今天醒來發現市場相當疲弱。整個加密貨幣領域都受到重創，說實話，這並不只是一件事造成的。比特幣跌破了76,000美元，帶動所有資產下跌。以太坊下跌超過6%，索拉納約3%，瑞波幣接近4%——幾乎所有主要幣種都處於紅色。但這背後到底發生了什麼。

真正的故事是清算。大量清算。在過去24小時內，約有2.37億美元的比特幣多頭倉位被清空。這太瘋狂了。但這並不新鮮——在過去一周，我們看到大約21.6億美元的比特幣清算，過去一個月則超過44億美元。這不是一天的事情。槓桿已經連續收縮了好幾週。

當比特幣下跌時，會觸發強制賣出。那些清算會轉變成市場賣單，進而推低價格，這又會引發更多清算。這是一個連鎖反應。而且由於比特幣在衍生品市場佔據主導地位，這種壓力立即傳導到山寨幣。交易者在各處都在降低風險。

還有一個事情是大戶持有未實現損失——我們談的是近9億美元的損失，這讓人擔心潛在的賣壓。再加上更廣泛的避險情緒（歐洲股市也在走弱，全球貨幣政策的擔憂無處不在），整個市場處於脆弱狀態。

槓桿的故事解釋了為什麼加密貨幣市場現在會崩得如此厲害。永續合約的未平倉合約昨日下降了4.4%，抹去了260億美元的敞口。過去一個月，衍生品的總未平倉合約約下降34%。這告訴你，槓桿已經連續收縮了好幾週，而不僅僅是今天。

接下來怎麼辦？比特幣需要站穩在75,000美元以上。如果能做到，市場可能會穩定下來。如果跌破這個點，我們可能會看到70,000美元成為下一個重要支撐。直到比特幣停止下跌，這些清算放緩之前，預計波動性會保持高企，反彈也會變得困難。市場需要擺脫強制賣出的壓力，才能迎來真正的反彈。