剛剛又重新研究了Bob Farrell的投資手冊，說真的，這位先生的觀點是永恆的。對不熟悉的人來說，Farrell在美林證券擔任技術分析師和市場心理學家近50年——基本上，他見過所有 imaginable 的市場週期。

關於Bob Farrell的有趣之處在於，他是在哥倫比亞大學向Benjamin Graham和David Dodd學習的，這兩位是價值投資的傳奇，但他自己走出一條路，專注於情緒和市場心理，而非純粹的基本面分析。到他退休時，曾被視為非傳統的分析方法已經成為主流。甚至連George Soros都在閱讀他的每日通訊。

以下是塑造Farrell方法的10條規則：

前幾條是基礎：市場會回歸平均值，過度擴張會劇烈反轉，歷史會重演——沒有全新的時代。網路泡沫、鬱金香狂熱、2008年房市崩盤——都是相同的模式，不同的時代。

其中一條特別不同的是第4條——指數級的變動會超出你的預期，但不會橫向修正。GameStop在2020-2021年的瘋狂漲勢就是完美範例。從1美元起漲到5.50美元，然後爆炸性地上漲1600%，直到(然後回落。大多數人認為在5.50美元就結束了，但動能有其他的計劃。

接著是心理層面的規則。第5條非常殘酷：大眾在高點買入，低點賣出。恐懼與貪婪每次都會壓倒長期計劃。Farrell明白投資者的紀律很少——情緒在真正的金錢面前總是贏。

Bob Farrell還強調，市場的廣度比個股表現更重要。當只有少數幾個巨型股在推動市場)像Apple帶動一切$120 ，那其實是一個警訊。健康的市場應該是廣泛的。

他對熊市的看法也很有用——通常有三個階段：劇烈崩盤、反彈（人們錯誤地買進低點），然後是漫長的下行盤整。而反向思考：當所有人都同意某件事時，反而要小心。David Tepper在2009年買入Bank of America時證明了這點，當時情緒非常糟糕——結果變成了(十億的贏家。

Farrell的最後一點？牛市比熊市更有趣。這點沒得辯。

從研究Bob Farrell的規則中真正的教訓是：市場週期是由人類行為驅動的可預測模式。歷史、群眾心理、情緒——這才是優勢所在。沒有什麼比得上經歷數十年親眼目睹這些模式重演的經驗。