剛剛看到市場在今天早上受到驚嚇後，做出了經典的反彈。標普500指數上漲了0.07%，納斯達克上漲了0.44%，而道瓊指數則略微下跌0.06%。當有關美國和以色列聯合對伊朗展開軍事行動的消息傳出時，最初的拋售壓力很大，但買盤隨即進場，市場在收盤前出現了穩健的反彈。

地緣政治局勢目前相當動盪。特朗普談到戰鬥行動可能持續數週，而伊朗的安全主管則基本上表示談判已經不可能。這種不確定性通常會讓股市崩盤，但有趣的是，今天情緒轉變得如此之快。

推動市場反彈的幾個因素。首先，2月ISM製造業指數強於預期，為52.4，預測為51.5，這給多頭帶來了一些信心。第二，逢低買入的行為非常激烈——人們將回調視為機會，而非恐慌性拋售的信號。

現在情況變得複雜。油價正呈爆炸性上漲。WTI原油價格飆升超過65%，達到8.25個月來的高點，原因是霍爾木茲海峽的油輪交通幾乎停止，因為伊朗攻擊了三艘油輪。伊朗每天產油約330萬桶，約佔全球產量的3%，但其戰略位置使這成為一個大事。高盛預計，假設霍爾木茲海峽的交通完全停止六週，油價將帶來每桶18美元的風險溢價。

通脹的影響非常嚴重。由於避險需求，債券收益率最初下跌，但隨後大幅反轉。10年期國債收益率上升10個基點，達到4.04%，因為交易者開始預期油價飆升可能推動通脹上升。2月ISM價格支付指數飆升至70.5，創下3.5年來的新高，遠高於預測的60.0。這種粘性通脹信號使聯準會降息的可能性變得非常渺茫——市場目前只預計3月17-18日會議有2%的機率降息25個基點。

板塊輪動非常劇烈。國防股在地緣政治風險溢價的推動下表現出色——Aerovironment漲了12%，諾斯羅普·格魯曼和RTX都漲超過4%。能源板塊也是明顯的贏家，馬拉松石油、康菲石油和德文能源都在油價飆升後漲了3%以上。

與此同時，半導體公司遭遇重挫。希捷下跌超過5%，AMD、西部數據和ARM都下跌了3%以上。這是科技股避險情緒的另一面。航空公司也受到打擊——燃料成本上升對利潤率造成巨大壓力，美國航空、聯合航空和達美航空都下跌了2-3%。

與加密貨幣相關的股票也有趣的一天。比特幣漲超過6%，帶動了加密相關股票——馬拉松數字和微策略分別領漲納斯達克，漲幅分別為8%和7%。Coinbase和Galaxy Digital也都漲了超過4%。

未來一周行程緊湊。週三將公布ADP就業數據，接著是ISM服務業指數、聯準會褐皮書，週五則是失業救濟金申請和非農就業數據。財報季基本結束，超過90%的標普500公司已公布財報——其中74%的公司超出預期，這為市場的反彈提供了堅實的支撐。

底線：今天展現了情緒轉變的速度。最初的恐慌性拋售轉變為逢低買入的機會，但根本的地緣政治風險和通脹擔憂是真實存在的。市場的反彈更像是一個釋放壓力的反彈，而非全面的風險偏好轉向。持續關注油價和中東地區的頭條新聞——這才是可能改變一切的變數。