最近看大家把 RWA 跟美债收益率、鏈上各種“穩穩的收益”放一塊比，心裡有點發毛…說白了鏈上那點流動性很多時候是“看起來很熱鬧”，真到要贖回，條款裡一堆窗口期、限額、延遲結算，甚至還要等線下那套流程走完，跟你想像的隨時退出完全兩碼事。

我現在看 RWA 產品第一眼不是看年化，是先翻贖回條款：T+幾？遇到擠兌能不能暫停？資產托管和清算鏈路誰兜底？這些東西不寫清楚，流動性就像橋上霧氣，踩上去才知道空不空。反正我寧願少賺點，也不想贖回時才發現自己站在“只進不出”的橋頭…再看看