Originaltitel: 《Harte Zerlegung der Polymarket-Gebührenformel: Wie kamen 90+% extreme Gebühren zustande?》

Originalautor: Azuma, Odaily Planet Daily

Polymarket ist plötzlich in eine Gebührenkontroverse geraten.

Mehrere Nutzer aus der Community haben gestern Abend festgestellt, dass ihnen beim Handel auf Polymarket ungewöhnlich hohe Gebühren abgezogen wurden, sodass die tatsächlich erhaltenen shares bzw. Gewinne im Vergleich zu früher deutlich schrumpften.

Sogar der Nutzer aus dem Ausland Frosen (@frosen) hat einen Screenshot gepostet und zeigt, dass er 100 shares in einem „Wirtschaft“-Markt zu einem Preis von 0,1 Cent platzieren wollte, aber der Frontend-Preis von Polymarket nur eine prognostizierte, korrekt ausgezahlte Summe von 5,2 US-Dollar anzeigte (normalerweise sollten es 100 US-Dollar sein) — entsprechend einem unglaublichen Gebührensatz von bis zu 94,8%!

Was ist da los? Will Polymarket komplett durchdrehen und nur noch Geld abkassieren? Odaily hat anhand der offiziellen Offenlegung von Polymarket sowie einer Untersuchung aus der Community herausgefunden, dass die direkte Ursache für diese unerwartete Situation darin liegt, dass Polymarket gestern Abend die Gebührenformel für diese Plattform geändert hat, und zwar mit drei Versionen:

· Zuerst die „alte Formel“, die ab dem 30. März eingeführt wurde: fee = C × p × feeRate × (p × (1 - p))^exponent；

· Danach die erste Änderung, die zur unerwarteten Situation geführt hat (kurz „Anomalie-Formel“): fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent；

· Anschließend hat Polymarket, nachdem es das Problem erkannt hatte, eine Korrektur vorgenommen und es gibt nun die aktuelle Version der „neuen Formel“: fee = C × feeRate × p × (1 - p)；

· Es ist zu beachten, dass in allen drei Formeln C die Anzahl der shares im Handel bezeichnet, p den Preis der shares im Handel, während feeRate und exponent Variablen sind.

Zerlegung der Anomalie-Formel: Wie kommt der unglaubliche Gebührensatz von 94,8% zustande?

Du musst dich nicht zu sehr um mathematische Details kümmern. Durch den Vergleich von „alter Formel“ und „Anomalie-Formel“ lässt sich ganz einfach erkennen, dass Letztere im Vergleich zu Ersterer lediglich ein „× p“ entfernt — das ist das Multiplikationszeichen, nicht das kleine X, also letztlich wird einmal weniger der shares-Preis multipliziert.

Da die Preise aller shares auf Polymarket dauerhaft kleiner als 1 US-Dollar sind, führt das zwangsläufig dazu, dass fee (Gebühren) insgesamt steigen, und je niedriger der shares-Preis ist, desto stärker steigt die Gebühr dadurch, dass einmal weniger multipliziert wird — wenn der shares-Preis nahe 0 liegt, kann ein sehr absurder Gebührensatz auftreten.

Wie absurd diese Gebühr am Ende wird, hängt außerdem davon ab, dass in der alten Formel und der Anomalie-Formel dieselbe Variable ^exponent vorkommt. Übersetzt man ^exponent direkt, heißt das „auf exponent hoch“, und diese Variable dient hauptsächlich dazu, die Steilheit der Gebührenkurve zu steuern.

Laut Angaben des Polymarket-Mitarbeiters Mustafa wurde in der vergangenen Nacht die Anomalie-Formel mit exponent nur in zwei Kategorien von Märkten — „Wetter“ und „Wirtschaft“ — eingeführt (in anderen Märkten wurde der Parameter auf 1 gesetzt, sodass man diese Variable ignorieren kann). Und gemäß der Offenlegung des ausländischen KOL Quant Chad (@Autonomous_Chad) waren die exponent-Werte, die damals für diese beiden großen Märkte gesetzt wurden, beide 0,5.

Kommen wir nun zurück zu Frosens Fall und setzen wir die entsprechenden Zahlen in die Anomalie-Formel fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent ein. Gegeben ist: C = 100, also wollte Frosen 100 shares ordern; p = 0.001, also 0.001 US-Dollar (0,1 Cent); exponent = 0.5, also wird (p × (1 - p)) noch einmal exponentiert; am Ende ergibt sich ein Gebührensatz von 94,8%.

Wenn man es direkt einer KI übergibt, kann man daraus den damaligen feeRate-Wert rückwärts ableiten: etwa 0.03, und gleichzeitig die Details der Formelauswertung rekonstruieren, die Polymarket für diese Order durchgeführt hat.

Ganz einfach gesagt: Polymarket berechnet mit der Anomalie-Formel die Gebühr, die für diese Order erhoben werden sollte, zu 0.0948 US-Dollar. Da Polymarket beim Kauf die Gebühren in der Art abzieht, dass dem Käufer direkt die entsprechenden shares abgezogen werden, und der damalige shares-Preis nur 0.001 US-Dollar betrug, müssen 94.8 shares abgezogen werden. Also kann Frosen am Ende nur noch 5.2 der shares bekommen, selbst wenn die vorhergesagte potenzielle Auszahlung nur 5.2 US-Dollar beträgt.

Die Abhilfemaßnahmen von Polymarket

Kurz nachdem das Problem mit den anomalen Gebühren aufgetreten war, reagierte Polymarket schnell und änderte die Formel auf die aktuelle Version fee = C × feeRate × p × (1 - p). Im Vergleich zur Anomalie-Formel entfernt die neue Formel das „^exponent“ — im Grunde wird in der Anomalie-Formel fee = C × feeRate × (p × (1 - p))^exponent der exponent-Parameter von 0.5 auf 1 erhöht.

In der Anomalie-Formel hat die ^exponent-Wirkung zur Folge, dass die Datenreihe p × (1-p) noch einmal exponentiert wird. In den tatsächlichen Betriebsbedingungen von Polymarket liegt das theoretische Ergebnisintervall von p × (1 - p) jedoch zwischen „0.000999 - 0.25“ — wenn p näher an 0.5 liegt (der shares-Preis näher an 0.5 US-Dollar liegt), kommt diese Datenreihe näher an 0.25 heran; wenn p näher an 0 oder 1 liegt (der shares-Preis näher an 0 oder 1 US-Dollar liegt, sind die Extremkurs-Angebote 0.001 US-Dollar und 0.999 US-Dollar), dann nähert sich diese Datenreihe näher an 0.000999 an.

Im Bereich „0.000999 - 0.25“ senkt — unabhängig davon, welchen Wert man nimmt — die Erhöhung des exponent-Parameters von 0.5 auf 1 direkt das Endergebnis der fee-Berechnung in der Formel, also senkt es die Gesamtkosten.

Noch wichtiger ist, dass diese Senkung eine deutlich stärkere dämpfende Wirkung auf die ungewöhnlich hohen Gebührensätze rund um extrem niedrige Preisniveaus hat — wenn p × (1-p)=0.000999 ist, beträgt die fee unter der neuen Formel nur etwa 3.16% der fee unter der Anomalie-Formel, also eine Senkung um etwa 96.84%; und wenn p × (1-p)=0.25 ist, beträgt die fee unter der neuen Formel 50% der fee unter der Anomalie-Formel.

Wie aus den offiziellen Polymarket-Dokumenten hervorgeht, ist nach Beginn der Anwendung der neuen Formel die Gebühr unter Extremwerten derzeit in den beiden Marktarten „Wetter“ und „Wirtschaft“ auf 5% gesunken.

Wie können Kleinanleger Gebühren umgehen?

Ich weiß, dass die meisten Nutzer faul sind, sich die obigen Formeln anzuschauen, aber gleichzeitig sehr besorgt wegen des aktuellen Gebührenproblems von Polymarket sind.

Dazu erwähnte Mustafa in seinem offiziellen Discord: „Wenn du dir Sorgen wegen der Gebühren machst, kannst du kostenlos Limit-Orders einstellen, und nach diesem neuen Update kannst du außerdem 20%-25% Maker-Preisrebates (maker rebate) erhalten — das bedeutet, dass du beim Abschluss deiner Limit-Orders 20%-25% der Gebühren erhältst, die der Gegenpartei beim Taker (taker fee) entstehen. Das heißt: Nicht nur bei kostenlosen Trades, sondern sogar indem du tradest und gleichzeitig wettbewerbsfähige Liquidität bereitstellst, kannst du eine Vergütung bekommen.“

Also ändere einfach deine Gewohnheiten: versuche möglichst nicht mehr direkt Taker zu spielen, sondern nutze stattdessen häufiger das Einstellen von Orders, und du kannst auch versuchen, häufiger die Split-Funktion von Polymarket zu verwenden, um indirekt aufzubauen, indem du über das Gegen-Ordern die shares auf der anderen Seite verkaufst.

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