ميكروستراتيجي قد عكست التوجيهات الأخيرة بشأن إصدار الأسهم، مما يشير إلى مزيد من المرونة في تخفيف تأثير المساهمين بينما تواصل توسيع احتياطياتها من بيتكوين.
تحول في التوجيه
لقد تخلت MicroStrategy عن موقفها الصارم السابق بشأن الحد من تخفيف حقوق المساهمين. في 31 يوليو، صرحت الشركة أنها لن تصدر أسهمًا جديدة بأقل من 2.5 ضعف القيمة الصافية للأصول (mNAV)، باستثناء لتغطية فوائد الدين ومدفوعات الأرباح. وقد تخلى المؤسس مايكل سايلور الآن عن هذا الالتزام، قائلاً إن الشركة قد تخفف الأسهم “عندما يُعتبر ذلك مفيدًا”.
تمنح هذه المراجعة الإدارة مزيدًا من التقدير لإصدار الأسهم بمضاعفات أقل. وقد أشار بيان إيرادات الشركة للربع الثاني بالفعل إلى أن النتائج الفعلية قد تختلف عن البيانات المستقبلية، مما يتيح مجالًا للتحول.
فهم إطار عمل mNAV
على عكس معظم الشركات العامة، تُقيَّم MicroStrategy بأقل على الأرباح وأكثر على العلاقة بين قيمتها السوقية واحتفاظها ببيتكوين. تُعرف هذه النسبة باسم mNAV، وهي تعكس ثقة المستثمرين في قدرة الإدارة على الحصول على بيتكوين من خلال وسائل مُخفِضة وغير مُخفِضة.
حالياً، يبلغ المNAV الخاص بالشركة 1.62، مما يعني أن السوق يقدر قيمة MicroStrategy بنسبة 62% فوق قيمة احتفاظها ببيتكوين. في ذروته في السنوات الأخيرة، ارتفعت النسبة لأكثر من 3.4، على الرغم من أنها قد انخفضت بشكل كبير منذ ذلك.
لقد دافعت الإدارة في كثير من الأحيان عن إصدار الأسهم باعتباره “تخفيفاً مضاعفاً”، حيث جادلت بأن بيع الأسهم بسعر أعلى من المNAV وتحويل العائدات إلى بيتكوين يزيد من كمية بيتكوين لكل سهم. ومع ذلك، يشير النقاد إلى أن هذه الاستراتيجية تخاطر بتآكل الميزات نفسها إذا تم استخدامها بشكل مفرط.
توسيع احتياطيات البيتكوين
جنبًا إلى جنب مع تغيير السياسة، كشفت MicroStrategy عن عملية شراء أخرى لبيتكوين. بين 11 أغسطس و17 أغسطس، اشترت الشركة 430 BTC مقابل حوالي 51.4 مليون دولار بسعر متوسط قدره 119,666 لكل عملة.
تحتفظ الشركة الآن بـ 629,376 بيتكوين، بقيمة تصل إلى حوالي 74.9 مليار دولار بأسعار السوق الحالية. يبلغ إجمالي استثمارها في البيتكوين 46.15 مليار دولار، بتكلفة متوسطة قدرها 73,320 لكل عملة، مما يترجم إلى ربح بنسبة 23% منذ بداية العام.
تشير هذه الشراء الأخير إلى تباطؤ مقارنة بشهر يوليو، عندما اشترت MicroStrategy أكثر من 31,000 بيتكوين عبر عدة معاملات. في وقت سابق من أغسطس، أضافت الشركة شريحة أصغر من 155 بيتكوين.
المشهد التنافسي
بينما تظل MicroStrategy أكبر محتفظ ببيتكوين على مستوى الشركات، تواصل المنافسون التجميع بشكل قوي. قامت شركة Metaplanet اليابانية مؤخرًا بشراء 775 عملة بيتكوين بقيمة 93 مليون دولار، متجاوزة أحدث إضافة لـ MicroStrategy.
تظهر البيانات أن الشركات التي تحتفظ ببيتكوين على مستوى العالم قامت بشراء 3,900 عملة بيتكوين من خلال 62 إعلانًا منفصلًا بين 11 أغسطس و17 أغسطس، مما يبرز الرغبة المؤسسية المستمرة على الرغم من تقلبات الأسعار.
إخلاء المسؤولية: يتم تقديم هذه المقالة لأغراض معلوماتية فقط. لم يتم تقديمها أو القصد منها أن تُستخدم كنصيحة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو أي نصيحة أخرى.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
