核能動能推動鈾股，人工智慧引領需求激增

過去18個月以來，鈾礦股的投資格局經歷了劇烈轉變。曾經沉寂的行業如今因人工智慧擴展與清潔能源政策的匯聚而喚醒，掀起前所未有的熱潮，重塑美國的電力生產策略。國內最大規模的核燃料公司已顯著超越知名科技巨頭，顯示機構投資者與散戶投資者越來越將此領域視為具有超越當前年度的巨大成長潛力。

其根本驅動力很簡單：為核反應堆提供燃料的鈾，面臨結構性的供需失衡，分析師預計這一狀況將持續數年。這一供應緊張來自美國政府設定的雄心目標——到2050年將核能產能提高四倍，主要是為滿足能源密集型人工智慧基礎設施的電力需求。Meta、微軟等AI巨頭正積極與核電廠商協商長期電力購買協議，認識到核能是美國最可靠的零碳電力來源——長期以來提供約50%的清潔電力，且運作容量利用率超過93%。

基本面分析：為何鈾供應無法跟上需求

鈾的供需數學展現出一個令人信服的故事。預計到本世紀末，美國的電力消耗將增加25%，到2050年則可能增加75-100%，主要由於人工智慧部署與計算基礎設施擴展。然而，核燃料產業面臨一個關鍵瓶頸：新鈾產能的建設需要數年時間，才能投入運營。這種時間上的不匹配造成一個多年的窗口，需求將超過可用供應。

世界核能協會2026年1月的展望強調了這一挑戰的嚴重性，指出全球核能產能需三倍增長——即每年鈾產量需增加四倍。美國政府已於2025年11月正式將鈾列為戰略性礦產，啟動政策支持與潛在補貼，促進國內生產。

加快時間表的原因之一是：儘管對小型模塊反應堆（SMRs）和下一代核電廠充滿熱情，但近期美國尚未啟動任何新傳統核反應堆。預計SMRs在2030年代初才會開始產生實質電力，現有反應堆及其燃料需求將成為近期鈾需求的主要受益者。

國內鈾股作為戰略資源的定位

美國本土鈾公司具有結構性優勢：少數公開交易的國內鈾股將在政府與私營部門有意減少對俄羅斯控制的核燃料供應依賴時，獲得不成比例的價值。國內企業之間競爭有限，這使得個別公司能從這一地緣政治轉向中獲益良多。

核燃料行業在2024年鈾價飆升至15年來最高點時已展現其重新吸引力。儘管之後有所回調，但自2021年初以來，鈾價已上漲約170%，反映出該行業多年的上升趨勢，與短期波動無關。

Centrus Energy Corp.（LEU）：引領國內濃縮能力的先鋒

Centrus Energy位於馬里蘭州貝塞斯達，是美國核燃料產業復興的前沿企業。該公司為商業電廠提供核燃料元件與服務，同時領導恢復國內鈾濃縮能力的努力——這一能力自1954年以來一直在萎縮。

2023年，該公司達成一個重要里程碑，啟動了近七十年來首個新建的美國技術鈾濃縮設施。更重要的是，2026年1月初，Centrus獲得了9億美元的聯邦資金，專門用於建設高濃度、低濃縮鈾（HALEU）的濃縮能力。這一資金支持證明了公司在國家安全與能源獨立戰略中的重要地位。

HALEU——濃縮比例在5%至20%之間的鈾——是下一代小型模塊反應堆所需的燃料規格。傳統核電廠使用濃縮至5%的鈾，但SMR設計則需要更高的濃度。Centrus正與知名SMR開發商TerraPower合作，準備在該技術商業化時獲取收益。

財務狀況進一步強化投資理由。Centrus已獲得來自公用事業客戶的23億美元採購承諾，前提是完成其新濃縮能力。自1998年運營以來，Centrus已為超過1850個反應堆年提供燃料。

股價表現反映出這一動能。過去五年，LEU累計上漲1300%，過去12個月更是飆升250%。儘管如此，LEU仍比2007年高點低約95%，若公司能執行其成長策略，仍有相當的升值空間。近期股價在經歷獲利回吐後，已在10個月移動平均線附近盤整，技術指標顯示有突破關鍵阻力位的跡象。

Uranium Energy Corp.（UEC）：打造垂直整合供應鏈

Uranium Energy Corporation，總部位於德州科珀斯克里斯蒂市，採用差異化策略，專注於建立完全由國內控制的鈾供應鏈。公司利用低成本、環境可持續的原位回收（ISR）技術開採鈾，同時發展轉換能力，以支持濃縮作業，形成從開採到燃料製備的垂直整合模式。

UEC正通過在懷俄明州和德州建設新ISR設施擴大礦場產能，為需求加速提供產能擴展的基礎。2025年12月的第一季度財報預測，該公司將實現顯著的利潤擴張。

財務預測展現復甦的軌跡：UEC預計在2025財年調整後每股虧損將由-0.17美元縮小至-0.10美元，並在2027財年實現每股0.06美元的盈利。收入預計本財年略有下降，但到2027財年將因產能擴張與核能復興而激增約125%。

資產負債表提供了運營彈性。UEC零負債，持有6.98億美元的現金、庫存和市值股票，這一充裕的資金池使其能在不依賴外部融資的情況下擴大產能。華爾街對其策略充滿信心：Zacks追蹤的九家券商中，有七家給予“強烈買入”評級。

UEC的股價走勢非凡。過去十年漲幅達2000%，五年內漲幅約920%。2026年以來，股價已上漲60%，推動UEC創下新高，超越了去年十月的阻力位。近期在50日移動平均線附近的技術支撐，可能是投資者尋找進場點的理想位置。

鈾礦股的未來之路

結構性供應限制、政策支持、人工智慧驅動的電力需求以及地緣政治鈾資源策略的匯聚，為鈾礦股創造了多年的上行動能。掌握國內產能與燃料循環服務領先地位的公司，似乎有望在這一轉型過程中獲取超額價值。

Centrus Energy與Uranium Energy正是展現這些特徵的典範：戰略性政府合約、產能擴展能力，以及受益於長期供需失衡的潛力。關注核能行業的投資者應密切留意這些鈾礦股的動態，因為行業正處於這一轉型期的關鍵階段。