Monad mit 350 Millionen US-Dollar gesperrtem Volumen bricht die Marke von 350 Mio. US-Dollar, ein vorsichtiges Signal durch die niedrigen Gebühren und den FDV-Halbierungs-Release

Der Gesamtwert der gesperrten Mittel (TVL) der Monad-Blockchain hat rund 355 Millionen US-Dollar erreicht und damit die Layer-1-Blockchain, die nach dem Start im Mainnet mit etwa vier Monaten am schnellsten jemals die 300-Millionen-US-Dollar-TVL-Marke überschritten hat. Hinter dem starken TVL-Wachstum gibt es jedoch zwei deutliche Warnsignale: Der On-Chain-Gebührenumsatz liegt bei weniger als 3.000 US-Dollar pro Tag, und die vollständig verwässerte Bewertung (FDV) des MON-Tokens ist vom Höhepunkt auf etwa 2,2 Milliarden US-Dollar gefallen.

TVL-Wachstum setzt L1-Geschichtsbuchrekorde, aber der Anteil am gesamten Netzwerk liegt bei unter 0,4%

Monad setzt beim TVL-Wachstum tatsächlich einen historischen Rekord für Layer 1. Etwa vier Monate nach dem Mainnet-Launch erreichte es 300 Millionen US-Dollar TVL, womit die Wachstumsrate die meisten vergleichbaren Projekte übertrifft. Uniswap, Curve und Morpho sowie andere bekannte DeFi-Protokolle sind in das Monad-Netzwerk integriert und bilden die Grundlage für die Entstehung dieses TVL.

Aus Sicht der Gesamtmenge wirkt diese Zahl jedoch recht bescheiden: Das TVL von 355 Millionen US-Dollar macht bei allen zusammen verfolgten Ketten mit insgesamt etwa 91 Milliarden US-Dollar TVL weniger als 0,4% aus. Diese Daten machen sowohl deutlich, dass Monad noch erheblich Marktanteile gewinnen kann, als auch, dass die Größe seines Ökosystems von Mainstream-Wettbewerbern noch weit entfernt ist.

Tödliche Schwäche bei den Einnahmen: 355 Millionen gesperrt, aber jährlich weniger als eine Million US-Dollar

Dies ist der derzeit bemerkenswerteste strukturelle Widerspruch von Monad – 355 Millionen US-Dollar an Kapital sind auf einer On-Chain-Kette gesperrt, deren tägliche On-Chain-Gebühren unter 3.000 US-Dollar liegen; die jährlichen Einnahmen betragen weniger als 1 Million US-Dollar. Nachfolgend der Vergleich vor dem Hintergrund mit anderen Ketten der Branche:

Ethereum: Sowohl TVL als auch Fee-Einnahmen liegen in der Spitzengruppe der Branche; das Verhältnis Fee/TVL bleibt auf einem hohen Niveau

Solana: Hochfrequente Handelsaktivität erzeugt erhebliche Fee-Einnahmen; das Verhältnis Fee/TVL ist deutlich besser als bei aufstrebenden L1s

Monad derzeit: Gebühren von weniger als 3.000 US-Dollar pro Tag, aber TVL von 355 Millionen US-Dollar; das Verhältnis Fee/TVL ist das niedrigste unter allen Ketten mit nennenswertem TVL

Die Bereitstellung eines Protokolls ist nicht gleichbedeutend mit dem tatsächlichen Auftreten von Nutzeraktivität. Uniswap, Curve und Morpho sind zwar on-chain vorhanden, aber ohne kontinuierliche organische Handelsaktivität können diese Protokolle nicht in substanzielle Fee-Einnahmen umgewandelt werden.

MON-Token-FDV halbiert sich: Risiko von brachliegendem Kapital und abflauenden Anreizprogrammen

Die Marktperformance des MON-Tokens liefert eine weitere Beobachtungsebene für die Qualität des Monad-Ökosystems. Die FDV ist von dem etwa 4,7-Milliarden-US-Dollar-Höhepunkt zu Beginn des Listings auf derzeit etwa 2,2 Milliarden US-Dollar gefallen; der Rückgang liegt bei über 50%. Das zeigt, dass der Markt Zweifel daran hat, ob Monad nach dem Abklingen der Token-Anreizphase weiterhin Nutzeraktivität anziehen kann.

Die Kryptoindustrie hat viele Präzedenzfälle gezeigt, dass, wenn On-Chain-Gebühreneinnahmen nicht im Gleichschritt mit dem TVL wachsen, das gesperrte Kapital häufig dem Streben nach Token-Belohnungen hinterherläuft und keine echten On-Chain-Erträge generiert. Sobald die Token-Anreize schrumpfen, kann Kapital schnell abgezogen werden, statt zu bleiben und langfristigen Wert zu schaffen. Wenn die Fee-Einnahmen von Monad nicht deutlich steigen, während das Ökosystem reift, könnte die Rekord-Wachstumsrate seines TVL am Ende nur eine kurzfristige Wirkung sein, die durch Token-Anreize getrieben wird.

Häufige Fragen

Was bedeutet es, dass der TVL von Monad 355 Millionen US-Dollar erreicht?

Monad ist die Layer-1-Blockchain, die nach dem Mainnet-Launch mit etwa vier Monaten am schnellsten die 300-Millionen-US-Dollar-TVL-Marke überschritten hat. Dies liegt teilweise an der schnellen Integration bekannter DeFi-Protokolle wie Uniswap, Curve und Morpho. Dennoch reicht der Anteil am Gesamt-TVL der gesamten Branche von 9,1 Milliarden US-Dollar weiterhin nicht über 0,4%; dieser Rekord spiegelt daher mehr den Vorteil beim Wachstum wider als eine absolute Führerschaft in der ökologischen Größe.

Warum ist das Fee/TVL-Verhältnis von Monad so niedrig und was bedeutet das konkret?

Monad erzielt weniger als 3.000 US-Dollar On-Chain-Gebühren pro Tag, während das TVL 355 Millionen US-Dollar beträgt. Das bedeutet, dass zwischen dem Umfang gesperrten Kapitals und den tatsächlichen Handelsaktivitäten eine erhebliche Entkopplung besteht. Niedrige Gebührenraten deuten typischerweise darauf hin, dass Kapital eher Token-Anreize verfolgt als echte On-Chain-Nachfrage zu erzeugen. Wenn dieses strukturelle Problem fortbesteht, werden sowohl die langfristige Nachhaltigkeit der Kette als auch die Bewertungslogik für den MON-Token in Frage gestellt.

Was bedeutet der 50%-Rückgang der MON-Token-FDV?

Die FDV ist von etwa 4,7 Milliarden US-Dollar auf etwa 2,2 Milliarden US-Dollar gesunken und spiegelt die Zurückhaltung des Marktes gegenüber der langfristigen Ökosystemqualität von Monad nach dem Abklingen der Token-Anreize wider. Das bedeutet nicht, dass das Projekt an sich gescheitert ist, aber in Kombination mit dem strukturellen Problem niedriger Gebühren zeigt es, dass der Markt darauf wartet, dass Monad organisches Nutzerwachstum vorweisen kann, das sich in echte On-Chain-Erträge umwandeln lässt – nicht nur in Zahlen beim TVL, die durch die Integration bekannter Protokolle entstehen.