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回头看2020年初,美国国债规模还停留在20多万亿美元的水平。现在呢?已经快要摸到40万亿美元的天花板。
不到6年,基础货币发行量几乎翻了一倍,折算下来年化复合增速接近12%。对比一下美国当前的GDP年增速——大约3%左右。简单算笔账:印4块钱,实际经济增长不到1块钱。
乍一看效率低得离谱,但换个角度琢磨,这套玩法背后藏着几个值得观察的点。
第一,靠大规模货币扩张,美国硬是把经济规模维持在正增长轨道上,"全球第一"的位子稳稳当当。这个排名对它来说不是虚名,而是霸权体系的地基。
第二,一边疯狂印钞,一边维持高利率——看起来自相矛盾吧?可现实是,它用这招同时摁住了通胀和增长的跷跷板,让两头都不至于失控。这钢丝绳走得够险,但确实没掉下去。
更诡异的是,美联储像开直升机撒钱一样放水,美元汇率却没崩盘。传统认知里"放水=贬值"的公式,好像被重新写了规则。
这里面有个逻辑可能值得思考:流动性刺激→经济活跃→货币需求增加→汇率反而撑住了。当然,这套逻辑能跑通,前提是你得有美元那个体量和信用基础。
市场启示很明确:货币政策的传导机制,远比教科书复杂得多。