最近一直密切關注錳資源領域，這裡的動態遠比大多數人想像的更為活躍。隨著電池技術的演進，這種金屬變得越來越重要，這也在改變投資者對該行業的看法。

基本情況是：截至2024年，錳仍主要用於鋼鐵生產，佔全球需求的85-90%。但真正的成長點在於電池。像NMC和LMFP這類鋰離子電池正極材料都需要錳，隨著電動車普及率的提升，預計到2030年代，來自電池產業的需求將大幅增加。我們談論的是一種可能從多個方向獲得強勁推動的金屬。

在供應方面，南非佔全球產量約37%，緊隨其後的是加蓬和澳大利亞。2024年全球產量達到2000萬公噸。值得關注的是中國的角色——他們是最大消費國和生產國，尤其是在電池用高純度硫酸錳方面。中國房地產或電動車市場的任何不穩定，都會直接影響錳相關股票的表現。

我一直在追蹤主要生產商。South32和英美資源控股控制著龐大的Samancor合資企業，該公司在澳大利亞運營GEMCO——(世界第二大錳礦)，並在南非有礦場。2024年3月GEMCO遭遇颱風，導致價格出現顯著波動。Eramet是另一個重量級玩家，在加蓬運營莫安達礦。Jupiter Mines則在南非運營Tshipi Borwa，按出口量計是其中之一。

對投資者來說，次級礦業公司也很有趣。Element 25正重新啟動其在西澳的Butcherbird礦場，並在路易斯安那建設電池級錳硫酸鹽精煉廠——這是對北美電動車供應鏈的押注。Giyani Metals則在博茨瓦納擴產，預計2025年第三季度開始投產。Euro Manganese則走完全不同的路線，計劃回收捷克舊礦的尾礦，甚至被歐盟列為戰略性項目，根據其《關鍵原材料法案》獲得政策支持。

此外，回收利用也是一個角度。RecycLiCo正將電池廢料轉化為正極前體，隨著電動車產業的擴展，這一領域的重要性將日益增加。這些錳股根據你的風險承受能力，提供不同的敞口。

宏觀環境看來相當有利。電池需求的增長是真實的，中國在加工方面的主導地位使供應鏈集中度高，且次級礦業公司正積極開發新項目。如果你在尋找具有結構性推動力的資源類股，錳股值得現在就關注。這種金屬較少被談論，但基本面正悄然築起。