我強烈感受到熊市已進入後半段。回顧過去幾個月的動向，鏈上數據所顯示的信號非常明確。

去年秋天，我以$121,000的價格清倉了一部分持倉。之後，在一月中旬BTC反彈至$97,000時，我也判斷那是反彈的天花板，進行了最後的調整。說實話，這個判斷是準確的。不過，中途我並未完全退出，約在九萬美元左右的成本被固定住了。這是受到「四年週期」這一固定觀念的束縛所致。

然而在1月10日，我捕捉到了「綜合成本基礎模型」的決定性信號。這表明熊市週期正式開始。之後的價格走勢證明了這一點。

理解鏈上數據的本質非常重要。數據背後是實際存在的人類，反映了市場參與者行為與情感的複雜競爭。單純認為是歷史的重演是錯誤的。通過理解數據表層的原理，可以大幅提升在混亂中的判斷準確性。

現在，許多人問我「何時是底部」。說實話，沒有人能完美捕捉到絕對底部。只要熊市的後半段這一宏觀趨勢已經明確，最有效的策略就很清楚。

未來六個月，持續定期累積資金是關鍵。由於很多人資金有限，我理解大家希望在盡可能低的位置建立倉位。根據目前的模擬，從現在的水準來看，最大可能還有10%到20%的下行空間。預計底部的形成需要3到5個月的時間。

在此期間，需密切關注鏈上情緒、流動性枯竭點、鯨魚動向、供需關係、成本基礎、期貨溢價等指標。

如果預測出現偏差，還請見諒。我會全力以赴。嚴冬即將結束。為了讓大家在下一個牛市中提前布局，我將繼續努力，辨識關鍵轉折點。