後TRUMP時代的熱點敘事：Memecoins接近尾聲，SocialFi接棒？

原文作者：Tulip King

原文編譯：深潮 TechFlow

Alpha 優先

• 市場整體健康但存在過度擴展的跡象，下一波主流投資方向尚不明確。
• Trumpcoin 或已成為 Memecoin 熱潮的巔峰——我們是否應該將目光轉向 SocialFi？
• 新興熱點：SocialFi、AI、Dinocoins 等正在爭奪市場的注意力。

市場狀況

儘管近期市場波動較大，但整體來看，我認為市場依然處於健康的狀態。從加密市場的三大核心指標來看，表現都非常積極。

比特幣高位盤整表現強勢

比特幣持續在區間頂部附近盤整，這表明市場情緒偏強而非疲軟。在當前情況下，約 10.5 萬美元似乎是比特幣的一個關鍵價位。這一水平既體現了市場對加密貨幣長期發展的信心，同時也避免了過度樂觀的風險。

比特幣在高位盤整，表現出健康的市場信號。

儘管我們未能迎來一些重磅消息——比如戰略性比特幣儲備（BSR）或針對加密貨幣的全面稅收激勵政策——但市場仍取得了一些小幅進展。例如，Ross Ulbricht 的赦免就是一個低調但重要的信號，表明特朗普政府並未完全放棄支持加密貨幣的政策。雖然監管透明度的提升進展緩慢，但總體趨勢是積極的。

穩定幣供應的穩步增長

另一個積極信號是穩定幣供應持續增長。從歷史數據來看，穩定幣供應的增加往往是機構興趣和市場流動性增強的可靠前兆。值得思考的是：究竟是誰在如此大規模地鑄造這些穩定幣？

穩定幣供應持續增長，釋放出看漲信號。

從鑄造規模來看，機構確實在進入市場。如果你對此存疑，可以查看 @whale_alert 和其他鏈上監控工具的數據。儘管在山寨幣表現上尚未明顯體現，但資本正在流入市場。

加密市場總市值的擴張

加密貨幣的總市值持續增長。

最後，加密市場的總市值仍在不斷擴大。這種增長結合比特幣的強勢表現和穩定幣供應的增加，進一步說明市場並未處於崩潰邊緣。相反，市場正在鞏固基礎，為下一階段的增長做好準備，無論這一階段以何種形式呈現。目前的市場並不像末日來臨的景象。

敘事風險：市場方向感的喪失

當前山寨市場缺乏顯著波動的一個重要原因，是市場缺乏明確的敘事方向。這就是所謂的“敘事風險”——由於市場迷失了方向，資金可能會流向錯誤的投資主題，從而增加風險。

以最近的 Memecoin 熱潮為例。儘管特朗普並未宣佈戰略性比特幣儲備（BSR）或其他重大消息，但他確實推出了一枚 Memecoin。隨後，Melania 也推出了類似代幣，甚至還有傳言稱 Barron 可能也參與其中。交易者對這些機會表現出極大的熱情，我自己也不例外。

然而，這場突如其來的 Memecoin 熱潮讓市場充滿了不確定性，留下了更多疑問而非答案。這是 Memecoin 的超級週期，還是頂部信號？我們是否應該重新關注 AI 代幣？為什麼 XRP 的價格圖表表現如此強勁？包括市場自身在內，似乎沒有人能夠明確指出當前應該將資金集中投向哪個方向。

Memecoins：熱潮可能接近尾聲

不得不遺憾地告訴大家，Memecoin 的交易可能已經進入最後一波行情。特朗普的加入在這一領域中佔據了壓倒性的注意力和市場份額，這種影響力難以被低估。現在的問題是：還有誰能以類似的規模推出 Memecoin？答案很可能是“沒有人”。

用 Kel 的話來說，我們已經耗盡了“注意力資源”。

Memecoin 的本質是將注意力轉化為代幣化資產。它們依賴於吸引公眾的關注，並將其轉化為投機資金。多年來，這種模式推動了 Memecoin 市場的爆炸性增長。然而，隨著特朗普的加入，這一模式可能已經觸頂。特朗普不僅是普通的名人或網紅，他代表了全球範圍內的絕大多數注意力。沒有其他人物或事件能夠與他在文化和媒體領域的主導地位相抗衡。

因此，Memecoin 作為一種資產類別可能已經達到頂點。注意力代幣化的增長空間已經被完全挖掘。當然，Trumpcoin 可能還會有進一步的漲幅，甚至可能帶動其他 Memecoin 進行最後一次拋物線式上漲。但這更像是一個尾聲，而不是一個新篇章。

SocialFi（Clout 與 Yapster）

如果 Memecoin 的敘事要繼續發展，它需要轉向一種更可持續且更具擴展性的模式。這就是 SocialFi 的潛力所在。通過將投機熱情與更深層次、更個人化的互動結合，SocialFi 有望延續 Memecoin 的故事。與其押注文化現象或名人代幣，SocialFi 提供了一個投資於個人關係和社區動態的機會。從這個角度來看，它是 Memecoin 概念的自然進化——從單純的注意力轉化，邁向更有意義的互動和長期價值創造。

為什麼 SocialFi 值得關注

SocialFi 是一個值得關注的潛在熱點。這個領域的成功項目可能會融合社交媒體和在線遊戲的元素，打造一個既有吸引力又能盈利的混合平臺。可以想象，它將是“社交平臺與在線娛樂”的結合，其大規模應用的潛力不容小覷。

目前，有兩個項目值得關注：

• Clout：Clout 專注於將社交影響力代幣化，允許擁有大量粉絲（1 萬以上）的用戶創建個人代幣。基於 Solana 構建，它結合了 Friend.tech 的貨幣化功能，同時簡化了代幣發行，並與去中心化交易所（如 Raydium）進行了集成。Clout 已經取得了早期的成功，其首個代幣 $PASTERNAK 在短短數小時內達到了 8000 萬美元的市值。通過信用卡和 Apple Pay 的無縫註冊流程，Clout 大幅降低了 Web2 用戶的進入門檻。然而，其開放的結構將流動性分散到多個網紅之間，可能會削弱社區的凝聚力。
• Yapster：Yapster 是另一個創新的 SocialFi 項目，融合了社交媒體、遊戲和加密貨幣，同樣基於 Solana 構建。相比之下，Yapster 的方法更加集中，圍繞共同目標凝聚社區，而不是將流動性分散到多個網紅之間。用戶可以參與每日遊戲節目，支付 0.25 SOL 的報名費來創建和投票選出 Memes。獲勝的 Memes 甚至可以被鑄造成代幣，其分發與參與者的得分掛鉤。這種模式專注於單一 Meme 而非眾多網紅，創造了更強大、更統一的流動性流向。Yapster 的邀請制 Beta 測試進一步促進了一個緊密聯繫、積極參與的社區。一個顯著的例子是：其首個代幣在短短 10 分鐘內就達到了 2500 萬美元的市值，顯示出其強大的用戶參與和價值創造能力。

@yapsterxyz：我們瞭解到許多用戶在遊戲運行時遇到了卡頓和其他問題！目前我們正在夜以繼日地修復這些問題，爭取儘快解決。非常感謝大家在體驗 Beta 測試版時的理解和耐心。

需求過剩導致的穩定性問題通常是市場看漲信號。

雖然 Clout 在擴展性和操作簡化方面為網紅提供了諸多優勢，但 Yapster 的集中化機制和社區驅動設計讓我更為青睞。它專注於將大眾的關注度轉化為實際價值，這種模式相比將流動性分散到眾多個人之間，更具可持續性和吸引力。

Dinocoins（XRP、HBAR、XLM）

“死去的事物永不消亡，而是以更強大的姿態重生。”——George R R Martin

Dinocoins（包括 XRP、HBAR 和 XLM）是本輪加密貨幣週期中典型的“被厭惡的交易”。這種交易模式之所以有效，是因為它揭示了市場參與者的情緒偏見。市場對這些資產的懷疑和輕視通常意味著投資者對它們的配置不足，導致大量資金仍處於觀望狀態。當這些資產開始反彈時，投資者往往被迫買入，從而進一步推動價格上漲。

比特幣與 XRP 的價格圖表。

加密貨幣圈的推特用戶長期以來將 Dinocoins 視為過時的古董，認為它們在更新、更吸引人的敘事面前已經失去了競爭力。然而，正是這種輕視，反而為它們的意外復興創造了機會。

為什麼現在需要關注？

儘管在推特上的聲譽不佳，Dinocoins 在價格表現和機構採用方面展現出了顯著的強勢。以下是它們值得關注的原因：

• 機構認可：這些代幣在加密貨幣領域中強化了“更正式”的定位，專注於現實世界的應用場景和合作夥伴關係。例如，Ripple 推出的新穩定幣 RLUSD 展現了其向主流金融整合的努力。XRP 與 Santander 的合作以及 HBAR 與世界寶石學研究所（World Gemological Institute）的合作，進一步證明了它們對機構採用的承諾。

（非典型的 XRP Army 賬戶——這是一個優秀的研究團隊發表的看漲觀點）

• 監管佈局：隨著更友好的加密貨幣監管環境的預期，這些代幣處於有利地位。XRP 和 XLM 的 ISO 20022 合規性（這一標準與傳統金融系統的兼容性密切相關）增強了它們的可信度。此外，圍繞 XRP 和 HBAR 的 ETF（交易所交易基金）的傳聞增加了另一層吸引力，儘管比特幣 ETF 仍然是市場的主要焦點。

這種反差非常明顯：一方面，許多加密貨幣愛好者對它們嗤之以鼻；另一方面，機構卻可能正在悄悄接受這些代幣。無論你是喜歡它們還是厭惡它們，Dinocoins 正在採取行動，這可能會重新定義它們在市場中的角色。它們對合規性、合作伙伴關係和實際應用場景的專注，可能最終成為制勝策略，尤其是在它們能夠贏得監管機構青睞的情況下。

對衝基金的流動代幣操作

如果你仍然相信“公平啟動”這一概念，那麼需要面對一個現實：大多數代幣的生命週期並不像表面上看起來那麼民主。

• 團隊開發項目：項目團隊通常會以去中心化金融或基礎設施為願景開發項目，並創建一個代幣作為生態系統的一部分。
• VCs 提供資金換取鎖定代幣：風險投資機構（VCs）為項目提供資金，換取鎖定或分階段解鎖的代幣。這種安排理論上將 VCs 的利益與項目的長期成功綁定在一起，因為代幣無法立即出售。
• VCs 場外出售解鎖代幣給流動資金：當代幣開始解鎖或分階段釋放時，VCs 通常會通過場外交易（OTC）的方式將這些代幣賣給流動資金。這些流動資金通常是資本雄厚的機構，以折扣價大批量買入這些代幣。
• 流動資金趁市場交易量高時拋售代幣（你現在就在這個階段）：在獲得這些代幣後，流動資金會試圖創造或利用市場熱潮。他們通過 Twitter 等平臺宣傳敘事，吸引市場關注並提升交易量，從而在合適的條件下以高價拋售代幣來獲利。

實際情況

以 Raydium 為例，其代幣目前似乎已經大部分解鎖。

在 2021 年到 2023 年間，風險資本大量湧入加密市場，尤其是 DeFi 和基礎設施項目。這些投資通常以鎖定或分階段釋放的代幣形式進行。然而，隨著如今大部分代幣已經解鎖，VCs 需要清算這些資產以向其有限合夥人（LPs）交付投資回報。從 2024 年中期開始，許多知名的 VCs 開始呼籲籌集更多流動資金。這些流動資金通過場外交易（OTC）購買這些缺乏流動性的代幣，為 VCs 提供了一個清算解鎖代幣的市場。

與其責怪參與者，不如理解規則本身。VCs 正在推動人們籌集流動資金，以便通過 OTC 方式接盤他們的代幣，從而開始向 LPs 分配上一輪週期的利潤。

VCs 與流動資金以及市場之間的關係並非出於惡意，而是加密生態系統中資本流動的自然現象。VCs 需要依賴資金充足的流動資金來接盤他們的代幣，而這些代幣由於流動性不足，通常會以低價賣出。反過來，流動資金會試圖通過 Twitter 等平臺製造或放大市場敘事，吸引市場關注並提升交易量，以便在市場條件有利時高價拋售這些代幣獲利。

市場敘事與時間節點的契合。

這並不一定是惡意的行為，我甚至也在買入其中一些代幣。但你需要了解自己的交易對手，並對代幣的生命週期有一個清晰的認識。

AI 智能體與 DeFAI

DeFAI 可能會取代許多現有的加密工具。如果實現足夠多的功能集成，一個 DeFAI 路由器可以同時充當收益聚合器、去中心化交易所 (DEX) 和永續合約的聚合器、投資組合管理工具，甚至更多。

不過，我對那些聲稱“能幫你賺錢”的 AI 智能體持保留態度。市場的動態決定了超額收益 (alpha) 會隨著時間逐漸衰減。但即便如此，DeFAI 仍有可能通過簡化個人交易策略和投資組合管理，為個人投資者提供重要的支持。

當前，AI 正處於關鍵的發展節點。AI 熱點已經經歷了幾個階段：最早是像 Bittensor 這樣的基礎設施項目，接著是像 AIXBT 這樣的智能體項目，隨後是智能體啟動平臺（如 Virtuals）和框架（如 AI16Z）。如今，最新的趨勢是圍繞 DeFAI 展開的。

一個正在形成的重要趨勢

AI 無疑是本輪週期中最重要的市場熱點之一，但它的長期發展方向仍然不明朗。DeFAI 的崛起尤其值得關注，因為它並不承諾神奇的“賺錢 AI”，而是更注重實際功能，例如簡化收益優化、交易和投資組合管理的流程。

DeFAI 的獨特之處在於它有望整合當前加密工具中碎片化的生態系統。試想一個能夠無縫集成多種金融工具的路由器，可以大幅減少用戶的操作摩擦。儘管“賺錢 AI 智能體”的想法聽起來不太現實，但 DeFAI 的優勢在於幫助用戶更高效地執行自己的策略。

不斷變化的市場趨勢

像所有主要市場熱點一樣，AI 領域在炒作和試驗的推動下快速演變。從最初承諾 AI 帶來財務自由，到如今 DeFAI 提供的實際功能，這一變化反映了市場正在從幻想逐漸轉向實際應用。可以預見，AI 將繼續是一個核心主題，但最終的贏家將是那些能夠滿足實際需求並避免過度承諾的項目。

加密市場仍然充滿未知。市場熱點變化迅速，未來的贏家將是那些能夠提前預測大眾注意力流向的參與者。保持敏銳和靈活，同時關注全局，不要被短期的波動迷惑。