有趣的觀察：當比特幣剛剛下跌了將近17%，礦業公司的股票卻在蓬勃發展。TeraWulf 上漲了31%，Cipher Mining 上漲了8%，Hut 8 上漲了6%。這其實是逆向直覺的，對吧？

原因似乎很明顯。這些公司被對沖基金大量做空，現在如果基本面重新穩定，可能會出現空頭擠壓（Short Squeeze）。特別有趣的是：許多這些比特幣礦業運營商簽訂了長期、極低成本的電力合約。這給了他們相較於競爭對手巨大的成本優勢。

這當然會吸引資金。投資者看到礦業行業中的“結構性贏家”，並大量注資。問題是：傳統礦工能否以較高的能源成本來跟上？看起來不太可能。市場正在重新洗牌。