素肉不香了？ Beyond Meat 股價只剩 3 美元，到底發生什麼事了？

在通膨壓力破表的時代，如果去超市買菜時看到牛肉和植物製蛋白肉兩種選擇，真肉價格還賣的比素肉更便宜時，你會想挑選那種肉當成晚餐？ Beyond Meat (Beyond Meat, Inc. NASDAQ 代號：BYND) 曾經在全球造成植物性蛋白肉風潮，藉著素食健康訴求與友善地球的行銷策略成為媒體新寵，鋪天蓋地的正向新聞把這間素肉公司捧上天。

Beyond Meat 於 2019 年上市風光上市，股票隨即飆漲 163 % ，為當年漲幅最大的股票。然而素食產業卻在近幾年產生變化，吃素的人發現吃素不但沒有更健康，甚至更是經濟上的一大負擔，通膨更讓許多素食主義者改吃回肉，2020 年，肉類替代品的銷售額曾高達到 13 億美元，但經歷了三年的下滑，2023 年降至 11 億美元。 (來源：Circana) Beyond Meat 近年銷售額連年下滑，公司不斷裁員關閉工廠，股價於去年更是崩跌 62 % 。2019 年時， Beyond Meat 的股價為 234 美元，雪崩到如今的 3.29 美元。到底發生什麼事，讓素肉不香了？

科技業名人推波助瀾，素食健康概念風潮曾席捲全球

有許多科技業名人都是素食主義擁護者，包括微軟創辦人 Bill Gates、 FTX 的創辦人 Sam Bankman-Fried 、 Meta 的創辦人 Mark Zuckerberg ，還有個超級怪胎富豪 Bryan Johnson ，每天嚴格控管飲食，只吃素食但每天都吞下幾十顆維他命與藥丸，並且擷取親兒的血，好讓自己長生不老。 Mark Zuckerberg 後來沒有堅持吃素下去，而是吃回自己宰殺牲畜的肉。 SBF 在獄中服刑也還是本著懷悲天憫人的利他主義，堅持吃素下去，但他常抱怨監獄沒有什麼素食餐選擇。在大批高知名度的名人推波助瀾下，替代肉的市場曾經於 2020 年疫情蔓延期間達到整體市場高峰的 13 億美元。

Beyond Meat 主打素漢堡，難以擺脫傳統美食口感的需求

Beyond Meat 主打漢堡和牛排等美國人喜愛的肉食產品，即便推動植物性蛋白質素食製品，仍然需要強調口感與真肉相同， Beyond Meat 並與許多速食連鎖店建立夥伴關係，然而這些素食漢堡始終無法成為常態菜單。 Beyond Meat 在零售市場面對消費者飲食習慣改變與通膨壓力，成本又提高，導致銷售業績疲軟，難以繼續成長。

Beyond Meat 的現金持續消耗產生高風險

Beyond Meat Q4 財報顯示銷售額實現近三年來首次呈現正成長，增幅為 7.6%，但據 InvestingPro 數據分析卻顯示基本面仍令人擔憂，包括過去 12 個月裡毛利率低至 12.77%，EBITDA 為負 1255 億美元，而銷售額的小幅成長主要得益於美國零售市場應通膨而調漲了商品的售價，使得表面獲利數字增加，看似抵銷了銷量的下滑。

Beyond Meat 面臨高現金消耗率的問題。 根據 Q4 財報， Beyond Meat 耗費了 2300 萬美元，期末可用現金為 1.217 億美元。 Investing 分析師認為現金消耗過高，過去十二個月的自由現金流為負 1.098 億美元，如此高的現金消耗率引發了人們對於 Beyond Meat 的資金是否足夠支撐營運的質疑。

不論是因為宗教理由或是個人選擇需求，吃全素是否有比較健康與環保常常引發正反兩派的辯論，但 Beyond Meat 慘跌到三美元的故事，卻可以驗證，當通膨壓力遽漲時，人們的飲食習慣會跟著改變，畢竟錢雖非萬能，但沒有錢吃飯卻是萬萬不能。

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