Hack VC: 為什麼我們要領投 Berachain 的 A輪融資？

作者：Peter Hans and Rodney Yesep

編譯：深潮TechFlow

在 Hack VC，我們專注於投資早期的 Web3 基礎設施、人工智能和去中心化金融項目，支持那些突破可能性邊界的創始人。Berachain 是 Web3 基礎設施領域的一個傑出代表，也是我們投資組合中的完美選擇。Berachain 是當今 Web3 領域中最具創新性的產品之一。

通過解決區塊鏈生態系統中的一些最大痛點，Berachain 的架構和獨特機制為可擴展性、資本效率、跨鏈流動性和長期價值創造提供了一條可行的路徑。

我們對 Berachain 的投資邏輯源於其協議如何解決現有生態系統中的對齊挑戰。以下我們詳細闡述了在初始投資時，基於市場問題以及我們認為 Berachain 能夠提供的解決方案所定義的多個要素。

以太坊的可擴展性限制了創新

問題：

以太坊的 EVM（以太坊虛擬機）仍然是智能合約的黃金標準。然而，其單一架構將吞吐量限制在每秒 15-30 筆交易（TPS），最終確認時間約為 13 分鐘。因此，開發者不得不在 EVM 兼容性和性能之間做出選擇。與以太坊競爭的其他鏈為了追求速度，本質上犧牲了 EVM 支持，導致了流動性和工具碎片化。即使是以太坊的 Layer 2 解決方案也繼承了緩慢的最終確認時間，並依賴中心化的排序器，導致高費用、慢交易和孤立的流動性。

Berachain 的解決方案：

模塊化 EVM 的相同架構：Berachain 將共識（CometBFT）與執行（未修改的以太坊執行客戶端，如 Geth、Reth 等）分離，從而實現並行交易處理，同時保持 EVM 字節碼兼容性。

單槽最終確認：Berachain 通過 CometBFT 實現了單槽最終確認和低於 2 秒的區塊時間。

測試網性能：Berachain 的測試網實現了超過 1,000 TPS，並通過 LayerZero 連接了 20 多條鏈，實現了無縫的跨鏈資產轉移。

質押資本被困在非生產性角色中

問題在於：

在以太坊和 Avalanche 等權益證明（PoS）鏈中，超過 1,140 億美元的資產被鎖定在驗證者中，只能獲得微薄的收益（通常為 3-5% 年化收益率），同時無法用於 DeFi。流動性質押代幣（如 Lido 的 stETH）試圖解決這一問題，但引入了對手風險和治理中心化。此外，驗證者被激勵優先考慮質押獎勵而非生態系統增長，導致網絡安全與用戶效用之間的錯位。

Berachain 的解決方案：

流動性證明（PoL）：驗證者通過將流動性引導至 BEX（Berachain 的去中心化交易所）、Bend（Berachain 的借貸協議）或其他基於鏈構建的第三方應用程序來獲得治理權（BGT），從而將激勵與生態系統增長對齊。

BGT 靈魂綁定代幣：流動性提供者是這些不可轉讓的治理代幣的唯一接收者，確保影響力始終掌握在生態系統的參與者手中（例如，在 BEX 中質押 BERA/wETH LP 代幣）。

流動性在跨鏈中碎片化

問題：

跨鏈互操作性仍然是 Web3 最薄弱的環節之一。跨鏈橋通常不可靠，已經有數十億美元因跨鏈橋活動而被盜。Cosmos 的 IBC 協議缺乏原生 EVM 支持，隔離了以太坊超過 450 億美元的 DeFi 生態系統。這種碎片化迫使開發者為每條鏈重建工具，並讓用戶承擔高滑點和費用。

Berachain 的解決方案：

在協議層面原生激勵流動性整合。

BEX DEX：“環境流動性”池聚合了跨鏈流動性。雖然大多數流動性池僅限於特定交易對（如 USDC/ETH），但環境流動性池提供了一種動態機制，使流動性可以在 Berachain 生態系統中的多種資產和交易對之間使用。由於流動性不再侷限於特定交易對，價格發現和做市可以變得更加高效。

EVM 工具兼容性：全面支持以太坊 RPC、Foundry 和 Hardhat，為開發者提供快速的跨鏈 dApp 部署。

通脹性代幣經濟學侵蝕長期價值

問題：

大多數鏈依賴通脹性代幣的發行來引導流動性。除了稀釋效應外，分配動態還激勵了可能會因內部拋售壓力而加劇的短期資本。即使是像以太坊 EIP-1559 這樣的“通縮”模型也無法抵消質押發行，而 veToken 系統（如 Curve）則過度集中了治理權。

Berachain 的解決方案——三幣模型：

BERA：一種固定供應量的 Gas 代幣，具有通縮機制——BERA 以與 EIP-1559 相同的方式被銷燬。

BGT：一種通過提供流動性獲得的不可轉讓的治理代幣。BGT 可以 1:1 兌換為 BERA，從而創造通縮循環的潛力。

HONEY：一種原生穩定幣資產，用於去碎片化中心化穩定幣流動性，並作為生態系統中的通用穩定單位。

在清晰理解 Web3 面臨的關鍵挑戰以及 Berachain 的創新方法如何解決這些挑戰之後，下一步是評估這一願景如何轉化為切實的成果。Berachain 已經展現了令人矚目的發展勢頭，表明其生態系統不僅具有可行性，而且為長期影響做好了準備。以下我們簡要展示了這一邏輯的實踐情況。

迄今為止的進展

開發者活動：180 個團隊正在 Berachain 的主網上積極構建，涵蓋 DeFi、RWAs、NFTs、GameFi 等領域。

社區增長：Berachain 的社區呈指數級增長，擁有超過 10 萬名 Discord 和 Telegram 成員以及 100 萬以上的 X 平臺粉絲。其發佈前的市場關注度也在行業內名列前茅。

Boyco：Berachain 的流動性引導平臺已成為其生態系統的基石，截至 2025 年 1 月吸引了 21 億美元的總鎖定價值（TVL）。項目創建流動性市場，用戶存入資產（如 ETH、BTC、穩定幣）以換取未來獎勵（如代幣、積分或 NFT）。Boyco 確保 Berachain 在啟動時擁有深度流動性，減少首日滑點。

關鍵金庫（Key Vaults）

Stakestone ETH 金庫：允許用戶存入封裝比特幣（如 WBTC、cbBTC）並賺取 BERA 獎勵。

EtherFi BTC 金庫：允許用戶存入封裝比特幣（如 WBTC、cbBTC）並賺取 BERA 獎勵。

Bong Bear NFTs：Bong Bears NFT 系列已成為 Berachain 生態系統中的文化現象。這些 NFT 是參與生態系統的入口，為持有者提供獨家治理提案、空投和社區活動的訪問權限。

Berachain 對區塊鏈基礎設施的創新方法解決了可擴展性、資本效率、流動性碎片化和代幣經濟學中的關鍵挑戰。其流動性證明共識機制和三幣模型將驗證者、開發者和用戶的激勵對齊，促進了一個凝聚力強且蓬勃發展的生態系統。Hack VC 很高興支持這一項目，並期待其在 Web3 不可避免的增長中發揮重要作用。

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