AaveDAO 創辦人 Kulechov：RWA 崛起引領 2025 DeFi，迷因幣降溫、機構進場推動資金回流

Aave DAO 創辦人 Stani Kulechov 於 3/10 受訪時表示，DeFi 在 2020 年時開始掀起一波熱潮，但隨著市場注意力轉向迷因幣、NFT 和其他投機性資產，許多人覺得 DeFi 逐漸變得無聊，但事實上 DeFi 仍舊穩健發展。

Kulechov 指出，作為 DeFi 借貸龍頭的 Aave 在 2024 年的鎖倉量高達 350 億美元，佔據 DeFi 借貸市場 45%，且年收入已突破 1 億美元。顯示 DeFi 雖然不像迷因幣那樣炒作滿天飛，卻已經成為真正能創造收益的金融基礎設施。

DeFi 其實不無聊，反而趨於成熟

Kulechov 認為，DeFi 之所以被認為「無聊」，是因為它已經變得可靠、穩定且具備實用性，不像過去充滿風險與高波動性。他表示：「我寧可選擇一個無聊但能穩定運作的系統，而不是充滿刺激但容易崩潰的市場。」

過去幾年，加密市場經歷了 FTX 崩盤、跨鏈橋攻擊、智能合約漏洞等重大事件，而 Aave 和其他主流 DeFi 協議則安然無恙，顯示出成熟的 DeFi 平台已經能夠承受市場波動與風險。

散戶與機構資本，成 DeFi 主要使用對象

Kulechov 表示，目前 DeFi 主要由兩種用戶組成：

一般用戶：使用 DeFi 來賺取收益、質押資產 (ETH & BTC) 來借款，或是進行金融操作，像是當作房貸頭期款或購買汽車使用。

機構投資者：大型機構和資產管理業者也開始關注 DeFi，例如將資產代幣化 (Tokenization)，並利用 DeFi 提供的借貸與收益機會。

Kulechov 指出，隨著金融機構逐漸適應去中心化金融，DeFi 有望成為一個獨立且與傳統金融互補的金融系統，而非完全取代現有金融體系。

RWA 將成 2025 年 DeFi 關鍵

2025 年的 DeFi 主要發展方向之一，就是將現實世界資產 RWA 搬到區塊鏈上，想是：

美國國庫券 (Treasury Bills)：許多穩定幣已經是國庫券的「代幣化」形式，未來 DeFi 可進一步擴展到更廣泛的固定收益資產。

股票與私募股權：許多未上市企業難以獲得全球投資，而代幣化可以讓更多人參與新創投資。

不動產與大宗商品：將房地產、黃金等資產數位化，提高交易流動性。

Kulechov 透露，Aave 已經開始與機構合作，提供這些代幣化資產的借貸服務，未來 DeFi 可能不只是加密貨幣的金融系統，而是全球金融市場的基礎設施之一。

未來 10 年 DeFi 有望成為全球金融標準

Kulechov 預測，未來 30 到 40 年內，全球金融系統都將逐步上鏈。但這個轉變不僅是技術上的進步，更涉及傳統金融機構的利益衝突，像是銀行、支付系統、結算機構等，這些金融巨頭不會輕易放棄市場主導權。

然而像貝萊德 (BlackRock)、摩根大通 (JP Morgan) 等金融巨頭已經開始測試 DeFi 技術，顯示傳統金融不再抗拒 DeFi，而是尋求與傳統金融整合。Kulechov 認為 DeFi 的核心價值在於透明、可審計、抗審查，這些特性將成為未來金融體系的標準。

迷因幣熱潮退燒與機構進場，成 DeFi 資金回流契機

近期市場被迷因幣瘋潮占據，從美國總統川普 (Donald Trump) 所發的川普幣 TRUMP，阿根廷總統米雷伊的 LIBRA 到各種山寨幣，大量資金流向這些高度投機性的資產。然而 Kulechov 直言：「迷因幣市場 99% 的人都是賠錢的，這只會讓更多用戶對加密貨幣失去信心。」

相較之下 DeFi 所提供的收益更穩定、風險更可控。隨著迷因幣熱潮退燒，機構投資者開始進場時，資金可能會逐漸回流到 DeFi。

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