代幣化黃金週末近 100% 主導黃金定價，中東危機再現避險浪潮

Theo 首席投資官 Iggy Ioppe 指出，一旦美國期貨市場在週末收盤，黃金的公開定價就會轉移至區塊鏈網路。芝加哥商品交易所（CME）黃金期貨每週五美東時間下午 5 點停止交易，至週日下午 6 點才恢復，這近 49 小時的「黃金定價空白期」，使代幣化黃金資產 PAXG 與 XAUt 成為全球新的追蹤資產。

CME 黃金期貨週末休市的定價空白

（來源：CEX.IO）

Ioppe 表示：「就公開可見的價格形成而言，鏈上市場幾乎 100% 負責週末的黃金價格發現。」CME 期貨重新開市後，價格通常會與區塊鏈市場在週末已形成的趨勢高度一致。

在 CME 休市期間，雖然亞洲的場外交易（OTC）仍在進行，但這些交易不會公開揭露，缺乏透明度。相比之下，代幣化黃金的所有交易均在鏈上即時可見，使其成為機構追蹤週末黃金價格動態的唯一公開渠道。

本週末中東危機便是最典型的案例。隨著美以兩國對伊朗實施軍事打擊，代幣化黃金價格隨即大幅走高：XAUT 盤中一度短暫突破 5,450 美元，PAXG 也接近 5,536 美元，而比特幣出現下跌，印證了代幣化黃金在地緣政治危機中的獨立避險功能。

代幣化黃金的週末定價優勢與應用場景

唯一公開定價：CME 週末休市期間，PAXG 與 XAUt 幾乎獨佔公開可見的黃金定價功能

機構信號追蹤：機構宏觀和跨資產交易部門監控鏈上市場，在 CME 重開前追蹤缺口風險

即時再平衡：允許交易員在傳統市場休市的地緣政治事件發生時立即調整部位

套利驅動流動性：做市商透過套利數位市場與傳統市場之間的價差，維持定價效率

代幣化黃金市場的爆炸性成長與未來展望

代幣化黃金市值在過去一年從約 16 億美元成長至 44 億美元，增幅達 177%，遠超黃金市場整體漲幅及大多數主要現貨黃金 ETF。持有者數量近三倍增長，新增超過 11.5 萬個錢包，相關增長約佔現實世界資產（RWA）板塊淨流入總額的四分之一，超過代幣化股票、公司債和非美國國債增幅的總和。

交易量方面，代幣化黃金預計在 2025 年達到約 1,780 億美元，第四季峰值超過 1,260 億美元，使其成為全球交易量第二大黃金投資產品，僅次於 SPDR 黃金信託基金（SPDR Gold Trust）。

儘管如此，Ioppe 指出現實障礙仍存在：代幣化黃金的流動性仍低於期貨或 ETF，大額交易執行困難；監管框架在不同司法管轄區存在顯著差異，阻礙了機構大規模採用。他預計，代幣化市場與傳統市場將並行存在，各自發揮不同功能。

常見問題

為何代幣化黃金在 CME 週末休市期間具有重要地位？

CME 黃金期貨週末停盤近 49 小時，在此期間，亞洲場外交易雖在進行但不公開揭露。代幣化黃金（PAXG、XAUt）是少數持續交易且公開可見的黃金標的，因此幾乎 100% 承擔了週末的公開黃金價格發現工作。

代幣化黃金市值成長有多快？

代幣化黃金市值在過去一年從約 16 億美元暴增至 44 億美元，增幅達 177%，遠超大多數主要黃金 ETF 同期漲幅。持有者數量近三倍增長，新增超過 11.5 萬個錢包，是 RWA 板塊最大增長引擎之一。

代幣化黃金面臨哪些主要挑戰？

主要挑戰包括：流動性仍低於傳統期貨和 ETF，大額交易執行困難；不同司法管轄區的監管框架差異顯著；以及託管、會計和資本規則在各地仍存在較大差異，阻礙機構大規模部署。