ETH交易所存量创历史新低，供应挤压会不会引发价格反转？

【区块律动】12月7日传来一个值得注意的信号：以太坊在中心化交易平台的存量跌到了史上最低点。

数据相当夸张——上周四ETH在交易所的占比只剩流通量的8.7%，这是2015年以太坊上线以来从没见过的低位。周日稍微回升到8.8%，但基本还在极端区间晃悠。更惊人的是，从7月到现在，交易所里的ETH数量直接腰斩还多，暴跌了43%。与此同时，机构和数字资产托管方的增持速度明显在加快。

研究机构Milk Road给出了一个判断：「ETH正在进入史上最紧缺的供应状态，这种情况前所未有。」作为对比，比特币在交易所的存量还有14.7%，差距相当明显。

为什么会这样？原因是大量ETH被锁在了难以快速变现的地方：质押和再质押协议、Layer2生态活动、托管金库、抵押循环、长期持有账户……这些场景的共同特点就是流动性差。

Milk Road的逻辑很直接：市场情绪可以低迷，但情绪改变不了供应结构。当市场情绪和供应现实出现错位，价格最终会跟着供应走。分析师Sykodelic还补充了一个技术细节——以太坊的能量潮指标(OBV)已经突破阻力位，但价格短期被压制，这种背离往往意味着隐藏买盘在积累力量，可能在酝酿后续行情。