年内上市银行赎回优先股规模将达825亿元

近日，招商銀行發布公告，該行擬於2026年4月15日全額贖回非公開發行的2.75億股境內優先股。該行將按照此次優先股募集說明書約定的贖回價格，全部贖回此次優先股並派發相應股息。該行已收到國家金融監督管理總局對贖回本次優先股無異議的答覆。

據梳理，這是繼光大銀行、平安銀行之後，年內第三家宣布贖回優先股的上市銀行。受訪專家表示，上市銀行相繼贖回優先股，為利率下行環境下銀行主動優化資本結構、降低財務成本的理性選擇。

2家銀行已贖回優先股

此次招商銀行全額贖回的優先股“招銀優1”於2017年12月份非公開發行，募集資金總額為人民幣275億元。按照招商銀行此前發布的非公開發行優先股募集說明書，此次優先股自發行結束之日起滿5年或以後，經監管部門批准並符合相關要求，該行有權贖回全部或部分本次優先股。贖回價格為此次優先股的票面金額加當期已宣告且尚未支付的股息。

相關公告顯示，“招銀優1”發行時的票面股息率為4.81%，經過每5個年度一個股息率調整周期，“招銀優1”自2022年12月18日起調整為2.68%。

在此之前，今年光大銀行、平安銀行已先後贖回非公開發行的優先股“光大優3”“平銀優01”，規模分別為350億元、200億元。加上招商銀行此次擬贖回的275億元，年內上市銀行贖回優先股規模將達到825億元。

自2025年以來，上市銀行贖回優先股的情況開始增多。Wind資訊數據顯示，2025年，長沙銀行、南京銀行、上海銀行、杭州銀行、興業銀行等多家上市銀行發行的境內或境外優先股摘牌退市，數量較以往明顯增加。在發行端幾乎未有供給的情況下，上市銀行優先股規模總體趨於縮減。

優化資本結構

優先股為商業銀行補充其他一级資本的重要工具。股息率一般分為固定利率和浮動利率兩種，作為“類債型股權”，優先股股息在稅後利潤中優先分配。存續期限一般為永續，且發行滿5年後銀行通常有權選擇贖回。

“2025年以來，上市銀行密集贖回優先股，主要是早年發行的優先股進入了集中贖回窗口。”巨豐投顧高級投資顧問于曉明告訴《證券日報》記者。

蘇商銀行特約研究員薛洪言進一步對記者表示，銀行早期發行的優先股票面利率普遍較高，在當前低利率環境下，銀行新發行的永續債等資本工具的融資成本已顯著低於存量優先股。相比之下，優先股雖能補充資本，但其較高的股息率對淨利潤形成持續壓力。因此，當資本充足時，銀行便選擇贖回高成本的優先股，並以更低成本的資本工具進行替換。

受訪專家表示，銀行贖回優先股能夠節省股息成本、增厚利潤，通過置換更低成本的資本工具以優化資本結構。但短期會直接減少其他一级資本，在靜態下對資本充足率帶來一定影響。

“銀行實施贖回的前提是其資本充足水平已較為充裕，贖回後各項指標仍能顯著高於監管紅線。通過以更低成本的資本工具進行替換，銀行的整體融資成本下降，這有利於提升盈利能力和內生資本積累能力，為後續的信貸投放和業務發展奠定更穩健的基礎。”薛洪言認為。

在南開大學金融學教授田利輝看来，贖回高息優先股後，原本分配給優先股股東的利潤將回流至普通股股東，增厚每股收益和可分配利潤。另外，贖回優先股每年可節省利息支出，若維持分紅比例不變，相當於間接提升了普通股的分紅水平。這本質上是銀行將融資成本下降的紅利讓渡給普通股股東，是資本結構優化的紅利釋放。

值得一提的是，銀行優先股兼具高信用資質、穩定票息等優勢，為公募基金、銀行理財配置的一類重要資產。受訪專家認為，優先股集中退出會減少高息穩定資產供給，對公募基金、銀行理財等機構帶來資產再配置壓力。