كانتور يخفض السعر المستهدف للاستراتيجية بنسبة 59% ويظل "متفائل على المدى الطويل" بشأن عملاق البيتكوين

باختصار

• قامت شركة كانتور فيتزجيرالد بتخفيض السعر المستهدف لأسهم ستراتيجي.
• لا يزال محللو البنك الاستثماري متفائلين، مع ذلك.
• لقد حددوا مخاوف واحدة “مبررة إلى حد ما”.

مركز ديكريبت للفن والموضة والترفيه.

اكتشف SCENE

قام محللو كانتور فيتزجيرالد بتخفيض كبير في السعر المستهدف لأسهم ستراتيجي في مذكرة يوم الجمعة، مع تأكيد تصنيف “زيادة الوزن” لشركة شراء البيتكوين التي تحتفظ بحوالي $58 مليار من البيتكوين.

حدد البنك الاستثماري سعراً مستهدفاً لمدة 12 شهراً عند $229 لسهم ستراتيجي، أي أقل بحوالي 59% من تقديره السابق البالغ $560 . ومع ذلك، شدد كانتور على نظرته الإيجابية للشركة، التي شهدت تراجع أسهمها بأكثر من 50% خلال الأشهر الستة الماضية.

يعكس التعديل انخفاضاً في القيمة التي يطبقها المحللون على عمليات الخزانة الخاصة بستراتيجي، والتي انخفضت إلى $74 للسهم من $364 للسهم. ويتوقع المحللون الآن أن تجمع ستراتيجي خلال العام المقبل 7.8 مليار دولار من أسواق رأس المال، مقارنة بـ 22.5 مليار دولار سابقًا.

أشار المحللون إلى أن بعض المشاركين في السوق يخشون أن “الشتاء الكريبتو بدأ”—وهي طريقة أخرى لوصف فترة ركود طويلة في السوق حيث تنخفض الأسعار ويبرد اهتمام المستثمرين. في الوقت نفسه، وصفوا بعض “إثارة الذعر” تجاه ستراتيجي بأنها مبالغ فيها.

تراجعت أسهم ستراتيجي إلى $178 يوم الجمعة، وفقًا ليـاهو فاينانس، مما محا المكاسب الأسبوعية. في المقابل، انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 90,000 دولار. وقد انخفض البيتكوين بنحو 30% منذ أن سجل أعلى مستوى جديد فوق 126,000 دولار في أوائل أكتوبر.

قال المحللون إنه “ليس لديهم سبب وجيه للاعتقاد” بأن ستراتيجي ستضطر يومًا ما إلى بيع بيتكوينها، حتى مع تزايد اعتمادها على إصدار الأسهم الممتازة لشراء البيتكوين. هذه الأسهم الممتازة تقدم دفعات أرباح، لكنها غير مضمونة.

يوم الاثنين، أنشأت ستراتيجي “احتياطي نقدي” بقيمة 1.44 مليار دولار لتغطية دفعات الأرباح فعليًا لمدة تقارب عامين. وأبرز المحللون أن أيًا من ديون ستراتيجي القابلة للتحويل، والتي تبلغ 8.2 مليار دولار، لا تستحق حتى عام 2028.

علاوة على ذلك، من غير المرجح أن تتوقف عمليات شراء البيتكوين التي تقوم بها ستراتيجي فقط لأن سعر البيتكوين انخفض مؤخرًا، وفقًا للمحللين. ومع ذلك، أقرت أكبر شركة حيازة بيتكوين بالشركات بإمكانية البيع في ظل ظروف معينة.

إذا كانت هناك مخاوف واحدة “مبررة إلى حد ما”، فستكون إزالة ستراتيجي من مؤشرات MSCI، أضاف المحللون. في الشهر الماضي، افترضت جي بي مورغان أن إزالة ستراتيجي من منتجات شركة التمويل العالمية قد تؤدي إلى تدفقات خارجة بقيمة 2.8 مليار دولار.

اعتادت ستراتيجي تاريخيًا على زيادة مخزونها من البيتكوين من خلال إصدار الأسهم العادية. ومع ذلك، أصبحت هذه الخطوة أقل فعالية للشركة لزيادة كمية البيتكوين التي تملكها لكل سهم، حيث تراجعت قيمتها السوقية إلى ما دون قيمة ممتلكاتها من العملات الرقمية.

وأشار المحللون إلى أن هذا الديناميكية، التي تنعكس في انخفاض ما يسمى mNAV الخاص بستراتيجي، كانت دورية. ويشمل ذلك أدنى مستويات 2022، بالإضافة إلى أعلى مستويات العام الماضي.

هذا الأسبوع، قدمت عدة مؤسسات أهداف أسعار محدثة لسهم ستراتيجي، حيث تتداول الأسهم بالقرب من أدنى مستوى لها خلال 13 شهرًا. وبينما أصبح TD Cowen متشائمًا، ظل Benchmark متفائلًا.