巴西咖啡市場因天氣和供應鏈收緊而影響全球價格

阿拉比卡與羅布斯塔咖啡期貨週一大幅上漲，3月阿拉比卡收盤漲1.90美元（+0.54%），3月ICE羅布斯塔上漲26點（+0.67%）。此輪漲勢將價格推升至1.5週來的高點，市場參與者重新評估全球供應動態。此次行情的核心因素包括：巴西，全球最大咖啡生產國，天氣惡化，以及東南亞地區的產量轉變。

降雨不足威脅巴西阿拉比卡核心產區

巴西咖啡市場的擔憂源自其最具生產力地區的嚴重天氣事件。Somar Meteorologia報告稱，巴西主要阿拉比卡產區米納斯吉拉斯在截至12月26日的一周內僅降雨11.1毫米，僅為歷史平均的17%。這一缺水情況加劇了交易商與買家的供應擔憂。

巴西市場對天氣模式的關注反映出該國在全球咖啡供應中的重要角色。任何對巴西產量的干擾都會在國際價格與庫存管理中產生連鎖反應。隨著潛在產量問題的出現，價格上行，買家提前調整倉位。

地理因素加劇供應壓力

除了巴西之外，印尼的咖啡產業也面臨嚴重干擾。北蘇門答臘地區的洪水破壞約三分之一的阿拉比卡咖啡農場，根據印尼咖啡出口商與產業協會的資料，預計2025-26年度該國咖啡出口將減少最多15%。羅布斯塔作物受損較少，但整體影響凸顯主要產國的地理脆弱性。

同時，全球最大羅布斯塔生產國越南報告出口激增。越南11月咖啡出貨量較去年同期激增39%，達88,000公噸，1月至11月累計出口較去年同期上升14.8%，達1,398,000公噸。預計越南2025/26年度咖啡產量將較去年同期增加6%，達1.76百萬公噸（29.4百萬袋），創4年新高。越南咖啡與可可協會表示，若天氣持續有利，產量可能比上一季增長10%。

市場庫存動態與貿易政策轉變

ICE監測的庫存顯示供應緊張情況加劇。阿拉比卡庫存於11月20日降至1.75年來的低點——398,645袋，但到1月中旬已回升至456,477袋。羅布斯塔庫存於12月10日降至1年來的低點——4,012批，12月底回升至4,278批。這些波動反映出供應緊張與補庫存努力之間的持續拉鋸。

美國咖啡進口情況則呈現另一面。由於關稅高峰期，美國進口商避免購買巴西咖啡，導致2025年8月至10月的進口量較去年同期下降52%，至983,970袋。儘管關稅已經降低，但美國咖啡庫存仍然受限，限制了買家的彈性。

產量預測增加使巴西市場更為複雜

巴西的咖啡展望呈現混合信號。12月4日，巴西官方作物預測機構Conab將2025年咖啡產量預估上調2.4%，達56.54百萬袋，較9月預測的55.20百萬袋有所增加。然而，美國農業部（USDA）外國農業局預測2025/26年度巴西產量將下降3.1%，至63百萬袋。

全球層面，USDA FAS預計2025/26年度全球咖啡產量將較去年同期增加2.0%，達到創紀錄的178.848百萬袋。這一增長掩蓋了不同的趨勢：阿拉比卡產量預計下降4.7%，至95.515百萬袋，而羅布斯塔產量則激增10.9%，達83.333百萬袋。這一轉變反映越南在羅布斯塔市場的崛起，以及天氣對阿拉比卡產區的影響。

結存庫存與整體供應格局

儘管產量預測上升，全球結存庫存仍預計縮減。USDA FAS預估2025/26年度結存庫存將較2024/25年度的21.307百萬袋下降5.4%，至20.148百萬袋，顯示全球供應仍在收緊。

國際咖啡組織（ICO）報告指出，當前行銷年度（10月至9月）全球咖啡出口較去年同期下降0.3%，至138.658百萬袋，進一步證明供應仍處於競爭狀態。對於關注巴西市場消息與全球動態的交易者來說，這是一個複雜的局面：主要產區天氣壓力、關稅引發的貿易中斷、羅布斯塔競爭升溫與庫存縮減共同作用，塑造了價格發現的格局。結果是：多頭保持謹慎樂觀，預期需求可能放緩，則採取防禦性布局。