"إذا أردت أن تخطئ، فاتبع الحشد": K33 يقول إن البيتكوين مفرط في البيع، ولم يحن وقت البيع بعد

بيتكوين قد وقعت في واحدة من مناطق البيع المفرط على الإطار الأسبوعي، وهو من أعمق المناطق على الإطلاق بعد شهور من الضغوط البيعية المستمرة، وفقًا لأحدث تقرير من شركة الأبحاث والوساطة K33.

قال رئيس قسم الأبحاث Vetle Lunde في التقرير: “إذا أردت أن تخطئ، فاتباع الجمهور هو الطريق”، مشيرًا إلى انتشار المزاج التشاؤمي والسيطرة على الاتجاه الدفاعي في سوق المشتقات الرقمية.

بعد ستة أسابيع من الانخفاض المستمر وخمسة أشهر من التراجع المتواصل — وهو أحد أطول سلاسل الانخفاضات في تاريخ هذا الأصل — انخفض مؤشر RSI الأسبوعي للبيتكوين إلى 26.84، وهو ثالث أدنى مستوى مسجل على الإطلاق.

وذكر التقرير أن التصحيح الأخير جاء بشكل رئيسي نتيجة لعمليات البيع من قبل المستثمرين على المدى الطويل والمؤسسات. في الربع الرابع من عام 2025، انخفض المعروض من العملات المحتفظ بها لأكثر من ستة أشهر بشكل كبير؛ حيث قلص المستثمرون عبر صناديق ETF ما يقرب من 100,000 بيتكوين؛ في حين انخفض العقود المفتوحة في سوق العقود الآجلة لمجموعة CME إلى أدنى مستوى خلال عامين. ومع ذلك، فإن ضغط سحب الأموال هذا بدأ يتراجع مؤخرًا.

سوق المشتقات يعكس حالة التشاؤم الشديد

قالت K33 إن سوق المشتقات هو المؤشر الأوضح على الحالة النفسية الحالية. حيث تحول معدل التمويل (funding rate) المتوسط خلال 30 يومًا لعقد البيتكوين الدائم إلى السالب — وهو المرة العاشرة فقط منذ 2018 التي يحدث فيها ذلك.

المعدل السالب يدل على زيادة الطلب على إغلاق مراكز الشراء (طويل) أو فتح مراكز البيع (قصير)، مما يجعل العقود الدائمة تتداول بخصم مقارنة بالسوق الفوري.

كما يعكس سوق الخيارات اتجاهًا مماثلاً. حيث يدفع المستثمرون رسومًا مرتفعة للتحوط ضد انخفاض السعر — بمعنى آخر، هم على استعداد لدفع علاوة كبيرة للمراهنات السلبية.

تشير البيانات التاريخية إلى أن فترات المعدل التمويل السالب العميق غالبًا ما تتبعها عوائد إيجابية أكثر للبيتكوين، خاصة على المدى المتوسط والطويل. حيث يبلغ متوسط العائد خلال 30 يومًا بعد فترات مماثلة حوالي 13% مع معدل فوز بنسبة 56%. وعلى مدى 90 و180 يومًا، يرتفع معدل الفوز إلى 78%، مع زيادات متوسطة تبلغ 62% و101% على التوالي.

بيتكوين يحافظ على استقراره وسط التوترات الجيوسياسية

على الرغم من الحالة الدفاعية في سوق المشتقات، لا تزال بيتكوين تظهر استقرارًا نسبيًا في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. بعد هجمات الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران، وردود الفعل التي شملت هجمات على مصافي النفط وإغلاق مضيق هرمز، ارتفعت أسعار النفط وتراجعت الأسواق المالية. في المقابل، سجلت بيتكوين ارتفاعًا طفيفًا خلال نفس الفترة.

وفقًا لـ Lunde، فإن هذا القدرة على التحمل يعكس جزئيًا عملية “خفض المخاطر” القوية خلال الأشهر الأخيرة. حيث انخفضت مشاركة المؤسسات على CME بنسبة حوالي 35%، كما قلصت صناديق ETF ما يقرب من 90,000 بيتكوين خلال الأشهر الخمسة الماضية. وفي الوقت نفسه، بدأ ضغط البيع من قبل حاملي المدى الطويل يتراجع مع عودة المعروض من العملات التي تتجاوز ستة أشهر إلى الارتفاع.

حاليًا، تتراكم بيتكوين حول المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع — وهو مستوى تكرر مرات عديدة كقاع للدورات في التاريخ.

قال Lunde: “أسوأ ما يمكن أن يكون قد مر؛ الآن حان وقت الانتظار.”

تتداول بيتكوين حاليًا تحت مستوى 71,000 دولار، بزيادة 4.7% خلال الـ 24 ساعة الماضية و8.7% خلال الأسبوع الأخير.

وفي الختام، ترى K33 أنه لا يوجد سبب مقنع للبيع عند مستويات السعر الحالية. وفقًا لـ Lunde، فإن هيكل المخاطر-العوائد يميل إلى استراتيجية التجميع، رغم أن فترات تكوين القيعان في بيتكوين في الماضي غالبًا ما تتطلب وقتًا لتتشكل بوضوح.