天然氣市場點燃，北極寒流收緊供應

能源市場正見證一場天然氣動態的劇烈轉變，隨著北極寒流席捲美國，導致產量中斷與需求激增並行。3月NYMEX天然氣期貨週五收盤大漲0.436美元，漲幅11.13%，但價格仍低於數日前達成的三年高點。

推動因素十分明顯：一股前所未有的寒流席捲全國，正同時重塑供需兩端的天然氣格局。這次天氣事件已成為市場的決定性驅動力，以驚人的力量與強度推升價格。

極端寒冷干擾產量並推升需求

北極條件造成能源部門的供應衝擊。一個大規模天氣系統近期橫越美國，留下運營挑戰的痕跡。德州及其他地區的產量大幅凍結，週末及早期一週約有50億立方英尺的天然氣停產，約佔美國天然氣總產量的15%。

儘管部分產量正逐步恢復，但這次中斷凸顯供應鏈對極端天氣的脆弱性。同時，持續的寒冷推動取暖需求達到高點。根據彭博新能源財經（BNEF）分析，週五美國（下48州）乾氣需求達到128.7億立方英尺/天，同比增長38.4%。

產量數據呈現兩極化。週五美國（下48州）乾天然氣產量為110.0億立方英尺/天（較去年同期增長3.4%），顯示出溫和復甦。然而，液化天然氣（LNG）出口流量則呈現不同趨勢，估計淨流向美國LNG出口終端的流量為17.7億立方英尺/天，較上週下降8.3%。

庫存減少幅度超出預期

儲存動態為天然氣估值提供關鍵支撐。能源資訊管理局（EIA）週報顯示，截至1月23日的天然氣庫存減少242億立方英尺，超出市場預期的238億立方英尺，也高於五年平均每週208億立方英尺的減少量。

這次比預期更深的庫存減少反映了供應中斷與寒冷天氣帶來的高需求。然而，整體庫存狀況仍屬充裕。截止1月底，天然氣庫存較去年同期高出9.8%，較五年季節性平均高出5.3%，顯示儲備仍然充足，儘管目前供應緊張。

國際方面亦值得注意。歐洲天然氣儲存設施截至1月28日僅滿43%，遠低於同期五年季節性平均的58%，凸顯國外地區供應壓力。

產能與未來供應展望

展望未來，天然氣供應面臨結構性阻力，可能持續推高價格。能源資訊署（EIA）近期將2026年美國乾天然氣產量預測下調至107.4億立方英尺/天，低於上月預測的109.11億立方英尺/天，顯示產量增長預期放緩。

儘管如此，美國天然氣產量仍接近歷史高點。截止1月30日，活躍的天然氣鑽井平台數達125個，為2.25年來最高，較2024年9月的4.5年低點94個有所增加，顯示持續投資產能。

需求因素與市場阻力

在需求方面，電力生產顯示出一定疲弱，可能成為阻力。根據愛迪生電氣研究所（Edison Electric Institute），截至1月24日的一週內，美國（下48州）電力產出較去年同期下降6.3%，至91131 GWh。然而，過去52週的電力產出則較去年同期上升2.1%，達到4286060 GWh，顯示長期基礎仍具韌性。

氣象預報延伸至2月初，預計上中西部、中大西洋及東北地區的氣溫將持續低於正常水平，根據商品天氣集團（Commodity Weather Group）的預測，這一持續的寒冷天氣將持續支撐取暖需求，並促使未來數週天然氣庫存進一步被拉低。

供應受產量中斷限制、長期寒冷預期帶動的需求強勁，以及超過歷史平均的庫存減少，共同營造出有利於天然氣價格上漲的環境。儘管儲存水平仍較歷史水準充裕，但庫存減少速度加快，市場正持續消化供需之間微妙的平衡，並受到天氣驅動的需求彈性影響。