看到關於比特幣目前狀況的新聞相當有趣，BTC 現價約在 77,000 美元，但似乎仍低於礦工的生產成本相當多。可以觀察到的是，整個網絡的礦工正承受著沉重的壓力。

區塊鏈上的指標顯示市場已進入結構性緊張階段，Entity-Adjusted NUPL 降至約 0.2，這是一個歷史上代表恐懼情緒的水平。此前當比特幣接近 110,000 美元交易時，該指標約為 0.6，但現在連續的賣壓已壓縮整個網絡的利潤。

令人沮喪的是，大多數礦工正處於虧損狀態，擔保品的減少使得許多礦工不得不出售以維持現金流。一些公司開始尋找替代方案，例如探索人工智慧資料中心基礎設施以多元化收入，但這仍不足夠。

挖礦狀況明顯反映出這種壓力，網絡的哈希率在 980 到 1,150 EH/s 之間波動。自二月調整難度後，hashprice 被壓低至每 PH/s 每天 30-32 美元，這使得大多數礦工的利潤接近盈虧平衡點。

但值得注意的是，開始出現一些正面信號，交易所間流入流出脈衝（Inter-exchange Flow Pulse）創下了超過 90 天平均的金叉。這通常代表資金在積累階段，過去這種動作在 2016、2019 及 2023 年初都預示著持續擴張的開始。現在這個指標再次轉為上升趨勢，可能意味著大戶投資者已開始在當前環境中進行買入。

穩定幣的流動性也支持這一說法，市場上的穩定幣市值達到 3,129.5 億美元，較上月增加 3.73%。USDC 的三十天交易量激增 9.34%，顯示資金正逐步回流。同時，OTC 賬戶中的資金大幅減少，企業正將比特幣提取出來長期持有。

目前的情況是，礦工仍處於壓力之下，但市場可能正準備迎來轉折點。價格低於生產成本、流動性有限，以及礦工的壓力與新出現的資金積累信號相互交織，形成一個相當值得關注的轉折點。如果這些趨勢持續，或許能看到下一次的反彈，儘管宏觀經濟的緊縮環境仍可能為礦工帶來額外挑戰。