剛剛看到Riot Platforms 2025年的數字，真的相當令人印象深刻。這家挖礦公司去年收入達到6億4740萬美元，幾乎是2024年3億7670萬美元的兩倍。讓我注意到的是，他們目前持有超過18,000個比特幣——這在市場上是一個相當大的倉位。

他們在2025年挖出了5,686個比特幣，產量相當穩健。有趣的是他們策略的轉變。CEO Jason Les 提到，他們正將2吉瓦的電力組合轉向人工智能和高性能計算基礎設施。自2026年1月起，已開始與AMD的數據中心合作。這種基礎設施的彈性或許是大型挖礦運營的未來。

成本確實上升了——挖礦費用從2024年的每比特幣32,216美元上升到2025年的49,645美元。但重點是，挖礦收入仍然激增至5億7630萬美元，因為比特幣的價格變動遠超過了較高的生產成本。這正是目前大家都在關注的動態。

令人驚訝的是，激進投資者Starboard Value將這一策略轉型的估值可能高達$21 十億美元。這讓人思考在加入人工智能基礎設施因素後，比特幣挖礦的長期經濟性。

這也牽扯出一個更大的問題——最後一個比特幣何時會被挖出？像Riot這樣持有大量倉位並調整基礎設施以長期運作的公司，似乎都在押注比特幣的相關性將延續到未來。減半和供應動態已經融入他們的規劃中。未來幾年這一轉變的進展值得密切關注。