انخفضت البيتكوين إلى "حافة التقييم المنخفض"، وتدفقات الصناديق المتجهة إلى ETF تتراجع لعدة أشهر مما يفسح المجال لانتعاش محتمل، ولا تزال 100,000 دولار في الأفق

14 فبراير، أفادت الأنباء أن سعر البيتكوين (BTC) قد تراجع من أعلى مستوى عند حوالي 126,000 دولار إلى حوالي 68,000 دولار، مما يمثل انخفاضًا كبيرًا على المدى القصير، لكن إشارات التقييم على السلسلة تظهر أن هذه الموجة من البيع قد تخلق ظروفًا لإصلاح متوسط وطويل الأمد. تشير بيانات CryptoQuant إلى أن نسبة قيمة السوق إلى القيمة الفعلية (MVRV) قد انخفضت إلى حوالي 1.1، قريبة من “منطقة التقييم المنخفض” تاريخيًا. بعد الوصول إلى هذه المنطقة عدة مرات في الماضي، شهدت البيتكوين انتعاشًا مرحليًا وبدأت موجة صعود جديدة.

من المهم ملاحظة أن الدخول في منطقة التقييم المنخفض لا يعني بالضرورة أن القاع قد تم تحديده على الفور. تظهر التجارب التاريخية أن السعر قد يتذبذب داخل هذه المنطقة، مكونًا مرحلة إعادة توزيع الحصص. عندما يتراجع ضغط البيع تدريجيًا وتعود الطلبات، سيؤكد السوق على انعكاس الاتجاه. إذا استقرت الظروف الكلية وتحسنت شهية المخاطرة، لا تزال هناك فرصة للبيتكوين لإعادة اختبار مستوى 100,000 دولار.

العامل الرئيسي الذي يدفع التقييم لمزيد من الانخفاض هو البيع المستمر. أصبحت أموال المؤسسات مصدر الضغط الرئيسي، حيث سجل صندوق البيتكوين الأمريكي (ETF) تدفقات خارجة صافية لمدة أربعة أسابيع على التوالي، وتدهورت تدفقات الأموال الشهرية أيضًا على مدى أربعة أشهر متتالية. خلال يومي تداول فقط، خرج ما يقرب من 687 مليون دولار، مما يشير إلى أن بعض المستثمرين يحققون أرباحهم أو يوقفون خسائرهم ويخرجون من السوق.

كما انخفض الطلب على البيتكوين الفوري. تظهر بيانات CoinGlass أن حجم الشراء الصافي في السوق في 12 فبراير انخفض بشكل حاد من 1.02 مليار دولار إلى حوالي 89.73 مليون دولار، مما أدى إلى سيطرة البائعين على المدى القصير وضغط على السعر.

المتغير الرئيسي هو الملاك على المدى الطويل. يشير عدد أيام حرق العملات (CDD) الذي يتابع سلوك هؤلاء الملاك حاليًا إلى 0، مما يدل على عدم وجود بيع جماعي كبير. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة الملاك على المدى الطويل إلى الملاك على المدى القصير تتراجع، مما يعني أن ضغط البيع الحالي يأتي بشكل أكبر من الأموال قصيرة الأجل وليس من تراجع الحصص الأساسية.

إذا استمر الملاك على المدى الطويل في الحفاظ على استقرارهم، وتلاشت عمليات البيع على المدى القصير تدريجيًا، فمن المتوقع أن يصبح وضع “التقييم المنخفض” للبيتكوين نقطة انطلاق للموجة الصاعدة القادمة، مما يضع أساسًا لإعادة بناء الثقة في السوق.