionellen Vierjahreszyklus. Er prognostiziert, dass BTC im zweiten Quartal 2026 das Hoch des aktuellen Zyklus erreichen könnte, betont jedoch, dass dies eine auf Basis eines makroökonomischen Zyklusmodells getroffene Analyseentscheidung ist und keine sichere Vorhersage für einen konkreten Preis.