素肉不香了？ Beyond Meat 股价只剩 3 美元，到底发生什么事了？

在通膨压力破表的时代，如果去超市买菜时看到牛肉和植物制蛋白肉两种选择，真肉价格还卖的比素肉更便宜时，你会想挑选那种肉当成晚餐？ Beyond Meat (Beyond Meat, Inc. NASDAQ 代号：BYND) 曾经在全球造成植物性蛋白肉风潮，借着素食健康诉求与友善地球的行销策略成为媒体新宠，铺天盖地的正向新闻把这间素肉公司捧上天。

Beyond Meat 于 2019 年上市风光上市，股票随即飙涨 163 % ，为当年涨幅最大的股票。然而素食产业却在近几年产生变化，吃素的人发现吃素不但没有更健康，甚至更是经济上的一大负担，通膨更让许多素食主义者改吃回肉，2020 年，肉类替代品的销售额曾高达到 13 亿美元，但经历了三年的下滑，2023 年降至 11 亿美元。 (来源：Circana) Beyond Meat 近年销售额连年下滑，公司不断裁员关闭工厂，股价于去年更是崩跌 62 % 。2019 年时， Beyond Meat 的股价为 234 美元，雪崩到如今的 3.29 美元。到底发生什么事，让素肉不香了？

科技业名人推波助澜，素食健康概念风潮曾席卷全球

有许多科技业名人都是素食主义拥护者，包括微软创办人 Bill Gates、 FTX 的创办人 Sam Bankman-Fried 、 Meta 的创办人 Mark Zuckerberg ，还有个超级怪胎富豪 Bryan Johnson ，每天严格控管饮食，只吃素食但每天都吞下几十颗维他命与药丸，并且撷取亲儿的血，好让自己长生不老。 Mark Zuckerberg 后来没有坚持吃素下去，而是吃回自己宰杀牲畜的肉。 SBF 在狱中服刑也还是本着怀悲天悯人的利他主义，坚持吃素下去，但他常抱怨监狱没有什么素食餐选择。在大批高知名度的名人推波助澜下，替代肉的市场曾经于 2020 年疫情蔓延期间达到整体市场高峰的 13 亿美元。

Beyond Meat 主打素汉堡，难以摆脱传统美食口感的需求

Beyond Meat 主打汉堡和牛排等美国人喜爱的肉食产品，即便推动植物性蛋白质素食制品，仍然需要强调口感与真肉相同， Beyond Meat 并与许多速食连锁店建立伙伴关系，然而这些素食汉堡始终无法成为常态菜单。 Beyond Meat 在零售市场面对消费者饮食习惯改变与通膨压力，成本又提高，导致销售业绩疲软，难以继续成长。

Beyond Meat 的现金持续消耗产生高风险

Beyond Meat Q4 财报显示销售额实现近三年来首次呈现正成长，增幅为 7.6%，但据 InvestingPro 数据分析却显示基本面仍令人担忧，包括过去 12 个月里毛利率低至 12.77%，EBITDA 为负 1255 亿美元，而销售额的小幅成长主要得益于美国零售市场应通膨而调涨了商品的售价，使得表面获利数字增加，看似抵销了销量的下滑。

Beyond Meat 面临高现金消耗率的问题。 根据 Q4 财报， Beyond Meat 耗费了 2300 万美元，期末可用现金为 1.217 亿美元。 Investing 分析师认为现金消耗过高，过去十二个月的自由现金流为负 1.098 亿美元，如此高的现金消耗率引发了人们对于 Beyond Meat 的资金是否足够支撑营运的质疑。

不论是因为宗教理由或是个人选择需求，吃全素是否有比较健康与环保常常引发正反两派的辩论，但 Beyond Meat 惨跌到三美元的故事，却可以验证，当通膨压力遽涨时，人们的饮食习惯会跟着改变，毕竟钱虽非万能，但没有钱吃饭却是万万不能。

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