Nio的2026動能絕對標誌著中國電動車領導者的轉折點

蔚來在2025年12月僅一月就交付了48,135輛車，同比激增54.6％，而第四季度的交付量較2024年同期更是大幅攀升71.7％。這些數字不僅令人矚目，更明確證明公司已成功穿越全球汽車產業最艱難的環境之一，並在逆境中變得更強大。在中國的價格戰、國際新關稅風險以及供應鏈間歇性摩擦的多重挑戰下，蔚來本可能陷入困境，但它卻在加速前行。

爆炸性交付增長重塑蔚來季度業績

2025年第四季度為蔚來的交付能力樹立了新標杆。公司同比增長71.7％，創下自成立以來最強的季度業績。12月的48,135輛交付量達到公司有史以來最高的月度產出。

拆解12月的出貨情況，顯示出重要的細節。旗艦品牌蔚來（Nio）交付了31,897輛，而較新的Onvo家庭專注系列則交付了9,154輛，經濟實惠的Firefly品牌則貢獻了7,084輛。這種分佈凸顯了Onvo和Firefly在市場滲透初期仍有巨大成長空間。

三個不同品牌層級的多元化布局，使蔚來能夠拓展更廣泛的市場空間。管理層預計，蔚來、Onvo和Firefly在2026年將共同推出三款大型SUV，這些新車有望推動未來兩年內的複合年增長率達40％至50％。

利潤率擴張證明成本控制確實奏效

新品牌的推出常常讓盈利能力成為疑慮，尤其是在針對價格敏感市場的情況下。市場觀察者合理擔心，Onvo和Firefly較低的定價策略可能壓縮蔚來整體車輛毛利率。然而，事實卻相反。成本優化與規模效益使公司持續改善毛利率。

在第四季度，蔚來的車輛毛利率達到17％至18％的目標範圍，這是CEO在正式財報公布前向分析師透露的數據。這一成就尤為重要，因為公司在激烈的區域競爭中推出了兩個新品牌，並保持價格紀律。

三品牌策略為40％-50％的年複合成長率奠定基礎

由於產品組合多元化，蔚來的營運架構明確為公司帶來持續成長的動能。每個品牌都定位於不同的市場細分：蔚來保持高端定位，Onvo面向追求品質且價格中等的家庭用戶，Firefly則服務於成本敏感但不犧牲基本功能的買家。

這種市場細分策略類似於大眾汽車集團等全球汽車巨頭的做法，利用多品牌策略最大化市場覆蓋。相比依賴單一產品線的競爭對手，蔚來的三品牌策略大幅擴展了可觸及的客戶群。

2026年的新車型推出將是關鍵轉折點。管理層明確預期交付量將實現40％至50％的年增長率，這一雄心勃勃的目標歷史上通常與市場份額擴張和新興電動車細分市場的競爭整合相關聯。

盈利之路：從調整後EBIT到全年盈虧平衡

或許最具意義的不是交付量或毛利率百分比，而是實現真正盈利的途徑。蔚來管理層目標在2025年第四季度實現調整後EBIT盈利，並計劃在2026年全年持續推動，達到全面盈虧平衡。

這一里程碑不僅對蔚來的財務狀況具有重要意義，也反映出整個電動車產業仍在努力克服盈利困難，許多競爭者仍依賴政府補貼或資本注入。如果蔚來能在保持兩位數的交付增長的同時實現調整後盈利，將證明技術成熟與成本控制能克服行業的結構性阻力。

公司已經以明確的動能迎來2026年。通過毛利率擴張、三品牌市場滲透以及接近盈虧平衡點，蔚來的發展路徑顯示出可持續成長的趨勢，而非短暫的順風。投資者應密切關注公司是否能實現這些雄心勃勃的2026年目標——這些成果將對蔚來本身乃至整個行業產生深遠影響。