Abel Era 預測： Berkshire Hathaway 下一個將鎖定的 AI 股票是哪一隻？

沃倫·巴菲特於2025年底退休結束，格雷格·艾貝爾（Greg Abel）現已牢牢掌控伯克夏哈撒韋的投資策略，投資者正密切關注這一領導層轉變將如何影響集團對人工智慧機會的態度。儘管伯克夏的歷史投資哲學一直以紀律性價值投資為核心，但許多行業觀察人士相信，艾貝爾的任期可能預示著對新興科技領域採取更積極的態度。隨著分析師試圖找出哪些科技公司可能受益於伯克夏豐厚的閒置資金和耐心資本，人工智慧股的預測遊戲正逐漸升溫。

伯克夏目前的AI股票持倉描繪出一幅有趣的畫面

人工智慧投資的範圍遠不止炫目的AI軟體新創公司——它涵蓋從雲端運算基礎設施到硬體製造商，再到為資料中心提供能源的供應商。伯克夏現有的投資組合中已經包含數個重要的AI曝險，這些往往被投資者忽視。

該集團持有亞馬遜（NASDAQ: AMZN）和谷歌母公司（NASDAQ: GOOG/GOOGL）的大量股份，這兩家公司都從AI相關業務中獲得了可觀的商業價值。尤其值得注意的是，伯克夏在2025年第三季度新增了谷歌的股份，這一策略性舉措已經為投資工具帶來了財務上的回報。

目前，伯克夏持有1000萬股亞馬遜股票，僅佔其整體投資組合的0.8%。這個看似較小的配置，考慮到亞馬遜的潛力，卻令人感到驚訝。由於亞馬遜在雲端運算基礎設施的主導地位，人工智慧工作負載日益集中，這個低配比引發了一個有趣的問題：亞馬遜是否可能成為伯克夏下一個AI股票的潛在標的？

亞馬遜的科技基本面構建了有說服力的投資理由

2025年開局平淡後，亞馬遜在年末顯著加速。公司報告的淨銷售同比增長13%，達到1800億美元，特別是在毛利率較高的業務部門展現出強勁動能。

其中，亞馬遜網路服務（AWS）——負責雲端基礎設施並日益承擔AI運算工作負載——以及亞馬遜的廣告部門表現尤為突出。這些並非亞馬遜最大收入來源（AWS僅佔總銷售的18%），但其超常的盈利能力令人驚訝。在第三季度，AWS貢獻了亞馬遜66%的營運利潤，儘管其收入僅佔五分之一以下。這種利潤率差異反映出客戶願意為可靠的雲端基礎設施支付溢價，尤其是在AI應用日益普及的背景下。

廣告部門，雖未公開具體的利潤率數據，但明顯運作在與谷歌和Meta平台（NASDAQ: META）類似的高毛利範疇。行業分析顯示，廣告營運利潤率通常介於30%至40%之間，遠高於亞馬遜整體的平均水平。

預計AWS的增長將在2026年持續保持動能，這些利潤率的動態為亞馬遜的盈利擴張提供了有力的論點。這種結構性的盈利能力提升，與價值投資的原則完美契合——強大的業務單元產生不斷改善的資本回報。

投資組合經理的疑問：誰曾是伯克夏亞馬遜的最初推手？

儘管巴菲特的名字主導了伯克夏的公共形象，但該集團的投資決策從來不僅僅是他的獨奏。投資組合經理托德·康布斯（Todd Combs）和泰德·韋施勒（Ted Weschler）擁有重要的購買權，且明顯比巴菲特更偏好科技相關投資。

康布斯最近離職，接受摩根大通的領導職務，這為未來帶來一些不確定性。如果康布斯在伯克夏最初收購亞馬遜及後續增持中扮演了重要角色，他的缺席可能暗示對科技配置的熱情減退。反之，如果泰德·韋施勒是亞馬遜論點的推動者，這一故事仍然完整，並在艾貝爾的領導下可能更為強化。

更廣泛的含義取決於艾貝爾的投資哲學。他是否會堅持伯克夏的核心原則——以合理估值收購優秀企業？他是否願意整合並擴大那些隨時間變化的持倉公司？

估值方法揭示亞馬遜的當前吸引力

傳統的市盈率（PE）對亞馬遜的估值指導較差，原因在於公司內嵌的龐大投資組合。該投資組合的盈虧可能劇烈波動，卻未必反映經營業務的實際表現。

較為清晰的衡量標準是營運市盈率。根據這一指標，亞馬遜目前的估值接近近期估值範圍的低端，對於願意投入資本的投資者來說，這是一個有利的進場點。結合亞馬遜預計在2026年展現的強勁營運表現，估值合理性與業務基本面的改善共同構成了一個歷史上吸引伯克夏資本配置紀律的投資布局。

預測：伯克夏的AI股票機會窗口

對於密切關注伯克夏下一個重大科技配置的AI股票預測者來說，亞馬遜是一個特別引人注目的案例。公司在AWS的主導地位、日益增長的廣告盈利能力以及合理的當前估值，為艾貝爾可能將資本投向亞馬遜增量股份提供了多重理由。

時機似乎正好。艾貝爾已開始動用巴菲特在擔任CEO最後幾年積累的巨額現金儲備。新一任領導層很可能希望建立自己的投資紀錄，同時秉持核心的價值投資哲學。擴大像亞馬遜這樣的部分持股，完美契合這兩個目標。

無論艾貝爾選擇增加亞馬遜的比重、轉向其他科技持倉，或追求全新投資，都尚未可知。然而，對於AI股票預測來說，亞馬遜的業務質量、運營動能和有利的估值位置，使其成為2026年伯克夏資本配置的主要候選之一。