最近又在看 LST 和再質押，說白了收益看著挺香，但我現在更想搞清楚錢到底從哪來：一部分是共識獎勵/小費那點“底薪”，剩下很多其實是把同一份安全性拿去多接幾份活，別人付你服務費。活越多，事故面也越大，這就跟永續加槓桿一樣，曲線平時很順，一次穿倉就全白搭。

我盯的“信號”不是年化數字，是：鏈上大家是不是開始擠同一扇門、退出要排隊那種感覺；還有協議的懲罰/隔離機制寫得再好，真出事時能不能讓損失別互相傳染。最近 NFT 版稅那吵法也挺像的，創作者想要穩定收入，市場又嫌影響流動性……收益和流動性很多時候就是互相薅，反正我先把倉位溫柔點，別把運氣當實力。