Der Fed-Vorstandsmitglied Barr warnt vor Risiken für Stablecoin-Reserven, während die Umsetzung des GENIUS-Gesetzes kurz bevorsteht

Der Gouverneur der Federal Reserve, Michael Barr, erklärte am 1. April 2026, dass Stablecoins potenzielle Risiken für Geldwäsche und die Finanzstabilität mit sich bringen. Er betonte, dass die Qualität und Liquidität der Reservewerte für ihre langfristige Tragfähigkeit entscheidend sind, während die Bankenaufsichtsbehörden daran arbeiten, den regulatorischen Rahmen des GENIUS Act umzusetzen.

Barr bemerkte, dass Stablecoin-Emittenten von Natur aus Anreize haben, die Rendite auf Reservewerte zu maximieren, indem sie die Risikoprofile ausweiten. Er warnte, dass eine wirksame Aufsicht darüber entscheiden wird, ob Stablecoins zu stabilen, verlässlichen Zahlungsmitteln werden können.

Barr hebt das Risiko von Qualitäts- und Liquiditätsdefiziten bei Reservewerten hervor

Barr hielt vorbereitete Ausführungen vor der Federalist Society und ging dabei auf den Guiding and Establishing Innovation for US Stablecoins Act (GENIUS Act) ein. Dieser wurde 2025 verabschiedet und verlangt von Stablecoin-Emittenten, sich formell zu registrieren und Dollar-für-Dollar-Reserven zu halten. Er sagte, Stablecoins würden nur dann stabil sein, wenn sie in einem breiten Spektrum von Bedingungen zuverlässig und umgehend zum Nennwert eingelöst werden können – einschließlich während Marktstress, der den Wert von Staatsschulden unter Druck setzen kann, sowie in Phasen von Belastungen einzelner Emittenten oder verbundener Einrichtungen.

Der Gouverneur stellte fest, dass Stablecoin-Emittenten finanzielle Anreize haben, die Rendite auf Reservewerte zu maximieren, was dazu führen könnte, dass sie die Risikoprofile so weit wie möglich ausweiten. Strenge Kontrolle über die Reservewerte, kombiniert mit Aufsicht, Kapital- und Liquiditätsanforderungen sowie weiteren Maßnahmen, könnte – so sagte er – die Stabilität von Stablecoins verbessern und sie zu lebensfähigeren Zahlungsmitteln machen. Er fügte jedoch hinzu, dass der Erfolg von den Details der regulatorischen Umsetzung abhängen wird.

Barr erkannte außerdem mögliche Vorteile digitaler Vermögenswerte an, darunter Unterstützung für Funktionen im Corporate Treasury und für Überweisungs-Transfers. Er merkte an, dass Stablecoins im Vergleich zu Überweisungen einen schnelleren Zahlungsabwicklungsprozess bieten, der mehrere Geschäftstage dauern kann.

Die Umsetzung des GENIUS Act steht vor Anforderungen an die Koordination zwischen Behörden

Der GENIUS Act schafft einen regulatorischen Rahmen, der Stablecoin-Emittenten verpflichtet, sich zu registrieren und Dollar-für-Dollar-Reserven vorzuhalten. Barr erklärte, dass die föderalen Bankenaufsichtsbehörden und die Bundesstaaten zusammenarbeiten müssen, um Vorschriften umzusetzen, bedeutende Lücken zu schließen, Nutzer zu schützen und Risiken für das Finanzsystem zu reduzieren. Der Gouverneur hatte zuvor im Oktober 2025 darauf hingewiesen, dass die Verabschiedung des GENIUS Act dazu beitragen würde, Risiken von Runs zu lindern, jedoch seien die Umsetzungsdetails weiterhin entscheidend.

Barr erinnerte an das, was er als eine „lange und schmerzhafte Geschichte von privatem Geld“ bezeichnete, das mit unzureichenden Sicherungsmaßnahmen geschaffen wurde, und ordnete damit den Bedarf an einer robusten Aufsicht in historischen Kontext ein. Er forderte sowohl regulatorische als auch technologische Maßnahmen, um sicherzustellen, dass Stablecoins nicht für illegale Aktivitäten verwendet werden, einschließlich Geldwäsche.

Die Federal Reserve und andere Aufsichtsbehörden sind derzeit dabei, Regeln auszuarbeiten, die an den GENIUS Act gekoppelt sind. Banken und Krypto-Unternehmen sind in letzter Zeit aneinandergeraten bei digitalen Asset-Regelungen, einschließlich Streitigkeiten über den Zugang zu Banklizenzen und die Behandlung von Stablecoin-Emittenten innerhalb des Bankaufsichtsrahmens.

Die Debatte um Stablecoins überschneidet sich mit der breiteren Krypto-Gesetzgebung

Barris Kommentare kommen zu einer Zeit, in der sich Fragen rund um Stablecoins offenbar verzögernd auf die Einigung unter den Gesetzgebern über neue Entwürfe des CLARITY Act auswirken. Dabei handelt es sich um ein separates Gesetz, das darauf abzielt, regulatorische Klarheit rund um digitale Vermögenswerte zu schaffen. Der CLARITY Act ist im Senat ins Stocken geraten, während Banken, Krypto-Unternehmen und Gesetzgeber weiter über zentrale Bestimmungen diskutieren.

Die Ausführungen des Gouverneurs hoben hervor, dass die regulatorische Umsetzung darüber entscheidet, ob Stablecoins eine langfristige Tragfähigkeit als Zahlungsmittel erreichen können. Er merkte an, dass die Qualität und Liquidität der Reservewerte von Stablecoins für ihre langfristige Tragfähigkeit entscheidend sind, und dass eine strenge Aufsicht in Kombination mit Kapital- und Liquiditätsanforderungen dazu beitragen könnte, die Stabilitätsziele zu erreichen.

FAQ

Welche Risiken für Stablecoins hat Fed-Gouverneur Michael Barr identifiziert?

Barr identifizierte potenzielle Risiken für Geldwäsche und die Finanzstabilität im Zusammenhang mit Stablecoins. Dabei betonte er, dass die Qualität und Liquidität der Reservewerte für ihre Tragfähigkeit entscheidend sind. Er warnte, dass Stablecoin-Emittenten Anreize haben, Renditen zu maximieren, indem sie Risikoprofile ausweiten, was die Stabilität ohne angemessene Aufsicht untergraben könnte.

Was ist der GENIUS Act und wie ist sein Status?

Der GENIUS Act (Guiding and Establishing Innovation for US Stablecoins Act) wurde 2025 verabschiedet und verpflichtet Stablecoin-Emittenten, sich formell zu registrieren und Dollar-für-Dollar-Reserven vorzuhalten. Föderale Bankenaufsichtsbehörden und Bundesstaaten arbeiten derzeit an der Umsetzung von Regeln. Barr sagte, dass der Erfolg von den Details der regulatorischen Umsetzung abhängen werde.

Wie hängt die Regulierung von Stablecoins mit der breiteren Gesetzeslandschaft im Krypto-Bereich zusammen?

Barris Kommentare zur Umsetzung von Stablecoins erfolgen zu einer Zeit, in der Gesetzgeber weiter über den CLARITY Act debattieren, ein separates Gesetz, das im Senat feststeckt und breitere regulatorische Klarheit für digitale Vermögenswerte bieten würde. Uneinigkeiten über Bestimmungen im Zusammenhang mit Stablecoins wurden als ein Faktor genannt, der die Einigung über den CLARITY Act verzögert.