穩定幣獎勵或將被禁止？白宮計劃在3月1日前最終確定加密貨幣規則

核心要點：

美國法案草案可能禁止閒置穩定幣收益，終止持有者的被動獎勵，同時旨在明確監管規定。

美國證券交易委員會 (SEC)、商品期貨交易委員會 (CFTC) 和財政部可對違反穩定幣收益率規則的行為處以每天最高 50 萬美元的罰款。

清晰的加密貨幣市場框架可能會促進機構採用，但同時也會限制流行的穩定幣的激勵措施。

華盛頓正在流傳的一份法案草案表明，加密貨幣行業正走向迄今為止最具決定性的監管時刻。這份被標註為參議院第119屆國會討論稿的文件，概述了一個在商品期貨交易委員會（CFTC）監管下，規範數字商品供應和銷售的框架。目前仍處於早期階段，但方向明確：聯邦機構正準備界定誰控制加密貨幣市場以及穩定幣的運作方式。

據報導，白宮已將3月1日定為推進更廣泛的加密貨幣市場結構法案的最後期限。而其中一個主要問題已經得到解決。

閒置穩定幣餘額無收益

這項核心決定直接不利於加密貨幣公司和穩定幣持有者。根據本周會議上討論的草案，公司將不得僅僅因為持有穩定幣就提供獎勵。這意味着儲蓄帳戶式的收益模式實際上已被排除在外。

辯論的範圍已經縮小。立法者們現在正在考慮，是否應該只允許將獎勵與特定的結構化活動掛鉤，例如貸款或其他明確的金融用途。閒置資金的被動收益似乎是一條不可逾越的底線。

據報導，白宮直接主持了此次會議，提供了會議草案並引導了討論方向。包括Coinbase和Ripple在內的主要加密貨幣公司、風險投資公司a16z以及行業協會均出席了會議。各大銀行也通過其所屬的全國性銀行協會參與其中，這表明傳統金融機構對會議結果高度關注。

執法權和嚴厲處罰

該草案將賦予證券交易委員會、財政部和商品期貨交易委員會執法權。違反閒置收益禁令的罰款最高可達每次違規每天50萬美元。如此嚴厲的執法力度表明，政府希望徹底杜絕任何未經監管部門批准、通過穩定幣複製存款類產品的企圖。

銀行仍在推動開展正式的存款外流研究。他們的擔憂很簡單：如果支付穩定幣得到廣泛應用，消費者可能會將資金從傳統銀行存款中轉移出去。這可能會降低銀行的放貸能力，並重塑信貸體系。

宏觀視角：市場結構清晰度

儘管穩定幣收益率有所下降，但加密貨幣領域的許多人仍然認為這項更廣泛的法案具有建設性意義。該法案旨在就托管、交易所監管、代幣分類以及美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）之間的權限劃分制定更清晰的規則。多年來，代幣究竟是證券還是商品的不確定性阻礙了機構投資者對代幣的採用。

一個正式的框架或許能夠改變這種情況。明確的定義可以降低監管風險，從而有可能釋放長期資本，因為執法標準不明確，機構投資者一直保持謹慎。討論稿表明，國會正在制定一套結構化的方案，而非零散的執法措施。標題中提及的定義和規則制定等字眼，暗示著一個全面的框架正在構建中。

這對加密貨幣市場為何至關重要

收益禁令可能會給依賴獎勵吸引用戶的穩定幣發行商帶來壓力。與此同時，監管政策的明朗化可能會增強那些能夠在更嚴格的合規標準下運營的大型機構的實力。

對於加密貨幣市場而言，這是一個權衡取舍的時刻。一方面，對閒置穩定幣獎勵的限制會削弱一種流行的激勵模式。另一方面，清晰的聯邦框架可以降低執法風險，帶來監管穩定性，並為更廣泛的機構參與敞開大門。

談判本周繼續進行。如果談判代表在本月底前達成協議，該框架協議最早可能於3月1日正式生效。穩定幣收益率之爭或許已接近尾聲。一旦這一障礙被清除，華盛頓方面似乎準備將完整的加密貨幣市場結構法案推進到下一階段。