剛剛看到美國比特幣挖礦的數字，現在真的相當殘酷。第232條鋼鐵、鋁和銅的關稅剛剛加在原本21.6%的ASIC稅率之上，我們正面臨硬體成本合併47%的衝擊。這不是挖礦者能輕易承受的。

拆開來看，情況更糟。現在一台Antminer S21 XP僅金屬稅就約需支付1,600美元。挖礦容器，也就是那些用鋼鐵結構、銅線和鋁通風系統包裹挖礦設備的箱子，每台的成本已從10,000美元飆升到25,000美元。因此，如果你現在擴充產能，成本的增加將在兩端疊加。

時機也非常殘酷。早在4月6日之前，公開上市的美國挖礦公司每個比特幣的全部生產成本已接近74,600美元。考慮到這些關稅，盈虧平衡點可能推升到82,000美元到85,000美元一枚。當哈希價格已經接近歷史低點時，這對利潤空間造成巨大壓縮。

有趣的是，這也帶來地理上的轉變。一家美國挖礦公司若更換硬體，支付的關稅比在哈薩克或俄羅斯購買相同設備、沒有關稅壓力的公司高出47%。在中國2021年禁礦後，美國約佔全球哈希率的38%，但這一份額是建立在成本效率之上的。關稅壓力正在侵蝕這一優勢，而不需要完全禁礦。

像Marathon Digital、Riot Platforms和CleanSpark這樣的大型挖礦公司提前囤貨，部分緩解了目前的壓力。Bitmain在一月開設了美國組裝廠，MicroBT自2023年起也在運營工廠，但這些操作仍然面臨鋁和銅零件的關稅，並非完全解決方案。

真正的問題是，如果這種情況持續多個升級週期，實質的哈希率是否真的會轉移到海外。到2026年初，網路哈希率已達到1,000艾哈希每秒，美國仍是核心。但如果國內擴展成本持續高於海外替代方案，這個核心地位就會削弱。你會看到哈希率集中在那些財產權較弱、監管透明度較低的國家，這將改變整個網路的安全模型。

參議員Cassidy和Lummis在三月底提出了“在美國挖礦法案”，旨在創建聯邦補貼和稅收激勵措施來支持國內挖礦業，但目前尚未定下投票日期。因此，目前挖礦公司要么縮減擴展計畫，要么籌資，要么等待比特幣價格上漲。關稅循環已經成為挖礦經濟中的一個重要變數。