剛剛聽說Lido生態系統中發生了一些有趣的事情。該DAO打算部署大約10,000個stETH (約 $20 百萬)，用來回購自己的LDO代幣，他們認為目前這個價值被嚴重低估。

值得注意的是：LDO的價格已從2021年的高點7.30美元暴跌95%，目前約在0.35美元左右。這是一個相當劇烈的脫節，但DAO認為這與協議本身的實際情況並不相符。

機制方面才是重點。LDO的鏈上流動性幾乎不存在——我們談的是大約9萬美元的深度，滑點為2%。因此，一次大規模購買就會嚴重影響價格。這也是為什麼提案將購買分批通過主要的中心化交易所和做市商，以每批1000個stETH進行。每批都會有自己的治理動議，並設有三天的反對期，滑點上限設定為3%，以避免明顯的信號傳遞。

按照目前的價格，這次回購理論上可以回收約8%的流通LDO供應量。DAO的論點很直接：Lido在流動性質押中佔據主導地位，約有23%的ETH被質押，協議的基本面實際上表現尚可，但LDO代幣卻遭受了重創。LDO對ETH的比率目前比過去兩年大部分時間的交易價低70%。

但這也引出了更大的問題，這個問題一直困擾著整個DeFi治理代幣領域。我們有一個產生穩定費用、控制數十億TVL、具有實際用例的協議——但市場卻以$296 百萬的估值來定價其治理代幣。這不僅僅是關於Lido本身，而是關於市場是否會真正根據協議的實際表現來評價治理代幣，而非純粹的投機。

這次回購基本上是Lido對這種脫節是暫時的的押注。這個假設是否成立，取決於人們對這些代幣實際價值的看法是否會出現更廣泛的轉變。